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穩(wěn)中求進和高質量發(fā)展并重：中央經(jīng)濟工作會議延續(xù)“穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進”提法，要求做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價，其中“穩(wěn)增長”位列首位，更加凸顯穩(wěn)增長重要性。2023年經(jīng)濟將重回正常增長狀態(tài)，預計GDP增速為5.0-5.5%的區(qū)間。會議延續(xù)了二十大報告“高質量發(fā)展”經(jīng)濟基調，要求實現(xiàn)質的有效提升和量的合理增長，經(jīng)濟結構轉型和總量增長目標同等重要；強調“把實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側結構性改革有機結合起來”，預計后續(xù)將出臺針對新能源、半導體、軍工、醫(yī)藥生物等成長板塊的擴大內(nèi)需政策。
　　積極的財政政策要加力提效，穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力：財政政策“加力”意味著明年財政政策力度將進一步加大，預計2023年赤字率目標將有所提高，預計一般預算赤字率在2.9%-3.1%左右，新增專項債額度預計和2022年相當?！疤嵝А币馕吨髂曦斦咧攸c可能從2022年基建投資、大規(guī)模退稅轉向全面提振消費、助力科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級，更側重項目長期效益。貨幣政策“精準”對應結構，“有力”對應總量，預計明年貨幣政策力度將加大，降準、降息等總量政策將會相機推出，各種結構性政策工具也有望繼續(xù)加碼。
　　改善社會心理預期，提振發(fā)展信心：會議重點強調“從改善社會心理預期，提振發(fā)展信心入手，從政策和輿論上鼓勵支持民營經(jīng)濟和民營企業(yè)發(fā)展壯大”?？傮w來看，持續(xù)2年的互聯(lián)網(wǎng)、地產(chǎn)、醫(yī)美、電子煙、游戲、教培等行業(yè)嚴監(jiān)管政策可能出現(xiàn)緩和。相比去年經(jīng)濟工作會議的“加強反壟斷和反不正當競爭、有效控制資本消極作用、要為資本設置紅綠燈、依法加強對資本的有效監(jiān)管、防止資本野蠻生長”等措辭，本次會議提出“支持平臺企業(yè)在引領發(fā)展創(chuàng)造就業(yè)國際競爭中大顯身手”，預計平臺企業(yè)將迎來政策利好期，在美中概股、恒生科技等板塊有望底部反轉。
　　投資建議：考慮到疫情及地產(chǎn)對國內(nèi)經(jīng)濟制約作用消退、美聯(lián)儲加息預期邊際放緩、全球緊張局勢緩解，此前壓制市場走勢的業(yè)績、估值、風險偏好等三大利空都已明顯轉向，疊加中央經(jīng)濟工作會議政策利好持續(xù)釋放，預計明年A股、港股市場機會大于風險。
　　風險提示：疫情反復；地產(chǎn)風險；美聯(lián)儲鷹派加息；全球局勢緊張。