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投資要點(diǎn)
　　要聞點(diǎn)評(píng)：12月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布12月PMI指數(shù)，建筑業(yè)仍處于景氣擴(kuò)張階段，系近期一系列宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)基建的支撐作用。其中，從指數(shù)上看，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.4%。從行業(yè)上看，土木工程建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為57.1%，保持在高景氣區(qū)間。從價(jià)格上看，建筑業(yè)投入品價(jià)格指數(shù)為51.2%，銷售價(jià)格指數(shù)為50.0%，均保持在榮枯線之上。目前，2023年地方債額度已于11月初下達(dá)，下達(dá)時(shí)間為近四年來(lái)最早；截止至2022年11月，新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模首次突破4萬(wàn)億元，創(chuàng)下七年來(lái)新高。在專項(xiàng)債與政策性金融工具雙重加持下，我們認(rèn)為2023年建材回暖預(yù)期繼續(xù)加強(qiáng)，基建支撐作用持續(xù)提升。
　　核心觀點(diǎn)：新材料板塊：推薦1）下游需求持續(xù)景氣的光伏/電動(dòng)車軟磁材料龍頭鉑科新材；2）關(guān)注OCA光學(xué)膠百億賽道國(guó)產(chǎn)替代龍頭斯迪克。建材板塊：近期中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議、地產(chǎn)融資及疫情管控政策面皆發(fā)布支持利好政策，我們認(rèn)為竣工端消費(fèi)建材及玻璃板塊會(huì)首先受益，應(yīng)積極參與近期估值修復(fù)行情，中期維度看，預(yù)計(jì)消費(fèi)建材及玻璃板塊銷售及業(yè)績(jī)會(huì)在2024Q1重啟增長(zhǎng)。相關(guān)標(biāo)的：竣工端標(biāo)的蒙娜麗莎、堅(jiān)朗五金、兔寶寶、東鵬控股、偉星新材、北新建材、中國(guó)聯(lián)塑、旗濱集團(tuán)、信義玻璃以及開(kāi)竣工皆受益，同時(shí)疊加新規(guī)帶來(lái)防水市場(chǎng)擴(kuò)容利好的東方雨虹、科順股份。
　　裝修建材：近期地產(chǎn)相關(guān)政策在保障供給、刺激需求兩方面雙重發(fā)力，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)2023年地產(chǎn)發(fā)展方向，“保交樓、穩(wěn)民生、防風(fēng)險(xiǎn)”主基調(diào)將有力支撐竣工端建材持續(xù)彈性復(fù)蘇。2022年中小企業(yè)受下游需求景氣度下降、疫情反復(fù)、原材料價(jià)格上行的多重不利影響，出清速度加快，行業(yè)集中度持續(xù)提升，細(xì)分行業(yè)龍頭有望在2023年繼續(xù)保持市場(chǎng)份額的擴(kuò)張。在行業(yè)利好政策頻發(fā)疊加防疫政策進(jìn)一步優(yōu)化的情況下，持續(xù)看好竣工端建材市場(chǎng)基本面和估值的雙修復(fù)。相關(guān)標(biāo)的：堅(jiān)朗五金、蒙娜麗莎、兔寶寶、北新建材、東方雨虹、科順股份、北新建材、偉星新材、中國(guó)聯(lián)塑。
　　水泥：近期全國(guó)水泥價(jià)格轉(zhuǎn)為下行，需求偏弱。從供給看，北方省份大部分停窯，南方省份部分停窯，但熟料庫(kù)存整體處于高位；截止到12月30日，最新全國(guó)水泥價(jià)格達(dá)到每噸385.1元（YoY-22.7%），較上周下降7.4%，最新全國(guó)水泥開(kāi)工率為22.8%（YoY-7.1pp），較上周上漲7pp。庫(kù)容方面：最新水泥庫(kù)容比為71.4%（YoY-2.8pp），較上周上漲0.8pp，熟料庫(kù)容比為68.4%（YoY+8.1pp），較上周下降0.5pp。成本方面：主要燃料價(jià)格繼續(xù)下降，但對(duì)水泥價(jià)格沒(méi)有向下影響，主要原因是部分水泥企業(yè)已經(jīng)停窯。相關(guān)標(biāo)的：華新水泥、上峰水泥。
　　玻璃：近期浮法玻璃市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)部分松動(dòng)，區(qū)域出貨存在差異，銷區(qū)市場(chǎng)成交較好。截止到12月30日，全國(guó)浮法玻璃價(jià)格為77.0元/重量箱（YoY-28.4%），較上周下降0.5%。庫(kù)存方面：最新浮法玻璃庫(kù)存較上周減少115萬(wàn)重量箱，達(dá)到5434萬(wàn)重量箱（YoY+54.5%），較上周下降2.1%。近期國(guó)內(nèi)光伏玻璃市場(chǎng)整體交投平穩(wěn)，場(chǎng)內(nèi)觀望情緒較濃。截止到12月30日，光伏玻璃最新價(jià)格為27元，同環(huán)比持平。成本支撐下，加之庫(kù)存壓力不大，仍有個(gè)別廠家持觀望心態(tài)。相關(guān)標(biāo)的：旗濱集團(tuán)、信義玻璃、南玻A、信義光能。
　　玻纖：本周無(wú)堿池窯粗紗市場(chǎng)價(jià)格偏穩(wěn)。截止到12月30日，全國(guó)無(wú)堿玻纖紗均價(jià)為每噸5105.4元（YoY-30%），與上周持平。電子紗市場(chǎng)整體供需表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，多數(shù)池窯廠仍自用織布為主，少量貨源外售，整體各廠庫(kù)存增速較慢。當(dāng)前中下游老客戶提貨為主，多數(shù)池窯廠短期或維持偏穩(wěn)運(yùn)行。相關(guān)標(biāo)的：中材科技、中國(guó)巨石。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)銷售恢復(fù)不及預(yù)期；基建投資不及預(yù)期；消費(fèi)電子復(fù)蘇不及預(yù)期；新能源基建不及預(yù)期。