>> 西部證券-2022年12月非農(nóng)數(shù)據(jù)點評：美國薪資增速放緩、失業(yè)率重新回落-230106
| 上傳日期： |
2023/1/8 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
邊泉水 |
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此報告為加密報告 |
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主要內(nèi)容：
美國2022年12月非農(nóng)表現(xiàn)略超預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，12月非農(nóng)就業(yè)新增22.3萬人，高于預(yù)期的20萬人，前值為26.3萬人。12月失業(yè)率為3.5%，低于預(yù)期與前值的3.7%；勞動參與率為62.3%，高于預(yù)期的62.2%。12月平均時薪環(huán)比為0.3%（前值0.4%），同比為4.6%（前值4.8%）。
就業(yè)增長主要來自醫(yī)療保健和社會救助、休閑和酒店以及建筑業(yè)。休閑酒店娛樂新增就業(yè)6.7萬人（前值7.9萬人）、醫(yī)療保健和社會救助新增就業(yè)7.44萬人（前值7.33萬人）、教育和保健服務(wù)新增就業(yè)7.8萬人（前值9萬人）、信息業(yè)新增就業(yè)-0.5萬人（前值2.2萬人）、建筑業(yè)新增就業(yè)2.8萬人（前值1.5萬人）、制造業(yè)新增就業(yè)0.8萬人（前值0.8萬人）。
2022年12月非農(nóng)總量表現(xiàn)來看,指向美國勞動力市場韌性仍存，但是結(jié)構(gòu)有所分化。不同行業(yè)和企業(yè)規(guī)模的招聘情況有所分化，2022年12月非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示專業(yè)和商業(yè)服務(wù)已經(jīng)連續(xù)兩個月出現(xiàn)裁員現(xiàn)象。另外，2022年12月ADP數(shù)據(jù)顯示中小企業(yè)仍然處于擴(kuò)招中，但是超過500人的大型企業(yè)開始裁員，且從行業(yè)表現(xiàn)來看，順周期行業(yè)像是采礦業(yè)、制造業(yè)、貿(mào)易、運輸和公用事業(yè)開始裁員，但是休閑酒店等服務(wù)業(yè)招聘依然處于白熱化狀態(tài)。
薪資增速的環(huán)比和同比增速均低于預(yù)期，或意味著服務(wù)價格粘性開始松動，但是短期失業(yè)率保持低位，以及勞動力市場供需缺口仍較大對薪資增幅支撐仍存。分行業(yè)來看，休閑酒店業(yè)和金融業(yè)12月時薪環(huán)比有所回升，分別為0.7%和0.8%，高于前值的0.4%和0.1%，但耐用品和其他服務(wù)業(yè)時薪環(huán)比增速從前值的0.1%回落至-0.1%和-0.2%。從當(dāng)前勞動力市場緊俏程度來看，美國11月職位空缺率居高不下,每個失業(yè)者依然對應(yīng)1.7個崗位，勞動力市場供需之間的不平衡現(xiàn)狀仍存，招聘率雖然有所放緩但主動離職率上行，表明勞動力市場流動性依然較為可觀。
資本市場對薪資增幅放緩的敏感度高于非農(nóng)總量超預(yù)期。公布數(shù)據(jù)后，美債收益率和美元指數(shù)小幅回落，三大美股期貨指數(shù)回升，黃金價格小幅回升。本月新增非農(nóng)表現(xiàn)略超預(yù)期，但是薪資增速低于預(yù)期，或意味著對美聯(lián)儲加息預(yù)期變化影響有限，押注降息的概率有所上行。從FedWatch公布的數(shù)據(jù)顯示，數(shù)據(jù)公布后，7月降息25個bp的概率從31.4%攀升至39.5%。往后看，我們重申在《2023年美國勞動力市場：花無百日紅》中的判斷：2023年全年新增非農(nóng)總量繼續(xù)放緩、失業(yè)率的上行和薪資增幅的大幅放緩需要等到三季度。
風(fēng)險提示：全球衰退超預(yù)期，美聯(lián)儲加息超預(yù)期。
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