>> 華西證券-汽車行業(yè)周報：廣州車展開幕，新一輪供給提速-230102
| 上傳日期： |
2023/1/3 |
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| 2480KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
崔琰,胡惠民 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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本周專題：廣州車展開幕中高端供給加速
2022年12月30日，第二十屆廣州國際汽車展覽會正式開幕，作為2022年國內(nèi)唯一舉辦的A級車展，廣州車展吸引了全球89家車企參與，首發(fā)車型超20款。本屆廣州車展最大的看點在于自主及新勢力全面加速對中高端細分市場的挖掘及產(chǎn)品導(dǎo)入，具體來看：包括轎跑、硬派越野、大六座SUV、中大型MPV等細分市場產(chǎn)品快速推出及豐富，供給端擴容有望持續(xù)撬動需求。此外，科技巨頭合作加碼，智能化接力開啟新一輪競爭。
本周觀點：多重改善提振看多整車+零部件
汽車智能電動巨變，重塑產(chǎn)業(yè)秩序，看好汽車行業(yè)黃金十年。本月核心組合【長安汽車、比亞迪、伯特利、拓普集團、文燦股份、雙環(huán)傳動、上聲電子、光峰科技、新泉股份、春風(fēng)動力】。
乘用車：多重改善提振，全面看多整車板塊。廣州車展開幕，多款重磅新車陸續(xù)亮相，我們認為多重改善催化下，乘用車基本面有望于2023Q1見底，后續(xù)有望持續(xù)向上。
1）疫情邊際改善釋放乘用車消費潛力：2022年11月中旬衛(wèi)健委出臺防疫“20條措施”，管控邊際改善?？紤]到非疫情影響地區(qū)需求仍快速向上，我們判斷疫情影響減弱后，乘用車終端消費有望迎來反彈；
2）供給改善：廣州車展正式開幕，重磅新車包括長安深藍S7（C673）、坦克500PHEV、埃安Hyper GT、蔚來ET5獵裝版、小鵬G7等；蔚來NIODay 2022發(fā)布包括轎跑SUVEC7、2023款ES8，行業(yè)優(yōu)質(zhì)供給快速推出；
3）自主崛起+出口高增，中期成長加速：根據(jù)中汽協(xié)，2022年11月自主份額已達54.4%，同比+7.6pct；1-11月自主份額已達49.2%，同比+5.0pct。11月乘用車出口27.6萬輛，同比+62.2%，環(huán)比-1.0%；1-11月乘用車?yán)塾嫵隹?25.1萬輛，同比+57.8%。
堅定看好變革機遇下自主崛起，推薦【長安汽車、比亞迪、吉利汽車H、長城汽車】，受益標(biāo)的【理想汽車-W、蔚來-SW、賽力斯】。
零部件：智能電動重塑產(chǎn)業(yè)秩序，基本面反轉(zhuǎn)+新車型上量，堅定看多汽車零部件。中長期維度，量增+份額提升共振驅(qū)動收入高增，疊加短期原材料、匯率、海運費等利潤壓制因素緩解，將具備較高的業(yè)績彈性，優(yōu)選智能電動+新勢力產(chǎn)業(yè)鏈，推薦：
1、智能電動增量：1）智能化核心主線：優(yōu)選智能駕駛-【伯特利、經(jīng)緯恒潤-W、德賽西威】+智能座艙-【上聲電子、光峰科技、繼峰股份】；2）輕量化高景氣：鋁價趨穩(wěn)，業(yè)績彈性大，疊加一體壓鑄大變革，優(yōu)選【文燦股份】，受益標(biāo)的【旭升股份】；
2、新勢力產(chǎn)業(yè)鏈：優(yōu)選【拓普集團、新泉股份、雙環(huán)傳動、上聲電子、文燦股份、上海沿浦】。
摩托車：根據(jù)中汽協(xié)，2022年11月國內(nèi)中大排量摩托車銷售2.7萬輛，同比-10.4%，環(huán)比-38.0%。2022年1-11月累計銷售52.7萬輛，同比+52.9%。中大排量摩托代表消費升級方向，市場潛力巨大，份額將向品牌力突出、動力總成技術(shù)領(lǐng)先、渠道布局完善的頭部自主、合資品牌集中。推薦【春風(fēng)動力、錢江摩托】，受益標(biāo)的【隆鑫通用】。
本周行情：整體弱于市場汽車零部件領(lǐng)漲
本周A股汽車板塊上漲0.7%（流通市值加權(quán)平均，下同），在申萬子行業(yè)中排名第22位，表現(xiàn)弱于滬深300（上漲1.2%）。細分板塊中，汽車零部件、其他交運設(shè)備、汽車服務(wù)、客車分別上漲1.6%、1.5%、1.5%、0.8%；貨車、乘用車分別下跌0.3%、0.3%。
風(fēng)險提示
汽車行業(yè)芯片供給短缺；原材料成本波動超出預(yù)期；汽車行業(yè)終端需求不及預(yù)期；汽車出口銷量不及預(yù)期。
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