>> 湘財證券-證券行業(yè)雙周報：市場成交小幅回落，板塊估值低位配置價值凸顯-230103
| 上傳日期： |
2023/1/5 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張智瓏 |
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此報告為加密報告 |
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市場回顧：券商板塊近兩周小幅回調(diào)，估值處于歷史低位
近兩周（12.19-12.30）上證指數(shù)下跌2.5%，深證成指下跌2.5%，滬深300指數(shù)下跌2.1%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.1%。非銀金融(申萬)下跌2%，漲跌幅排名11/31，跑贏滬深300指數(shù)0.1pct；其中，券商指數(shù)下跌2.9%，跑輸滬深300指數(shù)0.8pct，券商指數(shù)PB估值1.17x，處于近十年的3%分位。
近兩周漲幅最大的五家券商分別為：方正證券（-0.8%）、東方財富（-1%）、東方證券（-1.4%）、中金公司（-1.5%）、招商證券（-1.8%）。
跌幅最大的五家券商分別為：華西證券（-7.3%）、華創(chuàng)陽安（-7.3%）、紅塔證券（-7.7%）、華鑫股份（-10.5%）、財達證券（-11.4%）。
行業(yè)周數(shù)據(jù)：市場交投活躍度環(huán)比下降，全年IPO規(guī)模穩(wěn)定增長
經(jīng)紀業(yè)務(wù)：上周（12.26-12.30），滬深兩市日均股基成交額7453億元，環(huán)比下降1.9%。市場成交連續(xù)3周下降，活躍度處于較低水平。
投行業(yè)務(wù)：上周（12.26-12.30），股權(quán)融資規(guī)模261億元（環(huán)比+17%）；其中IPO有18家，融資規(guī)模137億元（環(huán)比+65%）；再融資17家，規(guī)模125億元（環(huán)比+17%）。2022年股權(quán)融資規(guī)模同比-20%，IPO規(guī)模同比+8.2%，再融資規(guī)模同比-13%，平均單筆IPO規(guī)模同比+32%。
資本中介業(yè)務(wù)：截至上周五（12.30），兩市融資融券余額1.54萬億元（環(huán)比-0.4%），其中融資余額環(huán)比-0.8%，融券余額環(huán)比+6%。兩融余額占A股總流通市值比例為2.43%，環(huán)比-0.04pct。股票質(zhì)押股數(shù)4009億股（環(huán)比+0.1%），占總股本比例5.2%，股票質(zhì)押市值3.2萬億元（環(huán)比+1.2%）。
行業(yè)動態(tài)：滬深交易所進一步優(yōu)化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市標準
?。?）證監(jiān)會就《股票期權(quán)交易管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見，修訂內(nèi)容主要包括機構(gòu)業(yè)務(wù)范圍、交易者分類、風(fēng)險管理制度等方面。新增“做市業(yè)務(wù)”及“和經(jīng)中國證監(jiān)會核準的其他業(yè)務(wù)”，明確交易者可以分為普通交易者和專業(yè)交易者，專業(yè)交易者的標準由證監(jiān)會規(guī)定。
（2）上交所、深交所分別發(fā)布科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市申報及推薦暫行規(guī)定。其中，深交所明確創(chuàng)業(yè)板定位把握的具體標準，圍繞創(chuàng)新性和成長性兩個維度，從研發(fā)投入復(fù)合增長率、研發(fā)投入金額、營業(yè)收入復(fù)合增長率等方面，設(shè)置了符合準確把握創(chuàng)業(yè)板定位實際需要的具體衡量指標。
投資建議
券商板塊2022年經(jīng)歷業(yè)績估值雙殺，隨著11月以來政策持續(xù)優(yōu)化，經(jīng)濟增長預(yù)期改善，市場風(fēng)險偏好顯著回升。我們認為當(dāng)前券商板塊具備行情啟動的三個條件，即低估值、流動性寬松及政策催化，建議圍繞全面注冊制及財富管理轉(zhuǎn)型兩條投資主線，維持行業(yè)“增持”評級。
風(fēng)險提示
行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；二級市場大幅下跌風(fēng)險；個人養(yǎng)老金實施不及預(yù)期等。
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