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核心觀點(diǎn)
　　12月以來(lái)市場(chǎng)情緒進(jìn)入底部區(qū)域，隨著市場(chǎng)迎來(lái)牛市的第一波上漲，當(dāng)前正是布局近端次新的黃金時(shí)點(diǎn)。
　　近端次新反彈主力
　　在每一輪反彈行情中，交易紅利和賽道紅利共振，上市約1年以內(nèi)的近端次新容易實(shí)現(xiàn)超額收益。數(shù)據(jù)上，2022年第一輪和第二輪反彈行情中，近端次新股（上市一年內(nèi)）在區(qū)間漲幅前100的個(gè)股中占比分別為19%/15%，顯著超出其在全部A股中的占比。
　　進(jìn)一步觀察兩輪漲幅居前個(gè)股的行業(yè)分布，可以看到其所處行業(yè)均具備鮮明時(shí)代感，且是細(xì)分板塊中的龍頭或稀缺股。在第一輪反彈中，禾邁股份、納芯微、華秦科技等漲幅居前，行業(yè)分布上集中在新能源、半導(dǎo)體和國(guó)防領(lǐng)域；而第二輪反彈中，昱能科技、禾邁股份、納芯微等進(jìn)入漲幅前100個(gè)股，行業(yè)上再次集中于新能源和半導(dǎo)體的核心環(huán)節(jié)。同時(shí)，這些個(gè)股未來(lái)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)均十分搶眼，2023和2024年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)都在30%以上，具備高成長(zhǎng)性。
　　近端次新再迎買點(diǎn)
　　以史為鑒，在情緒低點(diǎn)附近上市的新股，在后續(xù)的反彈行情實(shí)現(xiàn)超額收益的概率更高，彈性更大。這意味著，當(dāng)市場(chǎng)情緒處在底部區(qū)間時(shí)，是布局近端次新的黃金窗口。結(jié)合12月風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和新股首日表現(xiàn)等指標(biāo)，我們認(rèn)為當(dāng)前正是布局近端次新的黃金時(shí)點(diǎn)。一則，12月全A風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)走高；二則，12月上市新股首日跌破發(fā)行價(jià)占比提升。隨著市場(chǎng)開始迎來(lái)牛市的第一波上漲（詳細(xì)分析見(jiàn)《底部右側(cè)，堅(jiān)定看多》），接下來(lái)近端次新有望實(shí)現(xiàn)超額收益。
　　9月以來(lái)新股群像
　　為了梳理近端新股組合，我們先概覽2022年9-12月上市新股的群像。
　　行業(yè)上，9月以來(lái)上市新股主要集中在先進(jìn)制造。板塊上，9月以來(lái)，北證上市新股占全部上市新股比例最高（32%），創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板新股則分別占比30%和24%。業(yè)績(jī)上看，近端次新股鮮明的時(shí)代感映射到景氣度上，整體具備優(yōu)勢(shì)。
　　近端次新掘金組合
　　我們分別采用自上而下和自下而上兩個(gè)角度對(duì)9月以來(lái)上市新股進(jìn)行挖掘，并分別給出可關(guān)注組合，個(gè)股名單詳見(jiàn)正文。
　　自上而下：我們制定了一套篩選邏輯，1）2023年和2024年Wind一致盈利預(yù)測(cè)在30%及以上；2） 2022年Wind一致盈利預(yù)測(cè)為正值。同時(shí)，我們對(duì)這批個(gè)股所處產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行梳理。在此基礎(chǔ)上，如果所處子領(lǐng)域是當(dāng)下風(fēng)口、公司在子領(lǐng)域是龍頭地位、市值在100億以下，這些特征也有助于上漲彈性。
　　自下而上：結(jié)合行業(yè)分析師觀點(diǎn)，我們給出自下而上篩選的可關(guān)注名單。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　近端次新走勢(shì)受市場(chǎng)情緒影響較大，市場(chǎng)情緒超預(yù)期回落的風(fēng)險(xiǎn)；近端次新多以新興產(chǎn)業(yè)為主，新興產(chǎn)業(yè)有技術(shù)迭代及下游拓展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；近端次新的歷史規(guī)律有效性下降。