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2023年財(cái)政收入增速有望改善。隨著疫情防控政策進(jìn)一步放松，在經(jīng)歷短期疫情爆發(fā)帶來的沖擊后，2023年疫情防控給經(jīng)濟(jì)造成的拖累可能低于2022年。過去幾年減稅力度不斷加大，2022年退稅減稅約2.64萬億元，創(chuàng)歷史新高。2023年進(jìn)一步對(duì)企業(yè)大規(guī)模減稅的空間下降，但是可能在消費(fèi)環(huán)節(jié)適當(dāng)減稅。隨著房地產(chǎn)支持政策力度加大，2023年土地出讓收入可能企穩(wěn)。我們預(yù)計(jì)，2023年一般公共預(yù)算收入增長(zhǎng)5%左右，政府性基金收入下降5%左右。
　　2023年廣義財(cái)政擴(kuò)張力度可能較2022年減弱。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，2023年繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策。我們預(yù)計(jì)2023年一般公共預(yù)算赤字率從2022年的2.8%提高至3%或3%以上；新增地方政府專項(xiàng)債從2022年的4.15萬億元擴(kuò)大至4.4萬億元左右，相對(duì)GDP比例保持穩(wěn)定。2022年廣義財(cái)政赤字率較2021年大幅擴(kuò)張，存量和上繳資金貢獻(xiàn)較大。我們預(yù)計(jì)2023年廣義財(cái)政赤字率和2022年基本持平，進(jìn)一步擴(kuò)張的空間有限。
　　2023年財(cái)政支出增速可能回落。2022年財(cái)政赤字?jǐn)U張發(fā)力靠前，財(cái)政支出增速前高后低，8月以來政府性基金支出持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)。2023年財(cái)政收入增速有望回升，但是廣義財(cái)政赤字進(jìn)一步擴(kuò)張空間有限，財(cái)政支出增長(zhǎng)未必高于2022年。結(jié)合我們對(duì)2023年財(cái)政收入和財(cái)政赤字的預(yù)測(cè)，我們預(yù)計(jì)2023年一般公共預(yù)算支出增長(zhǎng)3%左右，較2022年增速回落，政府性基金支出增速維持在3%附近。
　　從財(cái)政支出結(jié)構(gòu)看，2022年民生支出需求仍然較大，國(guó)防、安全等剛性支出需維持一定增長(zhǎng)，如果總體財(cái)政支出增速放緩，基建支出可能受到一定影響，但是結(jié)構(gòu)性信貸政策可能提供補(bǔ)充。近年來，民生類支出財(cái)政支出比重上升，基建類支出占比下降，2020年以來這一分化趨勢(shì)加劇。2023年疫情防控重點(diǎn)轉(zhuǎn)向“保健康、防重癥”，衛(wèi)生健康等民生支出壓力仍然較大；國(guó)防和安全支出存在一定剛性，其增長(zhǎng)需要和經(jīng)濟(jì)發(fā)展保持一致。如果總體財(cái)政支出增速放緩，基建相關(guān)支出可能會(huì)受到一定影響，但是結(jié)構(gòu)性信貸政策可能繼續(xù)為基建投資提供支持。我們預(yù)計(jì)，2023年基建投資仍能實(shí)現(xiàn)5-10%左右的增長(zhǎng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：財(cái)政政策力度不及預(yù)期。