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二元母豬價(jià)格降至1716元/頭，補(bǔ)欄積極性持續(xù)低迷
　?、偕i養(yǎng)殖行業(yè)繼續(xù)虧損。本周六全國(guó)生豬價(jià)格16.41元/公斤，環(huán)比上漲0.2%，主要原因是，需求疲弱且二次育肥節(jié)前集中出欄；本周五自繁自養(yǎng)生豬虧損44.3元/頭，外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖虧損175.97元/頭；②二元母豬價(jià)格連降9周至1716元/頭。涌益咨詢披露數(shù)據(jù)(12.23-12.29)：全國(guó)90公斤內(nèi)生豬出欄占比5.53%，處非瘟以來(lái)低位；規(guī)模場(chǎng)15公斤仔豬出欄價(jià)533元/頭，周環(huán)比下跌6.3%，50公斤二元母豬價(jià)格1716元/頭，周環(huán)比下降1.7%，二元母豬價(jià)格已連降9周。農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，12月第4周，全國(guó)仔豬平均價(jià)格38.84元/公斤，周環(huán)比下跌5.7%。③種豬補(bǔ)欄持續(xù)低迷，2023年豬價(jià)有望維持相對(duì)高位。近期豬價(jià)超預(yù)期暴跌，我們判斷，待二次育肥集中出欄，以及疫情管控放松抑制短期消費(fèi)的沖擊告一段落，豬價(jià)有望企穩(wěn)回升。涌益咨詢（12.23-12.29）全國(guó)出欄生豬均重127.3公斤，周環(huán)比下降0.8%，較前期高點(diǎn)下降2.5%，同比增長(zhǎng)2.9%，大體重豬出欄對(duì)豬價(jià)的負(fù)面影響將逐步減輕。據(jù)農(nóng)業(yè)部能繁母豬存欄量變化推算，2023年4月之前，生豬出欄量將呈現(xiàn)逐月環(huán)比下降趨勢(shì)，豬價(jià)有望維持相對(duì)高位，但期間會(huì)受到二次育肥和壓欄擾動(dòng)；2023年5月之后，豬價(jià)下行或慢于預(yù)期，主要原因是二元母豬價(jià)格始終保持相對(duì)低位，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄意愿理性，據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，全國(guó)能繁母豬存欄量從底部回升僅4%左右，2023年豬價(jià)維持高位時(shí)間或超預(yù)期。④部分豬企頭均市值已處歷史底部區(qū)域，繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖板塊。2022年12月30日，按照2022年生豬出欄量，我們預(yù)計(jì)溫氏股份頭均市值5483元、牧原股份頭均市值4374元、天邦食品頭均市值2489元、中糧家佳康頭均市值1931元、正邦科技頭均市值1588元；按照2023年生豬出欄量，我們預(yù)計(jì)溫氏股份頭均市值3796元、牧原股份頭均市值3557元、天邦食品頭均市值1400元、中糧家佳康頭均市值1552元。由此可見(jiàn)，二線龍頭豬企估值已跌至歷史底部區(qū)域，一線龍頭豬企估值已跌至低位，上市豬企估值已先于基本面調(diào)整到位。我們判斷，當(dāng)前估值低谷期，生豬養(yǎng)殖行業(yè)配置正當(dāng)時(shí)，i）2023年主流豬企出欄量將進(jìn)一步提升，頭均市值將繼續(xù)回落；ii)豬價(jià)回落速度或慢于預(yù)期，2023年主流豬企或?qū)崿F(xiàn)利潤(rùn)同比正增長(zhǎng)。
　　白羽雞父母代雞苗周銷量降至126萬(wàn)套，黃羽雞價(jià)格周環(huán)比漲跌互現(xiàn)
　　 ①白羽雞父母代雞苗周銷量降至126萬(wàn)套。2022年第51周（12.19-12.25），父母代雞苗價(jià)格62.34元/套，周環(huán)比上漲0.1%；父母代雞苗銷量126.07萬(wàn)套，周環(huán)比下降1.4%，連續(xù)兩周維持在130萬(wàn)套以內(nèi)；本周五，白羽雞產(chǎn)品價(jià)格11,140元/噸，周環(huán)比下降1.0%。我們判斷，父母代雞苗價(jià)格上行周期將于2023年5月啟動(dòng)，商品代價(jià)格上行周期將于2023年底啟動(dòng)。受歐美高致病性禽流感不斷升溫，11月我國(guó)父母代雞苗價(jià)格已提前大幅上漲影響，我們將持續(xù)關(guān)注強(qiáng)制換羽和海外引種情況。②黃羽雞價(jià)格周環(huán)比漲跌互現(xiàn)。2020-2021年黃羽雞行業(yè)整體虧損，行業(yè)持續(xù)去產(chǎn)能，2022年，黃羽肉雞行業(yè)景氣度明顯回升，商品代毛雞利潤(rùn)最高達(dá)到4.7元/公斤，僅次于2019年高位。2022年第50周（12.12-12.18），黃羽在產(chǎn)祖代存欄143.1萬(wàn)套，處于2018年以來(lái)同期高位，黃羽在產(chǎn)父母代存欄1344.8萬(wàn)套，黃羽父母代雞苗銷量101.8萬(wàn)套，均處于2018年以來(lái)同期底部區(qū)域，2023年黃羽雞行業(yè)有望維持正常盈利。12月30日，黃羽肉雞快大雞均價(jià)5.77元/斤，周環(huán)比漲4.7%，同比跌15.3%；中速雞均價(jià)6.09元/斤，周環(huán)比漲8.4%，同比跌14.8%；土雞均價(jià)7.28元/斤，周環(huán)比跌3.6%，同比跌14.1%；烏骨雞7.38元/斤，周環(huán)比跌12.1%，同比跌0.1%。
　　11月豬用疫苗景氣度繼續(xù)提升，非瘟疫苗進(jìn)展值得期待
　　隨著養(yǎng)殖戶盈利不斷提升，豬用疫苗景氣明顯回升，2022年11月，豬用疫苗批簽發(fā)數(shù)同比增速由高到低依次為，豬偽狂犬疫苗268.2%、豬細(xì)小病毒疫苗263%、腹瀉苗150%、高致病性豬藍(lán)耳疫苗109%、豬瘟疫苗83%、豬圓環(huán)疫苗6.2%、口蹄疫苗0%、豬乙型腦炎疫苗0%。2022年1-11月，豬用疫苗批簽發(fā)數(shù)同比增速由高到低依次為，豬細(xì)小病毒疫苗18%、口蹄疫苗9.6%、高致病性豬藍(lán)耳疫苗7.8%、腹瀉苗2.3%、豬偽狂犬疫苗-10.5%、豬圓環(huán)疫苗-16.4%、豬瘟疫苗-22%、豬乙型腦炎疫苗-24%。據(jù)我們測(cè)算，非瘟疫苗若商業(yè)化應(yīng)用，有望催生百億元大單品市場(chǎng)，豬苗空間將顯著擴(kuò)容，我們將密切跟蹤非瘟疫苗進(jìn)展，繼續(xù)推薦普萊柯。7月以來(lái)豬價(jià)維持高位，獸用化藥制劑銷量也明顯改善，回盛生物作為全國(guó)獸用化藥制劑龍頭，將充分受益行業(yè)景氣度回升和原料制劑一體化高速擴(kuò)張，繼續(xù)推薦回盛生物。
　　轉(zhuǎn)基因玉米商業(yè)化穩(wěn)步推進(jìn)，轉(zhuǎn)基因玉米品種推出值得期待
　?、俎D(zhuǎn)基因玉米商業(yè)化穩(wěn)步推進(jìn)，轉(zhuǎn)基因玉米品種推出值得期待，種業(yè)龍頭有望充分受益，繼續(xù)推薦登海種業(yè)、大北農(nóng)。②全球玉米12月庫(kù)消比預(yù)測(cè)值環(huán)比持平，供需緊平衡。美國(guó)農(nóng)業(yè)部12月供需報(bào)告預(yù)測(cè)：22/23年全球玉米庫(kù)消比22.1%，環(huán)比持平，較21/22年上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)我國(guó)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部市場(chǎng)預(yù)警專家委員會(huì)12月預(yù)測(cè)，22/23年全國(guó)玉米結(jié)余量279萬(wàn)噸