>> 開源證券-食品飲料行業(yè)周報：白酒節(jié)前弱復(fù)蘇，節(jié)后改善潛力較大-230108
| 上傳日期： |
2023/1/9 |
大小： |
1327KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張宇光,葉松霖,逄曉娟 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
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核心觀點：白酒回款與動銷較弱，春節(jié)后回暖預(yù)期較強
1月2日-1月6日，食品飲料指數(shù)漲幅為2.7%，一級子行業(yè)排名第14，跑輸滬深300約0.1pct，子行業(yè)中保健品（+4.8%）、白酒（+4.3%）、乳品（+0.7%）表現(xiàn)相對領(lǐng)先。本周食品飲料板塊呈現(xiàn)V字走勢，上半周股價有所回調(diào)，下半周外資流入增加推動股價回暖，但整體表現(xiàn)仍略輸于大盤。當(dāng)前白酒板塊表現(xiàn)出弱復(fù)蘇的特點，體現(xiàn)為：一方面回款進度較弱，受到春節(jié)時間提前以及疫情影響，企業(yè)節(jié)前回款進度普遍低于往年同期；另一方面動銷表現(xiàn)較弱，主要是高端商務(wù)宴請場景受到影響以及消費者康復(fù)后短期飲酒意愿降低?？紤]到春節(jié)返鄉(xiāng)人數(shù)增多，預(yù)計春節(jié)前動銷環(huán)比改善。展望春節(jié)后企業(yè)開工積極性更高，開門紅活動力度可能增大，預(yù)計節(jié)后商務(wù)用酒可能出現(xiàn)消費小高潮。此外，目前終端處于輕倉儲狀態(tài)，備貨率不高，節(jié)后預(yù)計會有補貨需求。我們估計2023年中秋可將渠道庫存去化到自然狀態(tài)。當(dāng)前市場上主流白酒單品價格均已企穩(wěn)。后續(xù)需求恢復(fù)，疊加酒廠更加注重質(zhì)量指標(biāo)，產(chǎn)品舉措、費用投入調(diào)整，預(yù)期后續(xù)白酒批價可能回暖。
推薦組合：貴州茅臺、山西汾酒、中炬高新、嘉必優(yōu)
?。?）貴州茅臺：2022年業(yè)績預(yù)告符合預(yù)期，公司以i茅臺作為營銷體制、價格體系和產(chǎn)品體系改革的樞紐，未來將深化改革進程，公司此輪周期積蓄的潛力進入釋放期。（2）山西汾酒：全年營銷工作以穩(wěn)為主，回款順暢，庫存低位，預(yù)計下半年營收環(huán)比提速，全年目標(biāo)不變。（3）中炬高新：公司在疫情背景下調(diào)整渠道秩序，一方面保證渠道合理庫存；另一方面持續(xù)進行渠道精耕，預(yù)計2023年外部環(huán)境轉(zhuǎn)暖后大概率實現(xiàn)雙位數(shù)增長，股權(quán)結(jié)構(gòu)改善后將對股價起到催化作用，目前具有較高布局性價比。（4）嘉必優(yōu)：積極關(guān)注新國標(biāo)配方獲批催化劑和訂單進展，展望后續(xù)國際市場開發(fā)確定性高，化妝品市場可能取得突破，合成生物學(xué)相應(yīng)產(chǎn)品有望量產(chǎn)，持續(xù)看好。
市場表現(xiàn)：食品飲料跑輸大盤
1月2日-1月6日，食品飲料指數(shù)漲幅為2.7%，一級子行業(yè)排名第14，跑輸滬深300約0.1pct，子行業(yè)中保健品（+4.8%）、白酒（+4.3%）、乳品（+0.7%）表現(xiàn)相對領(lǐng)先。個股方面，黑芝麻、科拓生物、古井貢酒漲幅領(lǐng)先；*ST麥趣、好想你、莊園牧場跌幅居前。
行業(yè)新聞：i茅臺2022年全年實現(xiàn)酒類銷售收入超150億元
截至2022年年底，“i茅臺”平臺實現(xiàn)酒類產(chǎn)品投放總量達到1362萬瓶，酒類銷售收入超150億，酒類不含稅收入126億元的營銷成績，上線元年便成為超百億體量的平臺（來源于酒業(yè)家）。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟下行、食品安全、原料價格波動、消費需求復(fù)蘇低于預(yù)期等。
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