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深耕高性能模擬芯片行業(yè)，客戶群體優(yōu)質(zhì)。杰華特核心研發(fā)團(tuán)隊(duì)擁有國(guó)內(nèi)外知名大學(xué)教育背景，并具有在德州儀器等國(guó)際大廠長(zhǎng)期工作的經(jīng)驗(yàn)。公司現(xiàn)已擁有1000款以上可供銷售、600款以上在研的芯片產(chǎn)品型號(hào)，開發(fā)出多款首創(chuàng)性產(chǎn)品，產(chǎn)品涵蓋業(yè)內(nèi)主流的應(yīng)用場(chǎng)景，已進(jìn)入?？低?、中興、小米通訊、新華三、榮耀等各行業(yè)龍頭企業(yè)的供應(yīng)鏈體系。
　　采用虛擬IDM模式，建立差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。全球前十大模擬芯片廠商均擁有自有工藝平臺(tái)，以此來提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。杰華特采用虛擬IDM模式，目前已構(gòu)建了中低壓BCD工藝、高壓BCD工藝、超高壓BCD工藝三大工藝平臺(tái)，基于自有工藝平臺(tái)，公司相繼研發(fā)出多類具有首創(chuàng)性的芯片產(chǎn)品。
　　與A公司合作關(guān)系不斷深入，國(guó)產(chǎn)替代前景廣闊。2018年10月，A公司啟動(dòng)對(duì)杰華特的認(rèn)證工作，當(dāng)年年底獲得合格供應(yīng)商資格。2019年6月杰華特開始向A公司供貨，2020、2021年A公司分別貢獻(xiàn)大約11%、33%的收入。同時(shí)，截至2021年末，杰華特與A公司相關(guān)的在研產(chǎn)品數(shù)量為51款，預(yù)計(jì)未來將持續(xù)受益于國(guó)產(chǎn)替代需求，合作關(guān)系穩(wěn)定持續(xù)。
　　逐漸突破高性能模擬芯片市場(chǎng)，關(guān)注公司多款高端產(chǎn)品進(jìn)展。國(guó)產(chǎn)替代依然是國(guó)內(nèi)模擬芯片廠商成長(zhǎng)的最大邏輯，杰華特基于自有工藝平臺(tái)，相繼研發(fā)出多款具有首創(chuàng)性的芯片產(chǎn)品，通信、計(jì)算和存儲(chǔ)、汽車電子等市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)替代前景廣闊。大電流DC/DC、DrMOS、多相控制器、BMSAFE等產(chǎn)品國(guó)內(nèi)玩家涉足少，是一片亟待開拓的藍(lán)海市場(chǎng)，看好公司成長(zhǎng)空間。
　　投資建議：預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I業(yè)收入分別為14.57、22.13、31.86億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1.62、2.80、4.36億元。考慮到虛擬IDM模式標(biāo)的在A股具有稀缺性，杰華特基于自有工藝平臺(tái)，相繼研發(fā)出多款具有首創(chuàng)性的芯片產(chǎn)品，國(guó)產(chǎn)替代前景廣闊，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：半導(dǎo)體行業(yè)周期波動(dòng)，研發(fā)未達(dá)預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇