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▌多因素共發(fā)力，A股喜迎開(kāi)門紅
　　新年第一周A股喜迎開(kāi)門紅，滬指四連漲。主要是有地產(chǎn)支持力度加大、出入境政策再優(yōu)化、數(shù)字經(jīng)濟(jì)再獲支持、疫情達(dá)峰經(jīng)濟(jì)修復(fù)等因素的共同助力，北上資金大幅回流，提振市場(chǎng)情緒。
　　大部分行業(yè)實(shí)現(xiàn)正收益，但分化較為明顯?？萍汲砷L(zhǎng)漲幅靠前，特別是政策催化的數(shù)字經(jīng)濟(jì)和地產(chǎn)鏈、調(diào)整幅度較大的新能源，但前期受疫情放開(kāi)表現(xiàn)突出的疫后修復(fù)主線則相對(duì)靠后。
　　▌國(guó)內(nèi)疫情加速達(dá)峰，經(jīng)濟(jì)修復(fù)開(kāi)啟
　　疫情沖擊高峰已過(guò)，經(jīng)濟(jì)最差的時(shí)候正在過(guò)去，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐步修復(fù)。從百度疫情搜索指數(shù)和健康問(wèn)診指數(shù)來(lái)看，疫情所帶來(lái)的居民焦慮情緒高點(diǎn)已過(guò)，主要城市出行明顯修復(fù)，一線城市擁堵延時(shí)指數(shù)修復(fù)至疫情前8成，地鐵客運(yùn)量修復(fù)至疫情前9成。跨年經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)旅游、文娛、餐飲等服務(wù)業(yè)消費(fèi)顯著回暖，量?jī)r(jià)齊升。
　　▌出入境放寬，有助于情緒提升和服務(wù)消費(fèi)回暖
　　1月8日，國(guó)內(nèi)新冠病毒感染正式實(shí)施“乙類乙管”，出入境限制放寬。參考日本、韓國(guó)、新加坡和中國(guó)臺(tái)灣這些在疫情達(dá)峰后放寬入境的亞洲地區(qū)經(jīng)驗(yàn)，大盤(pán)指數(shù)多在放寬入境后受到情緒提振，服務(wù)業(yè)消費(fèi)行業(yè)在預(yù)期驅(qū)動(dòng)下表現(xiàn)較為突出，醫(yī)藥行業(yè)受益于放寬入境后疫情新增帶動(dòng)需求上漲。
　　▌美國(guó)就業(yè)韌性猶存，服務(wù)通脹緩和，警惕預(yù)期差
　　美國(guó)12月非農(nóng)就業(yè)再超預(yù)期，就業(yè)韌性猶存，但薪資增速放緩，“工資-通脹”螺旋擔(dān)憂緩解，且ISM非制造業(yè)PMI轉(zhuǎn)弱，大幅降至枯榮線下，服務(wù)通脹壓力明顯緩和，市場(chǎng)已提前消化聯(lián)儲(chǔ)鷹派預(yù)期。
　　▌春季行情再添催化，關(guān)注年報(bào)預(yù)增方向
　　外部擾動(dòng)弱化，內(nèi)部預(yù)期好轉(zhuǎn)，春季行情再添內(nèi)外催化，關(guān)注確定性強(qiáng)、政策支持的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。另外年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告披露期，關(guān)注業(yè)績(jī)預(yù)增+低估值組合。
　?、傧M(fèi)鏈：出入境放開(kāi)利好疫后消費(fèi)修復(fù)，疊加節(jié)日催化和消費(fèi)券刺激，關(guān)注食飲、醫(yī)藥、免稅、酒店、機(jī)場(chǎng)、美容護(hù)理等；
　?、跀?shù)字經(jīng)濟(jì)和地產(chǎn)鏈：困境反轉(zhuǎn)、低位估值修復(fù)疊加政策發(fā)力，關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)的TMT、地產(chǎn)后周期等。
　　③業(yè)績(jī)預(yù)增方向：業(yè)績(jī)預(yù)告披露中，關(guān)注高景氣+低估值組合。盈利增速預(yù)期向好，業(yè)績(jī)預(yù)增占比較高且估值分位處于較低水平的家用電器、電力設(shè)備、通信等。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)加速下行，政策不及預(yù)期，疫情超預(yù)期反復(fù)