>> 國信證券-機(jī)械行業(yè)2023年1月投資策略：12月制造業(yè)PMI指數(shù)47%，關(guān)注穩(wěn)增長檢測賽道-230103
| 上傳日期： |
2023/1/4 |
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| 4901KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
吳雙 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
| 下載權(quán)限： |
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12月行情回顧
12月機(jī)械行業(yè)（申萬分類）指數(shù)下跌5.47%，跑輸滬深300指數(shù)5.95個pct。機(jī)械行業(yè)TTM市盈率/市凈率約為29.60/2.27倍，處于歷史較低位置。細(xì)分行業(yè)看，子行業(yè)呈現(xiàn)普遍下跌態(tài)勢，檢測服務(wù)行業(yè)跌幅最小，單月跌幅2.70%。
核心觀點
行業(yè)重點推薦組合&短期投資觀點
重點組合：華測檢測、廣電計量、蘇試試驗；中兵紅箭；奧普特、柏楚電子、綠的諧波、奕瑞科技、漢鐘精機(jī)、怡合達(dá)、匯川技術(shù)；恒立液壓；晶盛機(jī)電、捷佳偉創(chuàng)、帝爾激光、奧特維；聯(lián)贏激光、海目星。1月金股推薦：華測檢測、鼎陽科技、漢鐘精機(jī)、西測測試。
當(dāng)前時點，我們建議重點關(guān)注長期基本面向好，中短期優(yōu)選自身經(jīng)營韌性強、22Q4業(yè)績持續(xù)穩(wěn)步兌現(xiàn)的優(yōu)質(zhì)公司，重點推薦推薦第三方檢測龍頭華測檢測、電子測試測量儀器領(lǐng)先企業(yè)鼎陽科技及真空泵國內(nèi)龍頭漢鐘精機(jī)。我們建議積極關(guān)注檢測服務(wù)行業(yè)的投資機(jī)會，一方面檢測服務(wù)行業(yè)本身是長坡厚雪的優(yōu)質(zhì)賽道，過去8年市場規(guī)模從2013年的1399億元增至2021年的4090億元，CAGR達(dá)14.35%，疫情背景下2020/2021年仍實現(xiàn)同比11%/14%的增長，呈現(xiàn)極強的經(jīng)營韌性，另一方面，檢測服務(wù)是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的有力支撐，政策支持下檢測行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范不斷完善，當(dāng)前仍處于成長階段，明年亦將充分受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，建議重點關(guān)注華測檢測、蘇試試驗、西測測試、信測標(biāo)準(zhǔn)、思科瑞、中國電研、廣電計量、國檢集團(tuán)等。
重要數(shù)據(jù)跟蹤
PMI（國家統(tǒng)計局12月31日數(shù)據(jù)）：12月制造業(yè)PMI指數(shù)47.00%，環(huán)比下降1.00 pct；生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為44.6%和43.9%，環(huán)比變動-3.20/-2.50個pct，表明制造業(yè)生產(chǎn)景氣度與需求景氣度均有所下降，2022年10-12月PMI已連續(xù)三個月在榮枯線之下，且趨勢環(huán)比向下，制造業(yè)呈現(xiàn)一定壓力。
投資建議：產(chǎn)業(yè)升級+自主可控，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會
回顧2022：機(jī)械行業(yè)自2021年以來結(jié)構(gòu)分化顯著：1）以工程機(jī)械為代表的傳統(tǒng)周期機(jī)械自21Q2進(jìn)入下行周期，經(jīng)營逐季變差，當(dāng)前仍處于周期下行階段；2）以基礎(chǔ)零部件/工業(yè)自動化/激光裝備/注塑機(jī)等為代表的通用裝備自21Q3先后步入行業(yè)景氣拐點，當(dāng)前通用自動化仍維持承壓；3）以光伏裝備/新能源汽車裝備/風(fēng)電裝備等為代表的新能源專用裝備處于成長期，雖短期受需求波動及行業(yè)供需變化影響，整體呈現(xiàn)較高景氣；
展望2023年，我們主要看好：1）（自上而下）把握優(yōu)質(zhì)賽道中長期有望穿越周期的優(yōu)質(zhì)龍頭公司，具備核心競爭力的優(yōu)質(zhì)機(jī)械公司將充分受益行業(yè)成長+份額提升，具備更強阿爾法的公司甚至穿越行業(yè)周期經(jīng)營穩(wěn)中向好。比如檢測公司、核心零部件公司、部分產(chǎn)品型公司（如科學(xué)儀器）等；2）（自上而下）挖掘高景氣的成長性賽道或周期成長景氣向上細(xì)分賽道中的龍頭公司，比如通用自動化（機(jī)床刀具、工業(yè)機(jī)器人、工控、注塑機(jī)、減速機(jī)）、光伏裝備、風(fēng)電裝備、鋰電裝備、培育鉆石等；3）（自下而上）尋找低估值、基本面有明顯邊際變化的細(xì)分行業(yè)隱形冠軍。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行、匯率大幅波動、疫情反復(fù)沖擊。
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