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消費(fèi)建材：2022年以來，在房地產(chǎn)基本面走弱、疫情反復(fù)等影響下導(dǎo)致建材需求疲軟，且原材料、燃料價(jià)格高企，成本端壓力增加，地產(chǎn)鏈消費(fèi)建材持續(xù)承壓。當(dāng)前來看，房地產(chǎn)政策、資金支持加碼、市場(chǎng)信心修復(fù)，“保交樓”落地或?qū)⒓涌臁５禺a(chǎn)鏈消費(fèi)建材需求端邊際回暖、應(yīng)收賬款回款壓力減輕；消費(fèi)建材企業(yè)將有望獲得業(yè)績(jī)與估值的雙重改善。中長(zhǎng)期來看，消費(fèi)建材龍頭在規(guī)模、渠道等方面優(yōu)勢(shì)顯著，市場(chǎng)集中度提升的邏輯將持續(xù)演繹，另有防水新規(guī)加持提質(zhì)擴(kuò)容，引領(lǐng)消費(fèi)建材行業(yè)走向高質(zhì)量時(shí)代。推薦三棵樹、東方雨虹、堅(jiān)朗五金、亞士創(chuàng)能、蒙娜麗莎。
　　玻璃/玻纖：玻璃產(chǎn)線冷修數(shù)量進(jìn)一步增加，在產(chǎn)產(chǎn)能持續(xù)收縮。同時(shí)，在“保交樓”推進(jìn)下，竣工端玻璃的需求將獲得改善。供需雙重改善推動(dòng)浮法玻璃庫存下行，價(jià)格有望迎來新一輪上漲，玻璃龍頭盈利修復(fù)可期。玻纖板塊短期有望受益于下游風(fēng)電招標(biāo)高增、需求旺盛、消化新增產(chǎn)能改善供需格局；中長(zhǎng)期內(nèi)高端產(chǎn)品占比提高、龍頭成長(zhǎng)動(dòng)力充足依然是行業(yè)主邏輯，當(dāng)前板塊估值底部區(qū)間，配置性價(jià)比凸顯。持續(xù)推薦金晶科技、中國(guó)巨石。
　　水泥/外加劑：目前水泥板塊有較大的估值修復(fù)空間，且水泥行業(yè)主要龍頭股息率達(dá)近年來高點(diǎn)，具備較高的安全邊際，建議關(guān)注區(qū)域供需格局優(yōu)質(zhì)，積極布局產(chǎn)業(yè)鏈一體化的天山水泥。外加劑短期內(nèi)的需求端驅(qū)動(dòng)因素與水泥相同，但供給格局不同，將受益于基建投資加強(qiáng)、交通建設(shè)等重大項(xiàng)目開工迎來實(shí)物落地預(yù)期而帶來的需求增長(zhǎng)，中長(zhǎng)期內(nèi)機(jī)制砂滲透率及混凝土商品化率提升將帶來需求總量擴(kuò)容，推薦功能性材料業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿Τ浞值耐饧觿堫^蘇博特，公司風(fēng)電灌漿料等水泥基材料有望受益于23年風(fēng)電裝機(jī)高增實(shí)現(xiàn)需求爆發(fā)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行、基建與房地產(chǎn)投資增速大幅下降風(fēng)險(xiǎn)；原材料及大宗商品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、市場(chǎng)集中度提升不及預(yù)期。