>> 華寶證券-儲能行業(yè)深度報告：政策+需求雙輪驅動，大儲裝機有望迎來量利齊升-230104
| 上傳日期： |
2023/1/5 |
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| 2617KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
胡鴻宇 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
我國新型電力系統建設正處于加速期，儲能市場需求空間廣闊。雙碳背景下，我國新能源裝機量和發(fā)電量不斷提升，發(fā)展動能強勁。短期來看，光伏和風電屬于不穩(wěn)定出力電源，對電力系統的穩(wěn)定性帶來挑戰(zhàn)；長期來看，消納問題會成為制約新能源發(fā)展的關鍵。提高靈活性資源占比是新能源良好發(fā)展的支撐和保障，其中儲能是構建新型電力系統的關鍵環(huán)節(jié)和重要推手，在電源側、電網側和用戶側都發(fā)揮重要作用。在我國，大儲占比超過95%，發(fā)揮著舉足輕重的作用。
2023年國內儲能在政策面和基本面雙重推動的作用下，有望迎來量利齊升。政策端，我國出臺多項具有實際利益推動作用的儲能相關政策，政策著眼點落在了儲能發(fā)展規(guī)模、儲能發(fā)展經濟性、推動新型儲能技術發(fā)展等各個方面，為我國儲能行業(yè)發(fā)展保駕護航；基本面上，上游原材料產能持續(xù)擴張，硅料和碳酸鋰價格均開始見頂回落，硅料價格有望進一步下跌，上游成本的壓縮有望促進下游需求的快速提升，大儲經濟性有望提升。預計2023年國內儲能需求達到15GW/31.9GWh，同比增長146.3%/166.6%，其中大儲需求為13.3GW/28.5GWh，同比增長144.6%/165.7%。
各類儲能技術加速發(fā)展，各具特點互為補充。抽水蓄能是我國占比最大的儲能技術形式；鋰離子電池技術和產業(yè)鏈均相對成熟，具有高性價比在儲能領域加速滲透；鈉電池技術基于鋰電池，綜合性能優(yōu)異，國內包括寧德時代、中科海納、傳藝科技等諸多上市公司積極推動鈉電池產業(yè)化進程，鈉電池技術有望在2023年迎來產業(yè)化元年，搭乘儲能發(fā)展東風獲得迅速發(fā)展；全釩液流電池具備安全性高、擴容性強、循環(huán)壽命長、全生命周期成本低的特點，在長時儲能領域大有可為，有望在儲能領域快速增長。
投資建議：尋找長期發(fā)展格局具有確定性的環(huán)節(jié)及業(yè)績具有確定性的公司。大儲面向運營商、發(fā)電企業(yè)或是電網公司，下游更加注重收益、成本及安全性等問題，大儲具有電力設備屬性，行業(yè)存在先發(fā)優(yōu)勢，尋找長期發(fā)展格局具有確定性的環(huán)節(jié)，看好儲能產業(yè)鏈的集成商及電池環(huán)節(jié)，此外大儲系統集成技術路線逐漸被拓撲方案替代，建議關注1500V集中式技術方案及分布式方案供應商仍具備核心地位，高壓級聯技術憑借其低成本、高效率優(yōu)勢有望在電網側、新能源配儲端快速滲透，關注具備技術、訂單和運維經驗的企業(yè)將享有先發(fā)優(yōu)勢；同時建議關注大儲熱管理企業(yè)和消防企業(yè)；尋找大儲業(yè)務占比含量高的標的，看好業(yè)績訂單具有確定性的公司。
風險提示：下游需求景氣度不及預期，原材料價格持續(xù)上行帶來成本上升，政策落地不及預期，行業(yè)競爭加劇等。
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