久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2022年利率債供給情況。截至12月23日，2022年利率債（國債、地方政府債、政金債）共計(jì)發(fā)行22.89萬億元，到期量13.70萬億元，凈融資額9.20萬億元。與2021年相比，發(fā)行量、到期量分別增長3.06萬億元、3.15萬億元，凈融資額下降942億元。
　　財(cái)政政策加力提效，專項(xiàng)債額度仍將不低。加力提效的目標(biāo)下，2023年財(cái)政政策大概率會(huì)比今年力度更大。我們假設(shè)2023年赤字率回升至3.2%。由此，2023年預(yù)算赤字規(guī)模預(yù)計(jì)為4.08萬億元，其中中央預(yù)算赤字規(guī)模3.06萬億元，地方預(yù)算赤字規(guī)模1.02萬億元。
　　專項(xiàng)債方面，在目前經(jīng)濟(jì)仍存較大下行壓力的背景下，我們認(rèn)為2023年地方債新增限額仍應(yīng)保持較高水平，同時(shí)，在前期政策累加效應(yīng)還未釋放完畢以及專項(xiàng)債使用效率更高的前提下，在預(yù)算階段其發(fā)行額度并不必需要過高的增長。同時(shí)，截至2022年10月，地方政府專項(xiàng)債務(wù)限額和余額兩者差值仍有1.1萬億元。預(yù)計(jì)視經(jīng)濟(jì)增長、專項(xiàng)債發(fā)行及使用等情況，2023年仍有可能會(huì)繼續(xù)盤活地方債結(jié)存限額。
　　2023年利率債發(fā)行額度和節(jié)奏預(yù)測。2023年我們預(yù)計(jì)利率債共計(jì)發(fā)行22.49萬億元，較2022年的22.89萬億元減少約4000億元。其中，國債發(fā)行規(guī)模為8.27萬億元，較2022年的9.72萬億元下降1.45萬億元；地方政府債券發(fā)行規(guī)模為8.36萬億元，較2022年的7.36萬億元增加1萬億元；政金債發(fā)行規(guī)模為5.86萬億元，較2022年的5.82萬億元增加400億元。
　　節(jié)奏方面，國債發(fā)行上半年仍將維持勻速，全年將可能在7、10月迎來發(fā)行小高峰。地方債從全年的角度看，發(fā)行高峰可能出現(xiàn)在二、三季度。綜合看，二、三季度國債和地方政府債發(fā)行較為集中，疊加后對流動(dòng)性影響或?qū)⑤^大。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情超預(yù)期變化；全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)惡化；中美關(guān)系全面惡化，全球地緣沖突加劇等；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長超預(yù)期回落導(dǎo)致企業(yè)違約加速；通脹壓力有可能進(jìn)一步加大，將對貨幣政策操作空間構(gòu)成制約；美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期加息對全球債市擾動(dòng)；全球出現(xiàn)黑天鵝事件等。