>> 安信國際-宏觀及策略研究報告：恒生指數(shù)系列Q4檢討后的港股通名單變動預(yù)測-230103
| 上傳日期： |
2023/1/4 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
安信國際 |
| 評級： |
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作者： |
韓致立 |
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恒生指數(shù)有限公司（恒指公司）公布，將于2月24日收市后發(fā)布恒生指數(shù)系列的22Q4/22H2檢討結(jié)果，相關(guān)變動將于3月13日生效。由于恒生綜指的變動將影響港股通名單，其變動受到投資者的高度重視。是次檢討，我們預(yù)期：【1】進(jìn)入恒生綜指的平均市值門檻從22H1檢討時約71億港元降至60.9億港元（或64.6億港元，請見內(nèi)文的解釋）；【2】32只（或27只）股份將成為港股通新貴；【3】4只外國公司股份（均為現(xiàn)有恒生綜指成分股）受惠于港股通擴(kuò)容至外國公司而在3月中左右成為港股通；【4】預(yù)期起碼34只股份將因平均市值降至50億以下或被剔出恒生綜指而喪失港股通資格。
報告擇要
進(jìn)入恒生綜指的平均市值門檻降至60.9億港元（或64.6億港元），剔出門檻則為39.1億港元（或40.5億港元）。恒指公司于12月9日公布有關(guān)第二上市公司及雙重主要上市公司于恒生指數(shù)系列之處理方法，新安排將于22Q4的指數(shù)檢討起開始實施，請見以下鏈接：
https://www.hsi.com.hk/static/uploads/contents/zh_cn/news/indexChgNotice/20221209T163500.pdf
根據(jù)該技術(shù)通告，第二上市公司的市值計算方法，將由“香港股份x股價”改為“公司股份x股價”。這修改將大幅提升第二上市股份的市值（例如，阿里巴巴的香港注冊股數(shù)約為107.2億股vs公司總股數(shù)211.8億股），因而拉高進(jìn)入恒生綜指的平均市值門檻。恒指公司沒有說明新的第二上市股份市值計算方法是應(yīng)用到(a) 22年10-12月還是(b) 22年1-12月的數(shù)據(jù)（即追溯至前3個季度的數(shù)據(jù)）。我們已對恒指公司作出查詢，正等待回復(fù)。
如果新安排是(a)，我們估計進(jìn)入恒生綜指的平均市值門檻約為60.9億港元。如果是(b)，平均市值門檻將升至64.6億港元，兩者均低于22H1檢討時的約71億港元。
至于剔出恒生綜指的平均市值門檻，(a)情景下，剔出的市值門檻為39.1億港元，如果是(b)情景，門檻為40.5億港元。
請注意，我們采用彭博及萬得的數(shù)據(jù)來測算，得出的結(jié)果或與恒指公司的計算結(jié)果存在偏差。
32只股份（或27只）有望成為港股通新貴，見右表一。我們以(a)情景來計算平均市值門檻（即60.9億港元），得出32只股份將能成為港股通新貴，當(dāng)中31只是非現(xiàn)有恒生綜指成分股。
但若恒指公司最終采用上述(b)情景（平均市值門檻為64.6億港元），上述32只潛在港股通新貴中，有5只股份（包括：協(xié)合新能源182.HK、友聯(lián)租賃1563.HK、陽光保險6963.HK、中國心連心及1866.HK及中廣核礦業(yè)1164.HK（均不是現(xiàn)有恒生綜指成分股）便未能進(jìn)入恒生綜指成為港股通標(biāo)的，即潛在港股通新貴數(shù)目降至27只。
4只外國公司股份因港股通擴(kuò)容，有望在3月中左右成為港股通。4只外國公司股份（均為現(xiàn)有恒生綜指成分股）受惠于港股通擴(kuò)容而有望在3月中左右成為港股通，分別是：普拉達(dá)1913.HK、L'OCCITANE 973.HK、金界控股3918.HK及新秀麗1910.HK。
《附錄一》列出是次檢討，潛在港股通新貴的平均市值及換手率指標(biāo)檢測。
預(yù)期34只股份喪失港股通資格。今次檢討，預(yù)期起碼有34個股份被剔出港股通名單之外（請見下表二），當(dāng)中33只是平均市值跌至低于港股通門檻的50億港元，1只（零跑汽車9863.HK）是因為換手率不達(dá)標(biāo)而被剔出恒生綜指。
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