>> 財信證券-財信宏觀策略&市場資金跟蹤周報：疫情防控利好釋放，積極做多A股-221211
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
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| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃紅衛(wèi) |
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上周（12.5-12.9)股指高開，上證指數(shù)上漲1.61%，收報3206.9點，深證成指上漲2.51%，收報11501.58點，中小100上漲2.46%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.57%；行業(yè)板塊方面，食品飲料、家用電器、商業(yè)貿(mào)易漲幅居前；主題概念方面，連板指數(shù)、白酒指數(shù)、陸股通月買入前二十指數(shù)漲幅居前；滬深兩市日均成交額為9761.92億，滬深兩市成交額較前一周上升6.55%，其中滬市上升5.90%，深市上升7.05%；風(fēng)格上，大盤股占有相對優(yōu)勢，其中上證50上漲3.52%，中證500上漲0.39%；匯率方面，美元兌人民幣(CFETS)收盤點位為6.9480，跌幅為1.28%；商品方面，ICE輕質(zhì)低硫原油連續(xù)下跌10.30%，COMEX黃金下跌0.01%，南華鐵礦石指數(shù)上漲5.47%，DCE焦煤下跌14.61%。
疫情防控利好釋放，積極做多A股。此前，地產(chǎn)三只箭陸續(xù)出臺帶動金融、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上漲，藍籌風(fēng)格跑贏成長風(fēng)格。上周在疫情防控優(yōu)化下，上證指數(shù)上漲1.61%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.57%，市場風(fēng)格走向均衡；上周，滬深兩市日均成交額為9761.92億，較前一周上升6.55%，投資者穩(wěn)步入場。當(dāng)下，上證指數(shù)已經(jīng)向上走出調(diào)整區(qū)間，但在3250點壓力位短期遭遇阻力；創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50指數(shù)已經(jīng)走到三角形調(diào)整區(qū)域末端。即將召開的中央經(jīng)濟工作會議將為明年經(jīng)濟工作定調(diào)，也將成為決定后續(xù)市場走勢的關(guān)鍵因素。此外，下周二美國將發(fā)布11月份CPI數(shù)據(jù)，下周四美聯(lián)儲將公布最新的利率決議，預(yù)計下周市場波動將大幅增加?？紤]到疫情及地產(chǎn)對國內(nèi)經(jīng)濟制約作用消退、美聯(lián)儲加息預(yù)期邊際放緩、全球緊張局勢緩解，此前壓制A股走勢的業(yè)績、估值、風(fēng)險偏好等三大利空都已明顯轉(zhuǎn)向，疊加政策利好持續(xù)釋放、中長線資金入場，預(yù)計下周A股市場大概率繼續(xù)向上突破。
明年政策目標(biāo)更加聚焦于發(fā)展經(jīng)濟，期待中央經(jīng)濟工作會議繼續(xù)釋放利好。12月份政治局會議指出，明年要堅持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加強各類政策協(xié)調(diào)配合，優(yōu)化疫情防控措施，形成共促高質(zhì)量發(fā)展的合力。相比7月底政治局會議“兩穩(wěn)”(穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價)而言，12月份政治局會議提出“三穩(wěn)”（穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價），其中“穩(wěn)增長”位列首位。明年政策目標(biāo)更加聚焦于發(fā)展經(jīng)濟。財政政策方面，12月份政治局會議提出“積極的財政政策要加力提效”，“提效”意味著明年財政政策重點可能從2022年基建投資、大規(guī)模退稅轉(zhuǎn)向全面提振消費、助力科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級，更側(cè)重項目長期效益。不同于以往“靈活適度”、“靈活精準(zhǔn)、合理適度”、“松緊適度”等表述，12月份政治局會議要求穩(wěn)健的貨幣政策要“精準(zhǔn)有力”?！熬珳?zhǔn)”對應(yīng)結(jié)構(gòu)，“有力”對應(yīng)總量，預(yù)計明年貨幣政策力度將加大，降準(zhǔn)、降息等總量政策將會相機推出，各種結(jié)構(gòu)性政策工具也有望繼續(xù)加碼。
投資建議。目前A股處于二次探底回升階段，估值已經(jīng)大幅回落。2023年國內(nèi)經(jīng)濟將迎來弱復(fù)蘇過程，疊加寬貨幣向?qū)捫庞脗鲗?dǎo)，A股將迎來配置時機。建議依次從以下四個板塊進行資產(chǎn)配置：（1）低估值藍籌板塊。隨著地產(chǎn)基本面企穩(wěn)，預(yù)計金融和地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等藍籌標(biāo)的業(yè)績將企穩(wěn)，估值迎來修復(fù)。（2）業(yè)績邊際改善板塊。未來1-2個季度，國防軍工、建筑裝飾、商貿(mào)零售、機械設(shè)備、TMT的業(yè)績邊際改善幅度或最大。（3）估值合理的賽道股。關(guān)注業(yè)績高增長且估值合理的醫(yī)藥、信創(chuàng)板塊。（4）通脹板塊。俄烏沖突持續(xù)化，通脹板塊或存在階段性機會，例如煤炭、石油、天然氣板塊。但通脹板塊不確定性較大，需要密切關(guān)注全球能源市場運行情況。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行，疫情再次復(fù)發(fā)，海外市場波動，中美關(guān)系惡化，新興市場國家風(fēng)險。
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