>> 申萬宏源-建筑行業(yè)周報：地產(chǎn)供需兩端政策深化，關(guān)注地產(chǎn)鏈投資機會-230108
| 上傳日期： |
2023/1/8 |
大小： |
855KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
袁豪 |
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一周板塊回顧：板塊表現(xiàn)方面，SW建筑裝飾指數(shù)上漲+2.75%，滬深300指數(shù)上漲+2.82%，相對收益為-0.07pct，板塊表現(xiàn)弱于大市，在31個板塊排名中排第13位。周漲幅最大的三個子行業(yè)分別為專業(yè)工程（+7.20%）、鋼結(jié)構(gòu)（+6.86% ）、生態(tài)園林（+3.53% ），對應行業(yè)內(nèi)三個公司：能輝科技（+37.55%）、鴻路鋼構(gòu)（+15.57%）、杭州園林（+9.21%）；年漲幅最大的三個子行業(yè)分別是專業(yè)工程（+7.20%）、鋼結(jié)構(gòu)（+6.86%）、生態(tài)園林（+3.53% ），對應行業(yè)內(nèi)三個公司：能輝科技（+37.55% ）、鴻路鋼構(gòu)（+15.57%）、杭州園林（+9.21%）。
行業(yè)個股表現(xiàn)：個股中，周度漲幅前5名為能輝科技（+37.55%）、蘇文電能（+32.03%）、深桑達A（+21.64%）、永福股份（+18.93%）、鴻路鋼構(gòu)（+15.57%），周度漲幅后5名的是東易日盛（-3.81%）、*ST奇信（-3.03%）、四川路橋（-2.88%）、金誠信（-2.66%）、國檢集團（-2.02%）。
行業(yè)主要變化：宏觀方面，中國人民銀行指出支持恢復和擴大消費、重點基礎(chǔ)設(shè)施和重大項目建設(shè)。行業(yè)方面，中國人民銀行指出落實金融16條措施，支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。交通運輸部提出要著力推動鐵路轉(zhuǎn)型升級，加快推進運輸結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化和運輸組織模式創(chuàng)新，持續(xù)深化鐵路關(guān)鍵核心技術(shù)自主創(chuàng)新。
重點公司主要變化：1）中國電建：中標兩個通遼EPC項目，合計中標金額約為109億元，占公司21年營收的2.43%。2）中國中鐵：擬面向?qū)I(yè)投資者發(fā)行第一期債券20億元，期限3年，票面利率2.93%；第二期債券10億元，期限5年，票面利率3.28%。3）中材國際：擬向中國建材總院發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買其持有的合肥院100%股權(quán)，交易完成后，合肥院將成為上市公司全資子公司。
投資分析意見：資金矛盾下基建央企有望跨越周期，走出自身成長軌跡，同時隨著經(jīng)濟的逐步復蘇、海外需求回暖，建筑產(chǎn)業(yè)變革以及海外工程二者各自的衍生機會同樣值得關(guān)注，1）基建板塊重點推薦預期改善的價值藍籌：中國建筑、中國中鐵、中國電建，關(guān)注中國化學、安徽建工；2）建筑產(chǎn)業(yè)變革推薦高彈性賽道志特新材、鴻路鋼構(gòu)，關(guān)注蘇文電能、東南網(wǎng)架；3）一帶一路彈性板塊關(guān)注中鋼國際、中工國際、中材國際、北方國際。
風險提示：經(jīng)濟恢復不及預期，基建投資不及預期，上市公司訂單低于預期等。
核心推薦標的：
中國建筑：22年9%增長，PE4.1X。中國房建龍頭，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異，地產(chǎn)行業(yè)格局優(yōu)化下子公司中海地產(chǎn)受益，國企改革構(gòu)成上行催化，綜合發(fā)展前景廣闊。
中國電建：22年23%增長，PE10.2X。中國水利水電建設(shè)龍頭，“懂水熟電”打造核心優(yōu)勢，布局新能源運營業(yè)務(wù)尋求第二增長曲線，抽水儲能政策規(guī)劃帶動主營業(yè)務(wù)，拉長經(jīng)營久期。
志特新材：22年33%增長，PE31.4X。建筑鋁模板租賃龍頭，20年租賃業(yè)務(wù)市占率約4.8%。公司產(chǎn)能持續(xù)擴張，同時憑借信息化科技賦能，公司有望突破管理瓶頸，進一步搶占鋁模板市場。
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