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本周重點(diǎn)事件：1）需求端政策加碼空間打開，當(dāng)前為品牌建材布局關(guān)鍵期。1月5日住建部部長表態(tài)：購買首套房的要大力支持，對于購買二套房的要合理支持，以舊換新、以小換大、生育多子女家庭都要給予政策支持。近日央行、銀保監(jiān)會發(fā)文：新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比和同比連續(xù)3個月均下降的城市，可階段性維持、下調(diào)或取消當(dāng)?shù)厥滋鬃》抠J款利率政策下限。此次住建部積極表態(tài)進(jìn)一步打開政策加碼發(fā)力空間，結(jié)合近期佛山、南京、武漢、廈門等強(qiáng)二線城市頻頻放松限購，加碼政策的進(jìn)一步落地箭在弦上，一觸即發(fā)。23Q1淡季為品牌建材布局關(guān)鍵期，逢低布局復(fù)蘇龍頭。2）中復(fù)神鷹擬擴(kuò)產(chǎn)3萬噸產(chǎn)能，快馬再加鞭。公司公告擬投資59.6億在連云港建設(shè)年產(chǎn)3萬噸高性能碳纖維項(xiàng)目，項(xiàng)目建設(shè)期為2023年4月至2026年8月。目前公司連云港3000噸及西寧一期1.1萬噸產(chǎn)能穩(wěn)定運(yùn)行，預(yù)計(jì)西寧二期1.4萬噸望在23H1陸續(xù)投產(chǎn)，隨著連云港3萬噸項(xiàng)目逐步落地，屆時公司總產(chǎn)能望超5.8萬噸，產(chǎn)能規(guī)模望躋身全球前列。公司增長進(jìn)入快車道，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)望持續(xù)優(yōu)化；成本與性能兩手抓，競爭力望進(jìn)一步增強(qiáng)。3）國鐵集團(tuán)部署23年高增長目標(biāo)，天宜上佳軌交閘片業(yè)務(wù)困境反轉(zhuǎn)可期。據(jù)國鐵集團(tuán)工作會議內(nèi)容，23年目標(biāo)完成旅客發(fā)送量26.9億人次，同比+67.6%；目標(biāo)投產(chǎn)高鐵新線2500公里，同比+20.08%。與粉末冶金閘片需求緊密相關(guān)的旅客發(fā)送量、高鐵新線投產(chǎn)公里數(shù)兩項(xiàng)目標(biāo)相較于22年實(shí)際完成數(shù)值皆有明顯增長，天宜上佳作為復(fù)興號動車組閘片核心供應(yīng)商，長期與國鐵集團(tuán)總公司以及18個鐵路局保持緊密的研發(fā)和市場合作關(guān)系，產(chǎn)品認(rèn)證、技術(shù)和市場份額優(yōu)勢穩(wěn)固。隨著23年居民出行需求的修復(fù)，公司軌交閘片業(yè)務(wù)盈利或出現(xiàn)大幅改善。4）硅料價(jià)格下降有望刺激終端需求爆發(fā)，輔材望迎量價(jià)利齊升。硅料價(jià)格快速下行，根據(jù)PVinfo數(shù)據(jù)，1月4日最低價(jià)已至14.5-15萬/噸（大廠實(shí)際采購價(jià)或更低），有望帶動組件價(jià)格進(jìn)一步下行，并刺激終端需求爆發(fā)，預(yù)計(jì)23年硅片環(huán)節(jié)產(chǎn)量增長望超40%。輔材望迎量價(jià)齊升，卡脖子環(huán)節(jié)如石英砂&石英坩堝望凝聚更多產(chǎn)業(yè)鏈利潤。
　　建議重點(diǎn)關(guān)注：一是在政策持續(xù)刺激以及22年同期的低基數(shù)下，目前品牌建材板塊已步入估值修復(fù)階段，基本面數(shù)據(jù)改善預(yù)計(jì)仍在途，預(yù)計(jì)C端修復(fù)確定性高，建議重點(diǎn)布局品牌建材和安全建材細(xì)分龍頭；二是行業(yè)周期底部，有望逐步迎來修復(fù)的玻纖行業(yè)，電子紗供需格局預(yù)計(jì)更優(yōu)，價(jià)格彈性大；三是成長性和業(yè)績兌現(xiàn)度選石英砂、碳纖維和碳碳復(fù)材行業(yè)，高純石英砂預(yù)計(jì)仍是23年光伏行業(yè)最缺的環(huán)節(jié)；四是穩(wěn)增長主線選水泥和減水劑；五是浮法玻璃看好冷修加速+竣工+保交付帶來價(jià)格回升修復(fù)機(jī)會，光伏玻璃產(chǎn)業(yè)周期底部，成本支撐+需求向好下，價(jià)格具備向上彈性。
　　品牌建材：B端困境反轉(zhuǎn)行情擴(kuò)散，布局復(fù)蘇旗手待景氣向上。本周30大中城市商品房成交面積319.2萬平米（周環(huán)比-22.8%）。其中，一線城市成交面積84.3萬平米（周環(huán)比+16.3%），二線城市成交面積175.7萬平米（周環(huán)比-33.1%），三線城市成交面積59.3萬平米（周環(huán)比-24.2%）。22年10月底以來板塊在地產(chǎn)政策利好頻出下估值明顯修復(fù)。展望23年，第一，板塊仍有地產(chǎn)政策加碼的持續(xù)催化；第二，政策到基本面缺口的彌合疊加原料降價(jià)紅利將為品牌建材23-24年業(yè)績提供大幅反轉(zhuǎn)空間；第三，三季報(bào)已確認(rèn)板塊底部。當(dāng)前業(yè)績修復(fù)的方向比基本面底部的估值更為關(guān)鍵，當(dāng)前為板塊基本面淡季，疊加12月疫情管控放開對企業(yè)發(fā)貨形成較大沖擊，市場如遇調(diào)整將帶來關(guān)鍵布局機(jī)會，沿B端資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)帶來估值彈性，C端品牌、渠道優(yōu)勢和前瞻布局非房保業(yè)績率先修復(fù)思路，我們推薦東方雨虹、偉星新材、三棵樹、堅(jiān)朗五金、北新建材、科順股份、蒙娜麗莎、東鵬控股、王力安防、亞士創(chuàng)能、公元股份，建議關(guān)注箭牌家居、中國聯(lián)塑、凱倫股份等。
　　玻纖：周期底部，粗紗價(jià)格底部盤整，電子紗價(jià)格回暖延續(xù)。本周纏繞直接紗2400tex均價(jià)4083元/噸（環(huán)比持平，同比-2050）；電子紗G75均價(jià)10000元/噸（環(huán)比持平，同比-4500）；電子布主流報(bào)價(jià)4.35元/米上下（環(huán)比持平）。供給端，預(yù)計(jì)23年粗紗有效供給增速小于3.5%，電子紗供給增速約2.9%。季度邊際來看，我們預(yù)計(jì)22Q4-23Q4粗紗新增供給可控，分別為-2/-1.4/+6.7/-0.8/+3.8萬噸/季，22Q4-23Q4電子紗新增供給有限，分別為-0.4/-0.3/0/1.3/0萬噸/季，整體沖擊有限。從需求端來看，預(yù)計(jì)23年玻纖需求穩(wěn)健增長，風(fēng)電有望成為主要拉動力量。根據(jù)中國巨石和中材科技公告，10月份以來熱塑行業(yè)明顯回暖，風(fēng)電領(lǐng)域有明顯增量，需求已邊際好轉(zhuǎn)。根據(jù)卓創(chuàng)資訊，12月末玻纖行業(yè)庫存64.3萬，環(huán)比上升約3%，淡季庫存僅小幅上升。當(dāng)前時點(diǎn)下，我們判斷行業(yè)尾端廠商已較難實(shí)現(xiàn)盈利，粗紗有望逐步筑底；電子布價(jià)格已開始回暖，趨勢有望延續(xù)。龍頭企業(yè)競爭優(yōu)勢有望繼續(xù)擴(kuò)大，且本輪行業(yè)底部盈利有望較上一輪周期底部抬升，性價(jià)比高。詳見我們近期發(fā)布的《玻纖行業(yè)深度：粗紗筑底靜待回升，電子紗上揚(yáng)彈性可期》，持續(xù)重點(diǎn)推薦玻纖龍頭中國巨石、中材科技