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事件描述：公司發(fā)布2022年年度經(jīng)營情況簡報(bào)：1-12月累計(jì)新簽合同額約251.26億元，同比增長10.05%，其中Q4單季度新簽訂單55.59億，同比增長0.74%；鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)品產(chǎn)量約103.48萬噸，同比增長7.60%。
　　Q4產(chǎn)量超預(yù)期，彰顯經(jīng)營韌性。公司2022Q1至2022Q4鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)品產(chǎn)量分別為70.20/88.38/87.48/103.48萬噸，同比增長2.17%/2.69%/-0.28%/7.60%。四季度尤其是12月份是公司的傳統(tǒng)生產(chǎn)旺季，但由于疫情原因，公司各基地員工感染導(dǎo)致生產(chǎn)效率受到不同程度影響，在員工上崗率不及預(yù)期的情況下，公司Q4實(shí)現(xiàn)了單天1.1萬噸的產(chǎn)量，證明了公司強(qiáng)大的信息化排產(chǎn)及基地間協(xié)調(diào)能力，也印證了我們深度報(bào)告中“逆境方顯經(jīng)營韌性”的判斷。展望2023年春節(jié)后，伴隨市場需求加快釋放，疊加公司員工上崗率恢復(fù)正常水平，公司產(chǎn)銷量有望迎來反彈。
　　新簽鋼構(gòu)加工量或保持較快增長，大型訂單數(shù)量環(huán)比持平。公司2022Q1至2022Q4四個季度的新簽合同額分別為60.13/67.69/67.86/55.59億元，同比增長14.71%/28.01%/0.03%/0.74%。從新簽訂單加工量看，考慮到2022Q4鋼材成本同比降低25.83%（以熱軋板卷:Q235B:4.75mm:上海價格為例），公司新簽鋼構(gòu)加工量或保持較快增長。大訂單方面，2021Q4/2022Q3/2022Q4數(shù)量分別為10/13/13個，數(shù)量環(huán)比持平同比實(shí)現(xiàn)顯著增長。從訂單來源看，公司Q4獲得“某新能源產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目一期鋼結(jié)構(gòu)制作”、“廣州某鋰離子電池制造基地與研發(fā)中心項(xiàng)目”、“某時代新能源電池產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目、“某年產(chǎn)8GW高效電池和12GW高效組件智能工廠項(xiàng)目”等多項(xiàng)高端制造訂單，彰顯公司產(chǎn)品持續(xù)獲得行業(yè)認(rèn)可，亦有望帶動公司整體加工費(fèi)改善。
　　信息管理持續(xù)優(yōu)化，智能設(shè)備逐步落地，生產(chǎn)效率有望進(jìn)一步提升。公司一直把信息化建設(shè)及相關(guān)人才的培養(yǎng)放在公司管理的首位，近年來推出了實(shí)時工時工價系統(tǒng)、人力資源系統(tǒng)、項(xiàng)目預(yù)排產(chǎn)系統(tǒng)等進(jìn)一步提高項(xiàng)目計(jì)劃性，以及對一線工人及項(xiàng)目進(jìn)度的把控能力。公司持續(xù)投入智能設(shè)備研發(fā)，今年以來陸續(xù)投入激光切割設(shè)備，智能數(shù)控激光切割具有省人力、質(zhì)量好、方便安裝的優(yōu)點(diǎn)，降低了切割、打磨等環(huán)節(jié)的人工需求。隨著設(shè)備逐漸投入生產(chǎn)，及人員優(yōu)化調(diào)整，有望進(jìn)一步降低生產(chǎn)成本。
　　盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)測公司2022-2024年歸母凈利潤分別為12.14/16.31/20.37億元，同增5.58%/34.35%/24.84%，EPS分別為1.76/2.36/2.95元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為18.75/13.95/11.18倍，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險提示：穩(wěn)增長力度不及預(yù)期，產(chǎn)能利用率不及預(yù)期，疫情反復(fù)風(fēng)險。