>> 東吳證券-蔚來-SW(9866.HK)12月交付同比+50.78%，ET5表現(xiàn)亮眼-230103
| 上傳日期： |
2023/1/4 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曾朵紅,黃細(xì)里 |
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公司公告：蔚來12月乘用車交付量為15,815輛，同環(huán)比分別+50.78%/+11.55%。2022年全年蔚來共交付12.25萬輛，同比+34%。
交付數(shù)據(jù)符合我們預(yù)期，ET5貢獻(xiàn)核心增量。蔚來本月交付創(chuàng)歷史新高，整體交付水平符合我們預(yù)期。1）細(xì)分車型來看ET5貢獻(xiàn)核心增量。SUV車型12月交付量為6,842輛，同環(huán)比分別為-34.77%/-14.51%。其中ES7交付4154輛，環(huán)比-15.17%。2）轎車12月交付量為8,973輛，環(huán)比+45.31%。其中ET5交付7594輛，環(huán)比+155.86%，ET5克服供應(yīng)鏈影響銷量實(shí)現(xiàn)大幅爬升，貢獻(xiàn)12月交付主要增量；ET7交付1379輛，環(huán)比-56.64%。2）二代平臺車型上量明顯，順利完成平臺切換。第二代技術(shù)平臺NT2三款新車型ET7、ES7和ET512月總交付量達(dá)1.31萬臺，占當(dāng)月總交付數(shù)的83%，交付量整體來看穩(wěn)步上升，標(biāo)志著蔚來一、二代平臺車型順利實(shí)現(xiàn)市場切換。3）銷售&補(bǔ)能體系建設(shè)持續(xù)推進(jìn)。銷售網(wǎng)絡(luò)方面，截至12月底，全國累計布局99家蔚來中心+303家蔚來空間。補(bǔ)能體系方面，截至12月底全國共布局1315座換電站（其中346座為高速公路換電站）。銷售網(wǎng)絡(luò)和補(bǔ)能體系建設(shè)助力蔚來銷量表現(xiàn)。2023年蔚來計劃在中國計劃累計建成換電站超1,700座，充電樁超20,000根。
蔚來日發(fā)布全新ES8及EC7，產(chǎn)品矩陣進(jìn)一步豐富。12月24日，蔚來發(fā)布全場景智能電動旗艦SUV全新ES8，新車售價為52.80萬-63.80萬元，將于2023年6月開啟交付。智能電動旗艦轎跑SUVEC7也于同日發(fā)布，為NT2平臺首款Coupe SUV車型，其中75kWh版售價48.8萬元，100kWh版售價54.60萬元，預(yù)計2023年5月開啟交付。2023年蔚來還將發(fā)布ES6/EC6全新改款及一款全新車型，共計八款NT2平臺新車在售，新品周期強(qiáng)勢。
盈利預(yù)測與投資評級：我們維持公司2022-2024年業(yè)績預(yù)測，營收分別為506.96/983.36/1544.04億元，歸屬于普通股股東凈利潤為-118.40/-79.28/2.53億元。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：芯片/電池等供應(yīng)鏈不穩(wěn)定；軟件OTA升級政策加嚴(yán)等。
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