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投資要點：
　　汽車“新四化”打開連接器市場空間。當前整個汽車行業(yè)正在朝著電動化、智能化、網聯化、共享化，即“新四化”方向發(fā)展。2022年1-11月我國新能源汽車產銷分別完成625.3萬輛和606.7萬輛，同比均增長1倍，市場占有率達到25%，2022年11月新能源汽車國內零售滲透率達到36.2%。根據《智能網聯汽車技術路線圖2.0》規(guī)劃，到2025年，國產L2級、L3級自動駕駛的智能網聯汽車將占汽車總銷量的50%;到2030年，國產L2級、L3級自動駕駛的智能網聯汽車在銷量中的占比達到70%，L4級自動駕駛車型占比達到20%。
　　“新四化”帶動對高壓與高速連接器的需求。汽車電動化增加的需求主要在高壓連接器，因為核心部件三電系統(tǒng)都需要高壓連接器的支持。新能源汽車充電和換電兩種補能方式使用的電連接器與換電連接器均屬于高壓連接器，截止2022年11月我國充電樁保有量為484.9萬臺，同比增加107.5%。同時，汽車智能化程度越高，車載傳感器用量增加，數據傳輸要求相應提高，高速高頻連接器用量與價值量也隨之增加。2025年中國市場新能源車高壓連接器增量需求有望達249.2億元，2021至2025年年均復合增長率有望達43.7%；2025年中國高速連接器市場空間有望達135億，2021至2025年年均復合增長率有望達19.8%。
　　銅合金品質是影響汽車高壓與高速連接器性能的根本因素之一。接觸件是汽車連接器完成電連接功能的核心部件，是汽車線束端子壓接和保證線束正常工作的關鍵，對接觸件用銅合金材料的力學、導電、抗應力松弛和折彎成型性能有很高的要求，銅合金品質是影響接觸件性能的根本因素。接觸件銅合金要求耐高溫、加工成型性良好、內部彈性均勻、耐腐蝕性好、導電、導熱率高和可焊性好。隨著新能源汽車向高壓化、智能化、網聯化發(fā)展，高壓連接器與高速連接器對銅合金材料的性能會提出更高的要求。
　　我國高端銅合金進口依賴嚴重，國產替代需求迫切。當前，我國銅加工材產品盡管能夠覆蓋絕大多數應用領域的需求，但部分高端市場仍得不到滿足，控制權依然掌握在日本、德國、美國等發(fā)達國家手中。從進出口金額來看，同類海關編碼商品進口單價普遍高于出口單價，表明我國高端銅板帶材仍存在進口依賴。從產品類型來看，紫銅帶、無氧銅帶、錫磷青銅帶進口替代較快，白銅板帶、高銅合金板帶、半蝕刻型引線框架帶材等依然與國外產品有差距。近年來我國洛陽銅業(yè)、博威合金等銅加工骨干企業(yè)為實現替代進口目標，開展鈹銅、鈦銅、鎳硅銅、鎳鈷硅銅、鉻鋯銅、鐵銅和碲銅等系列合金熔鑄、軋制、熱處理、精整等工藝攻關，取得了許多研發(fā)和產業(yè)化生產成果。
　　連接器用高端銅合金市場規(guī)模：經測算，我國高壓連接器用高端銅合金2022-2025年需求量為0.50/0.68/0.85/1.02萬噸，2022-2025年我國新能源汽車線束系統(tǒng)用銅市場規(guī)模分別為137/184/230/277億元。
　　重點公司關注：博威合金深耕銅合金行業(yè)近三十年，有望實現高端銅合金國產替代。公司是特殊合金牌號最齊全、產品類型最齊全、特殊合金產量最大的企業(yè)之一，針對新能源汽車，公司開發(fā)了多款相應的銅合金材料，包括鉻鋯銅boway18150、銅鎳硅boway70250、以及EValloy系列合金材料，為新能源汽車國產化高端材料提供解決方案。公司碲銅合金在高壓、大電流的通斷過程中，可以顯著降低配對觸點材料產生電弧和粘連的概率，是一種理想的高壓連接器用銅合金材料。公司多款產品已經在大功率充電樁、汽車連接器中廣泛應用，包括紫銅EValloy98、無氧銅EValloy99、碲銅EValloy91、鉻鋯銅EValloy85、和銅鎳磷EValloy60等高端銅合金產品。
　　風險提示：新能源汽車銷量不及預期風險；汽車智能化、網聯化推進程度不及預期風險；連接器國產化進程不及預期風險；高端銅合金國產化進程不及預期風險等。