>> 國海證券-金融工程研究：成分股調整對指數(shù)及股票的影響解析-221204
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
大小： |
5762KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
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作者： |
李楊 |
| 下載權限： |
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投資要點：
定期調整對指數(shù)本身收益影響：統(tǒng)計四個寬基指數(shù)在2013年-2022年的19次定期調整中的收益表現(xiàn)。在絕對收益方面，成分股調整前指數(shù)絕對收益均值為正，而定期調整后絕對收益率均值基本為負；相對于中證全指，上證50和滬深300在定期調整前后的相對收益為均值基本為正，而中證500和中證1000指數(shù)在定期調整前后的相對收益為均值基本為負。
定期調整對成分股的收益影響：成分股價格波動幅度在明顯的牛熊階段變動幅度較大，在絕對收益方面，定期調整前擬調入的成分股在短期區(qū)間的絕對收益率均值均優(yōu)于調出的成分股，因此定期調整前，投資者可以提前跟蹤擬調入的成分股以獲取更高的收益；而定期調整后調出的成分股收益表現(xiàn)更優(yōu)，因此定期調整后，可以跟蹤調出的成分股獲取更高的收益。
擬調入、調出成分股收益表現(xiàn)分化的時間點分析：上證50、滬深300指數(shù)的成分股在定期調整前10個交易日內擬調入、調出、未調整的成分股收益變動出現(xiàn)明顯的分化，對于中證500指數(shù)，成分股收益表現(xiàn)分化時間點稍晚，大概在調整前3個交易日，可能的原因是隨著定期調整時間的推進，投資者在提前預測擬調入調出名單后，對擬調入成分股的關注度提升，使得擬調入成分股收益表現(xiàn)更優(yōu)；定期調整后各指數(shù)成分股收益表現(xiàn)出現(xiàn)分化的時間點有差異，上證50、滬深300、中證500、中證1000指數(shù)的成分股在定期調整后30、10、40、10個交易日左右擬調入、調出成分股收益表現(xiàn)出現(xiàn)明顯分化。
定期調整對指數(shù)估值的影響：上證50和滬深300指數(shù)定期調整對指數(shù)估值的影響較小，在特定時間點上的由于大市值股票的擬調入對指數(shù)調整后的估值影響較大；中證500和中證1000指數(shù)擬調入的成分股相較于原成分股有明顯的估值區(qū)別。
風險提示：本報告所有分析均基于公開信息，不構成任何投資建議；報告中采用的樣本數(shù)據有限，存在樣本不足以代表整體市場的風險，且數(shù)據處理統(tǒng)計方式可能存在誤差；報告中結論均基于對歷史客觀數(shù)據的統(tǒng)計和分析，但過往數(shù)據并不代表未來表現(xiàn)
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