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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　近日全國(guó)多地疫情感染人數(shù)陸續(xù)達(dá)峰，消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏提前，繼續(xù)推薦低估值品牌服飾的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。
　　摘要：
　　投資建議：1）品牌端：疫情達(dá)峰進(jìn)度較快，消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏提前，繼續(xù)推薦低估值品牌服飾的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。近期全國(guó)各地新冠感染數(shù)據(jù)陸續(xù)達(dá)峰，線下客流逐步恢復(fù)，消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏提前。H股運(yùn)動(dòng)服飾前期漲幅較大，估值修復(fù)基本到位，但運(yùn)動(dòng)服飾競(jìng)爭(zhēng)格局較好，中長(zhǎng)期繼續(xù)推薦李寧、安踏體育、特步國(guó)際。A股品牌服飾前期反彈有限，后續(xù)補(bǔ)漲空間較大，首推低估值中高端男裝報(bào)喜鳥（2023年10倍PE），此外繼續(xù)推薦高爾夫運(yùn)動(dòng)龍頭比音勒芬，低估值高股息品牌海瀾之家、森馬服飾、地素時(shí)尚、羅萊生活，以及未來(lái)利潤(rùn)修復(fù)彈性較大的中高端女裝歌力思。2）制造端：高通脹、高庫(kù)存困境邊際緩解，靜待基本面拐點(diǎn)出現(xiàn)。盡管海外高庫(kù)存與高通脹的問(wèn)題導(dǎo)致制造訂單近期持續(xù)低迷，但“雙高困境”正邊際緩解。一方面，美國(guó)通脹數(shù)據(jù)連續(xù)2個(gè)月低于預(yù)期，下行趨勢(shì)基本確立；另一方面，Nike最新財(cái)季庫(kù)存如期下降，大中華區(qū)庫(kù)存已回歸健康。我們預(yù)計(jì)2023Q2制造端訂單有望迎來(lái)拐點(diǎn)，當(dāng)前股價(jià)已充分反映悲觀預(yù)期，龍頭標(biāo)的估值性價(jià)比凸顯，推薦長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出的制造龍頭浙江自然（2023年16X）、華利集團(tuán)（2023年18X）、偉星股份（2023年16X）、臺(tái)華新材（2023年13X）。3）個(gè)股邏輯：推薦超高分子量聚乙烯纖維即將投產(chǎn)，2023年業(yè)績(jī)有望顯著增厚的安防手套龍頭恒輝安防。
　　行業(yè)新聞：京津冀等多地新冠感染已達(dá)峰：2022年12月29日中國(guó)疾控中心專家吳尊友在國(guó)務(wù)院新聞辦舉行吹風(fēng)會(huì)上表示，京津冀、成渝及華中部分省份的疫情發(fā)展相對(duì)較早，疫情高峰時(shí)期或已過(guò)去，重慶、安徽、上海等省市疫情正在高位流行階段。
　　行情回顧：2022年12月26日-12月30日滬深300指數(shù)、上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別上漲1.13%、上漲1.42%、上漲1.53%、上漲2.65%，SW紡織制造、SW紡織服裝、SW服裝家紡分別下跌1.12%、上漲1.11%、上漲1.69%。A股紡織制造行業(yè)漲幅第一為　ST中潛（33.68%），服裝家紡行業(yè)漲幅第一為三夫戶外（14.43%）。2022年12月26日-12月30日紡織服裝HK（中信）上漲0.11%、恒生指數(shù)上漲0.96%、恒生非必須性消費(fèi)業(yè)指數(shù)上漲0.07%。H股紡服漲幅第一為慕尚集團(tuán)控股（33.00%）。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：疫情反復(fù)程度超出預(yù)期，全球通脹風(fēng)險(xiǎn)