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本周投資觀點(diǎn)：①免稅：利潤(rùn)率趨于穩(wěn)定，增量業(yè)績(jī)支撐市值空間，推薦標(biāo)的：中國(guó)中免、王府井；②酒店：歷次危機(jī)和疫情后開啟資產(chǎn)整合周期，行業(yè)供需改善疊加資產(chǎn)整合加速，行業(yè)將非線性發(fā)展，推薦錦江酒店、華住集團(tuán)-S、君亭酒店、首旅酒店、金陵飯店；③人服：處于滲透率提升紅利期，業(yè)績(jī)需待經(jīng)濟(jì)回暖，推薦：北京城鄉(xiāng)、科銳國(guó)際；④餐飲：防疫措施優(yōu)化利好線下生活秩序恢復(fù)，板塊基本面修復(fù)彈性較大，推薦標(biāo)的：海倫司、九毛九、同慶樓、呷哺呷哺；④景區(qū)與旅行社：中長(zhǎng)期重點(diǎn)關(guān)注趨勢(shì)與商業(yè)模式，推薦中青旅、天目湖、宋城演藝；⑤其它：本地生活服務(wù)推薦美團(tuán)-W；會(huì)展推薦蘭生股份等。
　　上周要點(diǎn)回顧：上周（2023.1.2-1.6）社會(huì)服務(wù)指數(shù)跌幅0.96%，相對(duì)滬深300收益率-3.78%，排第30位（共31位）。未停牌股票中，A股科銳國(guó)際表現(xiàn)最好（+5.92%），相對(duì)板塊收益+3.1%，中國(guó)中免（+4.00%）、中公教育（+2.38%）漲幅較大，而金陵飯店（-12.74%）、張家界（-9.36%）、麗江股份（-8.60%）跌幅較大。港股同道獵聘（+33.99%）、天立教育（+29.95%）、中教控股（+19.80%）表現(xiàn)較好，奈雪的茶（-9.56%）、人瑞人才（-6.15%）跌幅較大。截至上周收盤，行業(yè)整體動(dòng)態(tài)PE為118.97倍，相對(duì)滬深300估值溢價(jià)923.22%。
　　行業(yè)重點(diǎn)信息及數(shù)據(jù)更新：國(guó)家衛(wèi)健委：《新型冠狀病毒感染診療方案（試行第十版）》發(fā)布；①旅游業(yè)：1月8日香港與內(nèi)地首階段通關(guān)，開放7個(gè)口岸；交通運(yùn)輸部：2023春運(yùn)預(yù)計(jì)客流總量約20.95億人次，同比增長(zhǎng)99.5%；②免稅：市場(chǎng)監(jiān)管總局指導(dǎo)免稅行業(yè)改善售后服務(wù)體驗(yàn)，促進(jìn)消費(fèi)恢復(fù)擴(kuò)大；③餐飲業(yè)：中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)：《2022新茶飲研究報(bào)告》發(fā)布；④教育：教育部：部署寒假校外培訓(xùn)治理工作，非學(xué)科類培訓(xùn)不得收取時(shí)間跨度超3個(gè)月的費(fèi)用；⑤出境游及OTA：元旦后旅游復(fù)蘇現(xiàn)“二級(jí)火箭”：攜程春節(jié)游訂單連續(xù)5天日增30%。
　　公司公告：傳智教育：計(jì)劃籌建“大同互聯(lián)網(wǎng)職業(yè)技術(shù)學(xué)院”。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情平息后復(fù)蘇在時(shí)間、力度以及持續(xù)性上不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；中小企業(yè)壓縮差旅成本風(fēng)險(xiǎn)。