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本報告導(dǎo)讀：
　　對于增換購占比超過一半的中國乘用車市場，收入預(yù)期比政策刺激更加關(guān)鍵，2023年乘用車總量需求不悲觀；2023年自主品牌市占率提升、出口發(fā)力的結(jié)構(gòu)性增長延續(xù)。
　　摘要：
　　乘用車總量預(yù)期不悲觀，結(jié)構(gòu)性增長顯著。對于增換購占比超過一半的中國乘用車市場，收入預(yù)期比政策刺激更加有效，隨著疫情防控政策優(yōu)化、經(jīng)濟預(yù)期好轉(zhuǎn)，2023年乘用車總量需求不悲觀；2023年自主品牌市占率提升、出口爆發(fā)、新能源車市場高增長的結(jié)構(gòu)性特征延續(xù)。
　　收入&經(jīng)濟預(yù)期改善比政策刺激更加有效，2023年乘用車總量需求不悲觀。預(yù)計2022年乘用車零售銷量微增、批發(fā)銷量小幅增長，符合5月燃油車購置稅減半征收政策落地后我們給出的判斷：這輪政策刺激的效果會弱于2015年。目前中國乘用車增換購占比超過50%、家庭保有量大幅提升，購買決策受經(jīng)濟&收入預(yù)期影響更大，隨著疫情防控政策優(yōu)化、經(jīng)濟預(yù)期好轉(zhuǎn)，我們對2023年乘用車總量需求不悲觀。
　　自主品牌市占率提升、出口爆發(fā)、新能源車市場高增長等結(jié)構(gòu)性增長值得期待。2022年9月以來自主品牌市占率超過50%，2022年以來乘用車出口迎來爆發(fā)增長、新能源車滲透率持續(xù)提升。在幾方面帶動下中期維度預(yù)計中國自主品牌銷量將從1000萬輛向1500萬輛邁進，帶動整車和零部件企業(yè)業(yè)績的持續(xù)高增長，中國乘用車市場分化會愈發(fā)明顯。
　　繼續(xù)推薦“智能化+高景氣度新能源化+自主品牌”三條投資主線。智能化主線，推薦標(biāo)的伯特利、上聲電子、星宇股份、德賽西威、科博達、華陽集團、華域汽車等；高景氣度新能源化主線，推薦標(biāo)的雙環(huán)傳動、瑞鵠模具、愛柯迪、滬光股份、旭升集團、標(biāo)榜股份、新泉股份、巨一科技、拓普集團等；自主品牌主線，推薦標(biāo)的理想汽車、長安汽車、吉利汽車、長城汽車H股、比亞迪、春風(fēng)動力、福耀玻璃等，受益標(biāo)的江淮汽車等。