>> 財信證券-宏觀策略&市場資金跟蹤周報：疫情重回“乙類乙管”，積極做多A股-230102
| 上傳日期： |
2023/1/5 |
大?。?/td>
| 1691KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
黃紅衛(wèi) |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
上周（12.26-12.30)股指高開，上證指數(shù)上漲1.42%，收報3089.2點，深證成指上漲1.53%，收報11015.99點，中小100上漲1.39%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.65%；行業(yè)板塊方面，國防軍工、公用事業(yè)、電氣設(shè)備漲幅居前；主題概念方面，連板指數(shù)、打板指數(shù)、光伏指數(shù)漲幅居前；滬深兩市日均成交額為6324.98億，滬深兩市成交額較前一周下降1.61%，其中滬市下降0.61%，深市下降2.28%；風(fēng)格上，中小盤股占有相對優(yōu)勢，其中上證50上漲0.74%，中證500上漲1.75%；匯率方面，美元兌人民幣(CFETS)收盤點位為6.9514，跌幅為0.51%；商品方面，ICE輕質(zhì)低硫原油連續(xù)上漲1.11%，COMEX黃金上漲1.44%，南華鐵礦石指數(shù)上漲4.73%，DCE焦煤上漲1.14%。
疫情重回“乙類乙管”，積極做多A股：12月中旬以來，在各地疫情快速蔓延下，A股各個指數(shù)在短期縮量探底。目前A股各主要指數(shù)都已臨近三角形震蕩區(qū)間尾聲，未來1-2周A股各主要指數(shù)將迎來方向性選擇。國家衛(wèi)健委公告：（1）將新型冠狀病毒肺炎更名為新型冠狀病毒感染；（2）經(jīng)國務(wù)院批準，自2023年1月8日起，解除對新型冠狀病毒感染采取的《傳染病防治法》規(guī)定的甲類傳染病預(yù)防、控制措施，1月8日起實施“乙類乙管”。根據(jù)財聯(lián)社，在經(jīng)歷一周多的高位平臺期后，12月23日以來，廣州市全市發(fā)熱門診就診患者人數(shù)開始從高位回落，單日就診量從高峰期的五六萬人次下降至1.9萬人次。據(jù)研判，廣州市本次新冠病毒感染疫情已經(jīng)達峰，預(yù)計在2023年春節(jié)前將進入流行尾期。我們預(yù)計國內(nèi)大部分城市疫情將落后于廣州市1-3周左右，在元旦前后國內(nèi)大部分城市將迎來人流量的觸底回升，屆時A股指數(shù)大概率向上突破。
疫情對國內(nèi)經(jīng)濟沖擊將逐漸減弱：從海外的疫情防控經(jīng)驗來看，隨著新冠確診病例及死亡人數(shù)增加，伴隨著部分醫(yī)療資源擠兌，海外經(jīng)濟體通常會進入為期2-3個月的闖關(guān)期，經(jīng)濟通常會再次觸底。12月份，國內(nèi)多地處于疫情快速蔓延期，對企業(yè)產(chǎn)需、人員到崗、物流配送帶來較大影響。中國12月份PMI指數(shù)為47.0，預(yù)估為47.8，連續(xù)3個月處于榮枯線下方。我們認為2023年一季度國內(nèi)經(jīng)濟可能再次面臨短暫考驗，但2023年二季度以后國內(nèi)經(jīng)濟有望曲折復(fù)蘇至中樞水平?？紤]到Omicron強免疫逃逸性、不同毒株之間的相互重復(fù)感染性，并參照日本2022年的三輪疫情爆發(fā)經(jīng)驗（每隔3個月左右爆發(fā)一輪），我們認為，2023年國內(nèi)可能會經(jīng)歷3輪左右的疫情沖擊，2023年國內(nèi)消費和經(jīng)濟將在曲折中復(fù)蘇。但從海外疫情沖擊來看，第一輪疫情對消費、經(jīng)濟、資本市場的沖擊最大，隨后幾輪疫情的沖擊將逐漸減弱。
投資建議。本輪A股調(diào)整幅度已達2012年、2018年熊市水平。2023年中國將處于加杠桿周期，疊加中國疫情防控優(yōu)化、地產(chǎn)融資政策效果顯現(xiàn)，預(yù)計2023年中國經(jīng)濟將領(lǐng)先全球復(fù)蘇，中國資產(chǎn)也將領(lǐng)漲全球主要股指。2023年業(yè)績層面利好成長風(fēng)格，流動性層面（社融增速與M2增速剪刀差預(yù)計回正）利好藍籌風(fēng)格，預(yù)計2023年市場風(fēng)格將相對均衡，成長風(fēng)格或略微占優(yōu)，2023年建議關(guān)注以下四條主線：（1）中概互聯(lián)板塊。此前制約中概互聯(lián)網(wǎng)板塊的業(yè)績走弱、退市風(fēng)險、流動性風(fēng)險、行業(yè)政策風(fēng)險，在2023年將出現(xiàn)明顯緩解，可關(guān)注恒生科技、納斯達克中國金龍指數(shù)。（2）低估值的成長板塊，例如估值大幅回落、基本面暫處低谷的信創(chuàng)、生物醫(yī)藥板塊。（3）金、銀等貴金屬。后續(xù)10年期美債實際收益率上行空間很小，黃金、白銀已經(jīng)進入底部配置區(qū)間。（4）疫后消費復(fù)蘇板塊。2023年疫情對國內(nèi)經(jīng)濟沖擊將弱化，線下消費和服務(wù)板塊有望迎來復(fù)蘇，如社會服務(wù)、交通運輸、食品飲料板塊。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行，疫情再次復(fù)發(fā)，海外市場波動，中美關(guān)系惡化，新興市場國家風(fēng)險。
|
|
