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事項：
　　據(jù)中國人大網(wǎng)消息，《中華人民共和國金融穩(wěn)定法（草案）》（以下簡稱“《草案》”）已提請十三屆全國人大常委會第三十八次會議審議，并公開征求意見，截止日期為2023年1月28日。
　　平安觀點：
　　完善頂層設(shè)計，維護金融穩(wěn)定。過去幾年金融行業(yè)一些偶發(fā)性的個體風(fēng)險事件在短期內(nèi)對金融市場帶來較大擾動，在此背景下完善金融穩(wěn)定法治建設(shè)的迫切性愈發(fā)突出，我們認為這也是《草案》出臺的主要動因。繼2022年3月兩會政府工作報告中針對防范金融風(fēng)險提出重點要求、4月《中華人民共和國金融穩(wěn)定法（草案征求意見稿）》雷霆落地，本次《草案》首次提請全國人大審議，充分體現(xiàn)維護國內(nèi)金融穩(wěn)定的緊迫性和必要性。
　　壓實各方責(zé)任，風(fēng)險處置分工明確?！恫莅浮饭擦滤氖艞l，對比主要內(nèi)容與央行4月披露的版本內(nèi)容基本一致，涵蓋金融風(fēng)險防范、金融風(fēng)險化解、金融風(fēng)險處置、法律責(zé)任多個維度。在原有基礎(chǔ)上《草案》進一步細化壓實各方職責(zé)（詳見圖表1），延續(xù)強調(diào)金融機構(gòu)及股東自救的首要責(zé)任，但在部分細節(jié)上略有差別，本次將風(fēng)險處置過程中地方政府所處位置后移，刪除了省級政府“負責(zé)處置非金融企業(yè)引發(fā)的金融風(fēng)險”的表述，明確其“應(yīng)當(dāng)牽頭制定風(fēng)險處置方案”，更多回歸到維護社會穩(wěn)定等職責(zé)。
　　細化保障基金運作辦法，強化市場主體責(zé)任追究。關(guān)于市場廣泛關(guān)注的金融穩(wěn)定保障基金（詳見圖表2），文件指出“國家設(shè)立，由統(tǒng)籌協(xié)調(diào)機制統(tǒng)籌管理”，基金定位為“處置金融風(fēng)險的后備資金”。值得注意的是，本次進一步解釋了保障基金募集與使用的細節(jié)，資金來源方面明確了央行再貸款可為基金提供流動性支持，基金應(yīng)當(dāng)以處置所得、收益和行業(yè)收費等償還，此外還新增“金融穩(wěn)定保障基金提供借款的，借款方應(yīng)當(dāng)采取提供合格擔(dān)保品等措施保障資金償還”的規(guī)定。我們認為，金融穩(wěn)定保障基金的設(shè)立將有助于提升風(fēng)險處置效率，并降低因重大風(fēng)險事件發(fā)生所帶來的市場波動。同時《草案》強化對違法違規(guī)行為追責(zé)，與4月文件內(nèi)容大體一致，并加重信息傳播違規(guī)處罰，將原版“沒有違法所得或違法所得不足十萬元的，處一百萬元以下罰款”修改為“不足二十萬元的，處二十萬元以上二百萬元以下罰款”，未來對金融機構(gòu)及相關(guān)主體的處罰有望更為嚴格。
　　投資建議：政策環(huán)境積極，低估值待修復(fù)。文件旨在維護金融穩(wěn)定、防范金融風(fēng)險，對于銀行而言，《草案》提審有助于穩(wěn)定市場預(yù)期，解除市場對于系統(tǒng)性風(fēng)險的擔(dān)憂。近期政策面積極信號不斷釋放，防疫政策的優(yōu)化與地產(chǎn)監(jiān)管的放松同步推進，兩大壓制銀行股估值的因素均迎來改善，目前板塊對應(yīng)靜態(tài)PB僅0.54x，估值隱含不良率超15%，估值安全邊際較高，同時機構(gòu)與北上資金持倉均處于歷史低位，悲觀預(yù)期充分，積極看好政策轉(zhuǎn)向背景下銀行板塊估值修復(fù)機會。個股推薦兩條主線：1）以招行、郵儲為代表的估值受損有待修復(fù)的優(yōu)質(zhì)零售銀行；2）成長性優(yōu)于同業(yè)的優(yōu)質(zhì)區(qū)域性銀行（寧波、成都、江蘇、蘇州、長沙）。
　　風(fēng)險提示：1）宏觀經(jīng)濟下行致行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量壓力超預(yù)期抬升。2）利率下行導(dǎo)致行業(yè)息差收窄超預(yù)期。3）房企現(xiàn)金流壓力加大引發(fā)信用風(fēng)險抬升。