>> 渤海證券-輕工制造&紡織服裝行業(yè)周報：部分紙制品關(guān)稅下調(diào)，出行產(chǎn)業(yè)鏈或繼續(xù)修復(fù)-230103
| 上傳日期： |
2023/1/3 |
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| 1693KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
渤海證券 |
| 評級： |
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作者： |
袁藝博 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點(diǎn)：
本周觀點(diǎn)
輕工制造：2022年12月29日，商務(wù)部舉行例行發(fā)布會，會上強(qiáng)調(diào)，鞏固提升傳統(tǒng)消費(fèi)，支持餐飲等行業(yè)恢復(fù)發(fā)展，促進(jìn)家電家居消費(fèi)，推動綠色智能家電下鄉(xiāng)和以舊換新。2021年，作為近幾年竣工交房增長較快的年份，其對應(yīng)的家居消費(fèi)需求應(yīng)在去年內(nèi)得以釋放，但受制于疫情的沖擊，相關(guān)需求被持續(xù)延后致使釋放不足。結(jié)合此前國家發(fā)布的擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略來看，我們認(rèn)為，在疫情擾動逐步平復(fù)之后，家居消費(fèi)需求將可能逐步迎來釋放。另一方面，地產(chǎn)端在國家政策持續(xù)托底之下也逐步進(jìn)入底部平穩(wěn)階段，且預(yù)計(jì)保交樓政策后續(xù)仍將穩(wěn)步推進(jìn)，家居企業(yè)大宗業(yè)務(wù)收入將維持回暖之勢。綜合來看，現(xiàn)階段抑制家居板塊整體估值水平的因素正逐步消散，我們堅(jiān)定看好板塊整體估值中樞提升。
2022年12月29日，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會發(fā)布公告，2023年將調(diào)整部分商品的進(jìn)出口關(guān)稅。2023年1月1日起，我國將對1020項(xiàng)商品實(shí)施低于最惠國稅率的進(jìn)口暫定稅率。其中，部分木材和紙制品的關(guān)稅將顯著下降，包括文化紙、白卡紙、包裝紙、紙袋、紙箱等絕大多數(shù)產(chǎn)品的關(guān)稅直接降為0。整體上看，部分紙制品關(guān)稅下降，將有利于今年國內(nèi)紙制品進(jìn)口量增長。同時，對于在海外進(jìn)行產(chǎn)能布局的造紙企業(yè)而言，關(guān)稅下降將促使相關(guān)企業(yè)以更低的成本將原紙進(jìn)口到國內(nèi)，有助于隨時調(diào)整優(yōu)化在中國和國外生產(chǎn)基地的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。此外，對于紙包裝企業(yè)而言，進(jìn)口紙制品關(guān)稅下降，將促使其具備更多的供應(yīng)商選擇，有利于紙包裝企業(yè)優(yōu)化產(chǎn)品成本結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大盈利修復(fù)空間。但從另一方面看，關(guān)稅下降將使得進(jìn)口紙制品在國內(nèi)市場更具價格競爭優(yōu)勢，對于國內(nèi)紙企產(chǎn)品價格的回升將造成一定壓力。
紡織服飾：目前來看，第一波疫情沖擊已逐步平復(fù)，北京等地區(qū)商場客流恢復(fù)明顯，地鐵客運(yùn)量也迎來提升。同時，伴隨出入境政策持續(xù)優(yōu)化，居民元旦假期出行半徑擴(kuò)大。去哪兒數(shù)據(jù)顯示，12月26日，就有旅客在去哪兒平臺上預(yù)訂了元旦飛往泰國的機(jī)票，開啟三年來首次出國之旅。去哪兒平臺上，12月27日一天，搜索元旦前出發(fā)的國際機(jī)票人數(shù)，環(huán)比上周增長8.5倍，預(yù)訂量環(huán)比上周同一時間增長1.8倍。在此情況之下，我們預(yù)計(jì)出行產(chǎn)業(yè)鏈、戶外用品等相關(guān)板塊，將持續(xù)迎來修復(fù)。對于運(yùn)動服飾板塊，我們認(rèn)為現(xiàn)階段仍處于庫存去化階段，預(yù)計(jì)23Q2將成為板塊拐點(diǎn)的重要時點(diǎn)，進(jìn)入今年下半年板塊整體庫存水平將逐步恢復(fù)常態(tài)，疊加去年下半年低基數(shù)以及國家擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略的推進(jìn)，看好下半年業(yè)績具備較強(qiáng)支撐。
推薦組合：歐派家居（603833）、顧家家居（603816）、索菲亞（002572）、晨光股份（603899）、探路者（300005）。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟(jì)波動；原材料成本上漲；新產(chǎn)能無法及時消化；大客戶流失。
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