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股指期貨升水帶來(lái)指增基金+股指期貨套利交易機(jī)會(huì)
　　今年10月以來(lái)股指期貨的持續(xù)升水行情給投資者帶來(lái)了一個(gè)很好的套利交易機(jī)會(huì)，買入指數(shù)增強(qiáng)ETF的同時(shí)賣出相應(yīng)的股指期貨合約可以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健的絕對(duì)收益。我們買入指數(shù)增強(qiáng)ETF，可以得到指數(shù)的收益+指數(shù)增強(qiáng)ETF的alpha收益，假設(shè)股指期貨沒(méi)有任何升貼水，用股指期貨做對(duì)沖后，那么就可以獲得增強(qiáng)ETF的alpha的絕對(duì)收益部分。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)股指期貨升水，我們還可以獲得股指期貨升水部分的收益，而如果接下來(lái)股指期貨由升水轉(zhuǎn)為貼水，套利交易收益還會(huì)進(jìn)一步提升。
　　中證1000估值低位，指增基金長(zhǎng)期配置價(jià)值凸顯
　　中證1000指數(shù)當(dāng)前的市盈率、市凈率、市銷率均處于上市以來(lái)較低水平。截至2022年12月27日，指數(shù)市盈率為28.15，位于2014年10月17日以來(lái)數(shù)據(jù)的9.70%分位，長(zhǎng)期配置性價(jià)比較高。
　　指數(shù)增強(qiáng)基金由于不完全復(fù)制指數(shù)走勢(shì)，對(duì)不投資于指數(shù)成分股的部分進(jìn)行主動(dòng)管理，也因此擁有更高的收益彈性。而與傳統(tǒng)的指數(shù)增強(qiáng)基金相比，增強(qiáng)ETF產(chǎn)品除了ETF產(chǎn)品類型帶來(lái)的費(fèi)用低廉、交易機(jī)制靈活、流動(dòng)性佳優(yōu)點(diǎn)外，另外還能夠帶來(lái)額外倉(cāng)位的收益優(yōu)勢(shì)。
　　投資優(yōu)選標(biāo)的招商中證1000增強(qiáng)策略ETF（159680.SZ）
　　招商基金在指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品上布局全面，當(dāng)前在管指增產(chǎn)品覆蓋滬深300、中證500、中證800、中證1000及創(chuàng)業(yè)板等指數(shù)，管理經(jīng)驗(yàn)豐富，產(chǎn)品鏈條完善。從業(yè)績(jī)收益來(lái)看，與本產(chǎn)品為同一基金經(jīng)理的產(chǎn)品自成立以來(lái)多獲得了較好的收益，且本產(chǎn)品規(guī)模較大，基金規(guī)模以及對(duì)應(yīng)的場(chǎng)內(nèi)成交量將為投資者提供充足的交易流動(dòng)性。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　本報(bào)告所有分析均基于公開(kāi)信息，不構(gòu)成任何投資建議；若市場(chǎng)環(huán)境或政策因素發(fā)生不利變化將可能造成行業(yè)發(fā)展表現(xiàn)不及預(yù)期。報(bào)告采用的樣本數(shù)據(jù)有限，存在樣本不足以代表整體市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，且數(shù)據(jù)處理統(tǒng)計(jì)方式可能存在誤差。