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事件：2023年1月3日晚，火星人發(fā)布2023年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案，擬向217名激勵(lì)對(duì)象授予450萬(wàn)股限制性股票，占公司總股本1.11%，行權(quán)價(jià)格為12.93元/股。
　　股權(quán)激勵(lì)彰顯長(zhǎng)期發(fā)展決心。本次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的行權(quán)考核為2023-2025年三個(gè)會(huì)計(jì)年度，公司層面業(yè)績(jī)考核目標(biāo)為：2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別不低于29/35/42億元，或凈利潤(rùn)分別不低于4.5/5.5/6.8億元。若以1月3日萬(wàn)得一致性預(yù)期為參考，則考核目標(biāo)下2023-2025年公司營(yíng)收年增速約不低于16.5%/20.7%/20.0%，或凈利潤(rùn)年增速約不低于23.9%/22.2%/23.6%。本次激勵(lì)計(jì)劃所涵蓋對(duì)象為公司董事、高管、中層管理人員及核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）骨干。此次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃考核目標(biāo)的設(shè)置具有一定挑戰(zhàn)性，我們認(rèn)為將有助于公司充分調(diào)動(dòng)核心骨干人員的積極性和創(chuàng)造性，提升團(tuán)隊(duì)凝聚力和企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。通過(guò)有效結(jié)合各方利益，確保公司長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，彰顯公司對(duì)于未來(lái)發(fā)展的信心與決心。
　　集成灶份額持續(xù)提升，洗碗機(jī)領(lǐng)域積極發(fā)力，關(guān)注公司后續(xù)修復(fù)彈性。1）首先，在核心業(yè)務(wù)集成灶領(lǐng)域，公司實(shí)現(xiàn)線上線下渠道份額進(jìn)一步提升：根據(jù)奧維數(shù)據(jù)，22年1-11月公司累計(jì)線上、線下零售銷(xiāo)售額市占率分別達(dá)到25.07%、27.01%，同比提升1.43、3.70pct，繼續(xù)擴(kuò)大龍頭領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。線下在一、二線城市取得快速突破，22年1-11月累計(jì)市占率分別提升8.42、6.03pct。
　　2）公司積極發(fā)力洗碗機(jī)等賽道，相關(guān)業(yè)務(wù)高速成長(zhǎng)。22年雙11期間火星人集成洗碗機(jī)銷(xiāo)量同比+114%，在集成洗碗機(jī)市場(chǎng)品牌份額達(dá)到48.6%。同時(shí)，公司積極推出嵌入式洗碗機(jī)系列產(chǎn)品，進(jìn)一步完善產(chǎn)品矩陣。在高端洗碗機(jī)市場(chǎng)，火星人品牌份額遙遙領(lǐng)先，22年9月在線上渠道8000元以上價(jià)位段市占率超42%。
　　我們認(rèn)為，隨著疫后宏觀經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)，以及地產(chǎn)悲觀預(yù)期見(jiàn)底，火星人作為具備擁有顯著品牌、渠道影響力的新興廚電領(lǐng)軍企業(yè)，在我國(guó)集成灶、洗碗機(jī)等品類(lèi)滲透率仍處于較低水平的背景下，未來(lái)或擁有較大業(yè)績(jī)反彈及增長(zhǎng)空間，長(zhǎng)期發(fā)展向好趨勢(shì)較為明確。
　　盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司22-24年?duì)I業(yè)收入分別為24.28/29.20/35.22億元，分別同比+4.7%/+20.3%/+20.6%；歸母凈利潤(rùn)3.31/4.52/5.52億元，分別同比-11.9%/+36.5%/+22.2%,對(duì)應(yīng)PE為31.55/23.11/18.91倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：原材料價(jià)格波動(dòng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，主要品類(lèi)增長(zhǎng)不及預(yù)期等。