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本周化妝品醫(yī)美板塊表現(xiàn)強于市場。2022年12月26日至12月30日期間，申萬美容護理指數(shù)上漲3.9%，強于申萬A指數(shù)2.6pct。其中，申萬化妝品指數(shù)上漲4.3%，強于申萬A指數(shù)3pct；申萬個護用品指數(shù)上漲1.6%，強于申萬A指數(shù)0.2pct。
　　化妝品醫(yī)美：22年疫情之下美容護理板塊領(lǐng)跑可選消費，23年守得云開引領(lǐng)疫后復蘇。22年美容護理板塊表現(xiàn)位列申萬一級行業(yè)第五，可選消費品類第一，跑贏申萬A指10PCT以上，充分展現(xiàn)美業(yè)需求韌性。23H1在疫后消費復蘇疊加低基數(shù)加持下，預計板塊將會取得亮眼表現(xiàn)。同時經(jīng)過近年醞釀發(fā)展，美業(yè)23H1即將上市或沖刺公司延綿不絕，覆蓋上游原材料，中游產(chǎn)品制造代工，下游品牌等全產(chǎn)業(yè)鏈，全線發(fā)力值得關(guān)注。
　　近期重點回顧：2023年化妝品醫(yī)美行業(yè)投資策略：疫后復蘇蓄勢待發(fā)，美護板塊有望雙擊?；仡櫥瘖y品醫(yī)美行業(yè)及公司：受疫情影響行業(yè)分化，在消費不振的大環(huán)境下，美容護理板塊凸顯韌性。1）行業(yè)增速放緩，國貨龍頭業(yè)績堅挺。2022年1-11月社零累計同比下滑0.6%，化妝品社零累計同比下滑3.1%，主要受疫情反復影響。新規(guī)影響下化妝品社零增速由2021年下半年開始放緩，但化妝品龍頭公司自去年至今年Q3業(yè)績維持高增長。2）SW美容護理指數(shù)年初以來在SW消費品行業(yè)中表現(xiàn)最好，體現(xiàn)基本面韌性強。2022年1月1日至12月20日，SW美容護理指數(shù)累計下跌13.9%，指數(shù)內(nèi)個股累計漲幅最高的是丸美股份。當前SW美容護理指數(shù)PE（TTM）位于2019年以來的40%分位，處于較低位置，敏感肌龍頭貝泰妮、醫(yī)美藥械龍頭愛美客、原料美護四輪驅(qū)動華熙生物均處于歷史PE低分位。
　　本周行業(yè)熱點：廣州環(huán)亞首度披露招股書，在沖刺IPO路上又邁進了一步。環(huán)亞旗下?lián)碛忻滥w寶、滋源等十數(shù)個品牌，產(chǎn)品涵蓋護膚、潔膚、洗護發(fā)、身體護理等多個品類。在營收上，環(huán)亞于2019年至2021年期間均保持穩(wěn)定增長，從19.4億元上漲至21.6億元，2022年上半年，其營收達到9.9億。凈利潤方面，2020年環(huán)亞凈利潤同比上漲17.8%至2.4億元，而在2021年下滑22.3%，2022年上半年凈利潤達到1.4億元，已達到2021年凈利潤的73%。
　　 2022年中國日化產(chǎn)業(yè)依然“上市潮”洶涌，據(jù)美妝頭條不完全統(tǒng)計，正式提交招股說明書的企業(yè)至少有18家。截止12月27日，有3家企業(yè)成功“過會”，有7家企業(yè)成功“掛牌上市”。成功“過會”3家企業(yè)為：數(shù)聚智連（9月2日過會）、敷爾佳（9月8日過會）、美麗田園（12月13日過會）。成功“掛牌上市”7家企業(yè)為：青木股份、亞香股份、中榮股份、玩美移動、巨子生物、柏星龍。
　　華熙生物申報的“注射用交聯(lián)透明質(zhì)酸鈉凝膠”成功獲NMPA批準上市，注冊證編號：國械注準20223131647，用于注射到皮下至骨膜上層用于矯正中面部容量缺失和/或中面部輪廓缺陷。值得注意的是，這是首款國產(chǎn)獲NMPA批準上市的、可用于矯正中面部容量缺失和/或中面部輪廓缺陷的HA皮膚填充劑。
　　投資分析意見：滲透率繼續(xù)提升疊加國貨崛起大邏輯持續(xù)釋放利好，堅定看好化妝品醫(yī)美板塊。隨著疫情監(jiān)管政策的優(yōu)化，美護消費復蘇概念加強，利好大單品粘性強，渠道布局多元化的國貨龍頭。醫(yī)美行業(yè)將持續(xù)受益于線下服務(wù)回暖，行業(yè)規(guī)范化維持健康發(fā)展。重點推薦：1）化妝品：華熙生物、珀萊雅、貝泰妮。建議關(guān)注：青松股份，巨子生物。2）醫(yī)美：愛美客，建議關(guān)注：朗姿股份。3）電商MCN：遙望科技。
　　風險提示：宏觀不確定性加??；市場需求變動；行業(yè)競爭加?。灰咔榉磸?。