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行情：12月建筑板塊跑輸大盤。12月申萬建筑裝飾指數(shù)下跌7.02%，同時(shí)期上證指數(shù)下跌1.97%，滬深300指數(shù)上漲0.48%，建筑行業(yè)在申萬31個(gè)行業(yè)中排名第29。2022全年，申萬建筑裝飾指數(shù)下跌10.96%，同時(shí)期上證指數(shù)下跌15.13%，滬深300指數(shù)下跌21.63%。
　　投資：基建投資繼續(xù)提速，年末趕工見成效。1-11月，廣義基建投資19.0萬億元，同比增長11.7%，比上月多增0.3個(gè)百分點(diǎn)。狹義基建同比增長8.9%，比上月多增0.2個(gè)百分點(diǎn)。8月以來政策性開發(fā)性金融工具快速落地推動(dòng)交通基建明顯反彈，鐵路投資快速回暖。11月開工投資額在10月受疫情影響有所下降后，重回下半年的持續(xù)高增長態(tài)勢。
　　政策：擴(kuò)大內(nèi)需規(guī)劃強(qiáng)調(diào)投資關(guān)鍵性作用，積極的財(cái)政政策定調(diào)“加力提效”?！稊U(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2022-2035年)》提出持續(xù)推進(jìn)重點(diǎn)領(lǐng)域補(bǔ)短板投資，涵蓋交通基建、能源基建、水利基建、物流基建、生態(tài)環(huán)保設(shè)施、社會(huì)民生基建六大領(lǐng)域。預(yù)計(jì)未來重點(diǎn)基建領(lǐng)域仍有較大空間，相應(yīng)政策支持有望持續(xù)加強(qiáng)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出2023年堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，明確提出今明兩年持續(xù)形成實(shí)物工作量和投資拉動(dòng)力，確保政府投資力度不減。可以期待更加強(qiáng)烈的基建投資需求釋放，專項(xiàng)債規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大，基建投資的資金支持力度有望持續(xù)加強(qiáng)。
　　公司：龍頭建企年末新簽合同額繼續(xù)增長。月度披露新簽合同額數(shù)據(jù)的建筑企業(yè)中，中國建筑11月新簽建筑業(yè)合同3560億元，全年累計(jì)同比增長16.6%；中國中冶11月新簽合同額1132億元，全年累計(jì)同比增長8.6%；中國電建11月新簽合同額570億元，全年累計(jì)同比增長50.1%；中國化學(xué)11月新簽合同額112億元，全年累計(jì)同比增長11.0%。龍頭建企在2022年下半年新簽合同額累計(jì)增速仍然保持加速態(tài)勢，基建投資加速態(tài)勢有望延續(xù)至2023年，建企收入確認(rèn)有保障。
　　投資建議：建議積極把握建筑央企價(jià)值回歸主線。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢的不確定性仍未消散，積極的財(cái)政政策仍有空間，2023年乃至未來三年內(nèi)的主基調(diào)仍然是加強(qiáng)基建項(xiàng)目統(tǒng)籌謀劃，加大基建投資力度?？梢云诖訌?qiáng)烈的基建投資需求釋放，專項(xiàng)債規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大，基建投資的資金支持力度有望持續(xù)加強(qiáng)。專項(xiàng)債驅(qū)動(dòng)的基建投資新模式將持續(xù)演繹，建筑央企龍頭處于估值低位，市占率加速提升，有望迎來預(yù)期改善與業(yè)績釋放的共振，建議積極把握央企價(jià)值回歸主線，重點(diǎn)推薦中國建筑、中國交建。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期；重大項(xiàng)目審批進(jìn)度不及預(yù)期；疫情政策優(yōu)化后經(jīng)濟(jì)回暖速度不及預(yù)期。