>> 中銀證券-高頻數(shù)據(jù)掃描：房貸利率彈性增加-230108
| 上傳日期： |
2023/1/8 |
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| 3682KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
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作者： |
肖成哲,張鵬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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首套房貸新規(guī)利于樓市企穩(wěn)、又不至使購房者產(chǎn)生“上車焦慮”。但1月MLF降息概率有所下降。
1.豬肉價格繼續(xù)回落。本周農(nóng)業(yè)部豬肉平均批發(fā)價環(huán)比降3.22%，至25元/公斤附近，同比漲幅收窄至10.19%。本周山東蔬菜批發(fā)價指數(shù)環(huán)比漲5.72%，同比漲3.64%。12月23日當(dāng)周食用農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)環(huán)比降0.90%，同比降1.83%，食品類CPI上漲壓力有限。
2.國內(nèi)外市場風(fēng)險偏好分化。本周美聯(lián)儲發(fā)布12月會議紀(jì)要，偏鷹派紀(jì)要打壓商品市場風(fēng)險偏好。但如我們前期報告指出，美聯(lián)儲12月點陣圖已體現(xiàn)對商品市場的威懾意味，本次增量信息有限。另一方面，國內(nèi)外市場在理解我國防疫態(tài)勢上存在節(jié)奏差異。國際市場仍在擔(dān)憂我國防疫政策可能由于確診病例增加而再度調(diào)整；而國內(nèi)市場則預(yù)期我國將渡過短暫沖擊，迎來經(jīng)濟增長修復(fù)。本周國內(nèi)股市走強，而國際大宗市場以下行為主。
布倫特和WTI原油期價本周平均分別環(huán)比降5.53%和6.29%；同比均轉(zhuǎn)為下降，分別降1.74%和4.56%。LME有色金屬現(xiàn)貨本周以下行為主，銅、鋁分別環(huán)比降0.78%和3.53%；銅金比價環(huán)比降2.76%。
本周國內(nèi)水泥價格指數(shù)環(huán)比降2.10%；環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)環(huán)比持平；產(chǎn)能超200萬噸焦化企業(yè)開工率環(huán)比升1.59%；螺紋鋼價格指數(shù)環(huán)比漲1.46%；螺紋鋼庫存環(huán)比升11.98%；247家鋼廠高爐開工率環(huán)比降0.76%。上周中國鐵礦石價格指數(shù)環(huán)比漲2.99%。
3.房貸利率彈性增加。1月1日當(dāng)周，100大中城成交土地總價環(huán)比漲1.29%；成交土地溢價率環(huán)比降64.80%。30大中城商品房成交面積環(huán)比漲64.06%；一線城市成交面積環(huán)比漲62.76%；二線城市成交面積環(huán)比漲73.07%；三線城市成交面積環(huán)比漲39.93%。人行和銀保監(jiān)近日發(fā)文建立首套住房貸款利率政策動態(tài)調(diào)整機制：新建商品住宅銷售價格環(huán)比和同比連續(xù)3個月均下降的城市，可階段性維持、下調(diào)或取消首套住房貸款利率政策下限。我們曾在上期周報中強調(diào)，首套房利率下限政策是當(dāng)前樓市博弈的焦點之一。新機制將增加房貸利率彈性，為樓市偏冷的城市房貸利率提供下行空間，強化樓市企穩(wěn)效果。住建部部長霓虹近日也表示“首付比、首套利率該降的，都要降下來”。
根據(jù)此前階段性放寬首套房利率下限的武漢、溫州、泉州的經(jīng)驗，增加利率向下彈性對恢復(fù)樓市景氣具有一定實質(zhì)效果。據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟報道》報道，以上三城的首套房貸利率11月均已降至4%以下；其中武漢和泉州的商品房日平均成交面積在12月份分別上升至當(dāng)?shù)亟诘妮^高水平。
但另一方面，新機制也意味著該政策存在延續(xù)性，購房者的“上車焦慮”心態(tài)或可相應(yīng)緩解，有利于避免房價大起大落，形成更穩(wěn)定的長效機制。購房者可能隨收入增長而理性實現(xiàn)首套房或改善性需求，而不會使購房行為在短期內(nèi)過于擁擠。
從整個貨幣政策的角度來看，房貸利率有下調(diào)空間，可以在一定程度上實現(xiàn)市場主體融資成本下降；在這個意義上，1月MLF降息的概率略有下降。我們認(rèn)為1月MLF加量續(xù)作的概率略大于降息。
風(fēng)險提示：國內(nèi)外實體經(jīng)濟出現(xiàn)超預(yù)期變化，通脹超預(yù)期上行，國內(nèi)外疫情發(fā)展超預(yù)期等。
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