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本期投資提示：
　　本周紡織服飾板塊表現(xiàn)弱于市場。12月26日-12月30日，SW紡織服飾指數(shù)上漲1.1%，跑輸SW全A指數(shù)0.2pct。其中，SW服裝家紡指數(shù)上漲1.7%，跑贏SW全A指數(shù)0.4pct；SW紡織制造指數(shù)下跌1.1%，跑輸SW全A指數(shù)2.4pct。
　　近期重要數(shù)據(jù)更新：1）社零：11月限額以上服裝鞋帽、針織品類零售總額達(dá)1276億元，同比下降15.6%，1-11月累計(jì)零售總額11688億元，同比下降5.8%。2）出口：11月國內(nèi)紡織業(yè)出口額達(dá)244億美元，同比下滑14.9%，增速環(huán)比10月下滑1.4pct。其中，紡織品出口額113億美元，同比下滑14.9%；服裝出口額131億美元，同比下滑14.9%。3）棉價(jià)：12月29日，國家棉花價(jià)格B指數(shù)報(bào)于15038元/噸，鄭棉主力合約2305報(bào)于14160元/噸，較12月23日上漲0.1%/1.4%。國際棉花價(jià)格M指數(shù)報(bào)于99美分/磅，ICE2號(hào)棉花主力合約2303報(bào)于83美分/磅，較12月23日下跌1.9%/3.0%。
　　 【本周板塊觀點(diǎn)】
　　1）服裝：疫后復(fù)蘇消費(fèi)回暖可期，參考?xì)W美市場疫后復(fù)蘇情況，目前消費(fèi)表現(xiàn)活躍，預(yù)計(jì)基本恢復(fù)至疫情前70-80%水平，但不同品牌之間表現(xiàn)存在分化，奢侈品、高性價(jià)比大眾品牌率先迎來復(fù)蘇，中檔品牌消費(fèi)市場被擠壓，為后續(xù)國內(nèi)市場復(fù)蘇提供參照。元旦假期國內(nèi)消費(fèi)回暖跡象明顯，安徽黃山、峨眉山、三亞等多地景區(qū)迎來客流高峰，"南北互跨"拉動(dòng)旅游熱潮，預(yù)計(jì)穩(wěn)增長基調(diào)下后續(xù)也將出臺(tái)更多消費(fèi)刺激政策，看好后續(xù)消費(fèi)復(fù)蘇趨勢及紡服板塊高彈性。
　　 2）紡織：復(fù)盤2022年，紡織制造板塊景氣度集中在上半年，下半年在海外衰退預(yù)期的發(fā)酵下板塊估值中樞下行，Q4在冬季御寒需求與抗病毒面料催化下，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司走出獨(dú)立行情。展望未來，堅(jiān)守稀缺需求景氣方向，泛運(yùn)動(dòng)及功能性賽道當(dāng)屬最優(yōu)，需求恢復(fù)后供應(yīng)鏈也有望迎來業(yè)績拐點(diǎn)，制造端當(dāng)前投資邏輯在于挖掘弱β中的強(qiáng)α，當(dāng)前板塊股價(jià)調(diào)整或進(jìn)入低位布局階段，當(dāng)前建議關(guān)注制造龍頭的低位布局機(jī)會(huì)以及景氣度較高的天然紗線賽道。重點(diǎn)推薦新澳股份、華利集團(tuán)、盛泰集團(tuán)。
　　 【本周重點(diǎn)回顧】
　　當(dāng)下歐美消費(fèi)復(fù)蘇情況及品牌趨勢觀察。歐美市場基本恢復(fù)至疫情前水平，品牌表現(xiàn)分化，奢侈品、高性價(jià)比大眾品牌復(fù)蘇較好，中檔品牌消費(fèi)被分流。其中運(yùn)動(dòng)品率先復(fù)蘇，22年中旬社交服飾才開始復(fù)蘇。復(fù)蘇主要系社交活動(dòng)以及時(shí)間的增多疊加疫情期間儲(chǔ)蓄增加。成衣供應(yīng)商的地區(qū)選擇趨向多元化，但高端紗線仍傾向選用中國制造商
　　紡織服裝行業(yè)2023年度投資策略報(bào)告《疫后復(fù)蘇強(qiáng)Beta，盈利與估值有望雙擊》。三條投資主線：①景氣先鋒運(yùn)動(dòng)戶外鏈。23亞運(yùn)年-24奧運(yùn)年催化不斷，中國運(yùn)動(dòng)戶外市場成長性、競爭格局更優(yōu)于全球市場。②K型復(fù)蘇下預(yù)計(jì)國內(nèi)消費(fèi)升級(jí)與降級(jí)并存，推薦一手高端，一手性價(jià)比。③東南亞產(chǎn)能布局前瞻。全球紡織業(yè)第五輪轉(zhuǎn)移，中國制造走向東南亞，運(yùn)動(dòng)制造與品牌締結(jié)多贏格局，且訂單景氣高、量級(jí)大、盈利佳。
　　行業(yè)觀點(diǎn)與投資分析意見：消費(fèi)復(fù)蘇即將開啟，紡服板塊有望迎來盈利與估值回升的雙擊機(jī)會(huì)，優(yōu)先推薦高景氣運(yùn)動(dòng)戶外鏈及K型復(fù)蘇下的中高端與高性價(jià)比國民品牌。推薦：1）國貨運(yùn)動(dòng)戶外品牌：李寧、安踏體育、特步國際、波司登、牧高笛。2）國民服飾品牌：比音勒芬、海瀾之家，建議關(guān)注報(bào)喜鳥、嘉曼服飾。3）運(yùn)動(dòng)制造白馬：新澳股份、華利集團(tuán)、盛泰集團(tuán)，建議關(guān)注偉星股份、申洲國際。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)導(dǎo)致終端消費(fèi)疲軟，行業(yè)競爭加劇，存貨增加，原材料成本上漲。