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本周化妝品醫(yī)美板塊表現(xiàn)弱于市場(chǎng)。2023年1月3日至1月6日期間，申萬(wàn)美容護(hù)理指數(shù)上漲0.1%，弱于申萬(wàn)A指數(shù)2.8pct。其中，申萬(wàn)化妝品指數(shù)下跌0.4%，弱于申萬(wàn)A指數(shù)3.2pct；申萬(wàn)個(gè)護(hù)用品指數(shù)上漲0.1%，弱于申萬(wàn)A指數(shù)2.8pct。
　　化妝品醫(yī)美：22年化妝品電商國(guó)貨龍頭獨(dú)占鰲頭，醫(yī)美板塊短期擾動(dòng)不改復(fù)蘇勢(shì)頭。據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，12月淘系電商受雙11大促擠壓及促銷常態(tài)化影響，雙12銷售表現(xiàn)不及預(yù)期。22年初至今，國(guó)貨護(hù)膚龍頭珀萊雅、貝泰妮、華熙生物旗下品牌取得正增長(zhǎng)，其中珀萊雅品牌、薇諾娜、夸迪增速分別為52%/36%/30%，在傳統(tǒng)國(guó)貨和國(guó)際品牌增長(zhǎng)乏力的背景下，表現(xiàn)獨(dú)占鰲頭。淘系彩妝方面，彩棠22年增速34%，戀火增速近300%銷售額達(dá)2.5億元，為國(guó)貨上市公司帶來(lái)新增長(zhǎng)點(diǎn)。本周醫(yī)美行業(yè)相關(guān)協(xié)會(huì)出臺(tái)疫后醫(yī)美項(xiàng)目實(shí)施指導(dǎo)建議，參考海外疫后醫(yī)美消費(fèi)復(fù)蘇及國(guó)內(nèi)“陽(yáng)康”求美者預(yù)約熱潮，短期擾動(dòng)不改長(zhǎng)期復(fù)蘇勢(shì)頭。
　　近期重點(diǎn)回顧：淘系平臺(tái)12月電商數(shù)據(jù)，據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，1）2022Q4淘系平臺(tái)護(hù)膚品銷售總額達(dá)到736.3億元，同比下滑10.2%。2022年12月淘系平臺(tái)護(hù)膚品銷售總額達(dá)122.4億元，同比下滑21.7%。銷量達(dá)9856.7萬(wàn)件，同比下滑29.0%。雙12表現(xiàn)整體表現(xiàn)乏力，護(hù)膚板塊僅珀萊雅等少許品牌取得持平或增長(zhǎng)，其他品牌面臨下滑。2）2022Q4淘系平臺(tái)彩妝銷售總額達(dá)到193.2億元，同比下滑27.4%。2022年12月淘系平臺(tái)彩妝銷售總額達(dá)46.3億元，同比下滑35.4%。銷量達(dá)8295.5萬(wàn)件，同比下滑36.3%。12月國(guó)貨彩棠、戀火增速超預(yù)期，包括新銳彩妝和多數(shù)國(guó)際品牌面臨下滑。
　　本周行業(yè)熱點(diǎn)：功效護(hù)膚時(shí)代，功效顏值兼具更吸晴。12月，珀萊雅、薇諾娜等22個(gè)國(guó)貨品牌共推出26款美妝新品，歐萊雅、雅詩(shī)蘭黛等14個(gè)國(guó)際品牌推出15款美妝新品，新品呈現(xiàn)出功效與顏值并重的趨勢(shì)。對(duì)于目前很多消費(fèi)者，選擇美妝產(chǎn)品時(shí)除功效、安全性外，顏值也是很重要的一個(gè)方面。因此很多品牌都在打造符合年輕人審美的護(hù)膚產(chǎn)品，在保證功效、安全性的前提下追求護(hù)膚產(chǎn)品的顏值，更容易獲得年輕消費(fèi)者的青睞。
　　 DTC品牌迎融資熱，2022年底單筆融資最高1.7億元。2022年12月份美妝行業(yè)共發(fā)生16起相關(guān)企業(yè)投融資案例，資金總額超8.27億元。眾多DTC （Direct ToConsumer）美妝品牌迎來(lái)融資熱，2起DTC品牌融資過(guò)億，3起DTC品牌投資金額高達(dá)上千萬(wàn)。從地區(qū)分布來(lái)看，北美洲公司最受資本關(guān)注。國(guó)內(nèi)共4家企業(yè)獲得資本青睞，分別為生合萬(wàn)物、梵膚子、多啦阿夢(mèng)和上海吉奇海醫(yī)療科技，醫(yī)美品牌最為吸金。
　　超300家藥企“扎堆”化妝品市場(chǎng)。面對(duì)集采降價(jià)、醫(yī)保控費(fèi)的挑戰(zhàn)，多家藥企積極布局化妝品行業(yè)，目前涉及化妝品業(yè)務(wù)的醫(yī)藥企業(yè)已經(jīng)超過(guò)300家，但是目前能在化妝品行業(yè)立足乃至突圍的藥企并不多，藥企在美妝日化市場(chǎng)檢驗(yàn)中的品牌效應(yīng)還未得到消費(fèi)者的充分響應(yīng)，同時(shí)藥企還面臨著化妝品行業(yè)監(jiān)管從嚴(yán)和海內(nèi)外新老品牌競(jìng)爭(zhēng)激烈的問(wèn)題。
　　投資分析意見：滲透率繼續(xù)提升疊加國(guó)貨崛起大邏輯持續(xù)釋放利好，堅(jiān)定看好化妝品醫(yī)美板塊。隨著疫情監(jiān)管政策的優(yōu)化，美護(hù)消費(fèi)復(fù)蘇概念加強(qiáng)，利好大單品粘性強(qiáng)，渠道布局多元化的國(guó)貨龍頭。醫(yī)美行業(yè)將持續(xù)受益于線下服務(wù)回暖，行業(yè)規(guī)范化維持健康發(fā)展。重點(diǎn)推薦：1）化妝品：華熙生物、珀萊雅、貝泰妮。建議關(guān)注：青松股份，巨子生物。2）醫(yī)美：愛美客，建議關(guān)注：朗姿股份。3）電商MCN：遙望科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀不確定性加劇；市場(chǎng)需求變動(dòng)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；疫情反復(fù)。