>> 中郵證券-策略研究周報(bào)-2023年證券市場：蓄勢(shì)待發(fā)，砥礪前行-230102
| 上傳日期： |
2023/1/3 |
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973KB |
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pdf 共17頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
黃付生 |
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主要觀點(diǎn)
2022年最后一周，市場止跌企穩(wěn)，并小幅反彈，各指數(shù)均出現(xiàn)不同程度的上漲。其中，科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指的表現(xiàn)較為突出。行業(yè)方面，以光伏新能源為首的賽道股迎來超跌反彈，國防軍工、公用事業(yè)以及美容護(hù)理等板塊漲幅居前。
受新冠疫情“乙類乙管”、出入境防疫政策進(jìn)一步優(yōu)化等消息的提振，市場企穩(wěn)反彈。同時(shí)受圣誕北向資金休市影響，疊加年末觀望情緒依然濃厚，市場成交量持續(xù)低迷。
隨著疫情達(dá)峰和防疫政策的持續(xù)優(yōu)化，未來市場的走勢(shì)更取決于行業(yè)基本面的修復(fù)和產(chǎn)業(yè)的走向，疫情和投資者預(yù)期的影響將逐漸消退。在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的基調(diào)下，政策有望持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟(jì)將在去年12月的低谷后，走出強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，為市場走強(qiáng)提供有力的支撐。近期央行持續(xù)加大流動(dòng)性投放力度，兩周投放跨年資金超1.7萬億元。流動(dòng)性的合理充裕亦將為后續(xù)行情奠定良好基礎(chǔ)。我們認(rèn)為，新年春季行情正蓄勢(shì)待發(fā)，市場有望在震蕩中逐漸走強(qiáng)。
在配置方面，我們認(rèn)為春季行情仍將以疫后修復(fù)和擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)為主線展開。一是持續(xù)看好受益于消費(fèi)刺激和消費(fèi)需求提升的食品飲料板塊。擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)消費(fèi)將是今年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)鍵所在，后續(xù)諸如各地消費(fèi)券發(fā)放等將強(qiáng)化線下消費(fèi)的復(fù)蘇；同時(shí)疊加疫后和春節(jié)假期消費(fèi)需求的提升，以食品飲料為代表的基礎(chǔ)消費(fèi)品有望迎來估值和業(yè)績提升的戴維斯雙擊。
二是推薦關(guān)注后疫情時(shí)代需求改善空間較大的傳媒、出行鏈及醫(yī)療服務(wù)和常規(guī)醫(yī)療板塊。隨著線下活動(dòng)限制的解除及春節(jié)臨近居民娛樂文化需求的提升，以影視院線為首的傳媒板塊或?qū)⒂瓉黼A段性行情。其次，受益于防控政策優(yōu)化和春節(jié)前后出行需求提升的交通運(yùn)輸、旅游餐飲等出行鏈板塊仍有望在短期保持強(qiáng)勢(shì)。此外，由于疫情新形勢(shì)下醫(yī)療需求的增長的和疫后常規(guī)醫(yī)療的復(fù)蘇，醫(yī)藥行業(yè)相關(guān)板塊有望持續(xù)受益。
三是看好受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期增強(qiáng)的金融、地產(chǎn)鏈板塊。后疫情時(shí)代，恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長和發(fā)展是未來國家政策的核心。而今年無論是疫情影響的消退，還是地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的緩解，抑或是穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策的發(fā)力，都將給金融和地產(chǎn)鏈帶來良好的投資機(jī)會(huì)。板塊具備低估值、高預(yù)期的特征值得重點(diǎn)關(guān)注。
四是關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長新動(dòng)能的硬科技領(lǐng)域，二十大報(bào)告明確提出構(gòu)建新一代信息技術(shù)、人工智能、高端裝備等一批新的增長引擎，后續(xù)的產(chǎn)業(yè)支持政策將密集出臺(tái)，相關(guān)的科技、軍工等成長板塊有望受益。此外在市場缺乏新增量資金的情況下，板塊輪動(dòng)的現(xiàn)象仍將持續(xù)，而前期調(diào)整較為充分的科技成長板塊或?qū)⒂瓉砼渲脮r(shí)機(jī)。
2022年，中國經(jīng)濟(jì)跌宕起伏，年終和年尾的疫情沖擊影響較大，市場更是在一季度和三季度末迎來新能源和消費(fèi)的兩輪暴跌，市場整體慘淡，投資者損失較大。2023年，我們將走出疫情，全面沖經(jīng)濟(jì)，社會(huì)預(yù)期將全面扭轉(zhuǎn)，投資者也將走出悲觀情緒，市場表現(xiàn)值得期待。
數(shù)據(jù)指標(biāo)回顧
上周，A股各指數(shù)全部收漲，其中領(lǐng)漲的是科創(chuàng)50，漲幅較小的是上證50。行業(yè)方面，上周各行業(yè)指數(shù)漲多跌少，領(lǐng)漲行業(yè)為國防軍工、公用事業(yè)、美容護(hù)理，跌幅靠前行業(yè)是房地產(chǎn)、建筑材料、食品飲料。
受疫情影響，近一周機(jī)構(gòu)合計(jì)調(diào)研頻次大幅下降，機(jī)構(gòu)調(diào)研熱度明顯減退。近一周機(jī)構(gòu)調(diào)研頻次最高的公司為容百科技、怡合達(dá)、傳藝科技等，前十公司所屬行業(yè)相對(duì)分散，為化工、電子、汽車、醫(yī)藥等行業(yè)；機(jī)構(gòu)調(diào)研頻次前三的行業(yè)為特種化工、電子設(shè)備和儀器與電子元件。
2022年Q3十大機(jī)構(gòu)重倉個(gè)股中，上周長江電力、招商銀行上漲；寧德時(shí)代、貴州茅臺(tái)等下跌。重倉行業(yè)中，上周電氣設(shè)備、銀行漲幅靠前。
北向資金近一周流入有所回升，凈流入57.16億元。資金流入行業(yè)集中在銀行、非銀金融、公用事業(yè)，流出行業(yè)靠前為電子、汽車、交通運(yùn)輸。
滬深兩市最新兩融余額15484.75億元，近期基本持平。本周融資買入額占成交額靠前的行業(yè)為銀行、煤炭、鋼鐵，融資賣出額占成交額靠前的行業(yè)是電力設(shè)備、銀行、電子。
美股三大指數(shù)全部下跌，其中道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌0.18%，標(biāo)普500下跌0.14%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌0.3%。從行業(yè)來看，漲幅靠前的是金融，跌幅靠前的是材料。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期、中美摩擦加劇、俄烏沖突惡化、全球金融環(huán)境不穩(wěn)定影響、上市公司盈利情況不及預(yù)期等。
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