>> 申萬宏源-家用電器行業(yè)研究-2022年11月家電零售和企業(yè)出貨端數(shù)據(jù)解讀：家空11月外銷逆勢微增，地產(chǎn)政策落地持續(xù)兌現(xiàn)-230106
| 上傳日期： |
2023/1/6 |
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| 1317KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉正 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
空調(diào)出貨端：11月空調(diào)行業(yè)外銷同比轉(zhuǎn)正。2022年11月空調(diào)行業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)量1082萬臺，同比下滑9.50%；銷量949萬臺，同比下滑2.90%，其中內(nèi)銷484萬臺，同比下滑6.50%，出口465萬臺，同比上升1.10%。產(chǎn)量方面，2022年11月空調(diào)產(chǎn)量同比有所下滑；內(nèi)銷方面，空調(diào)單月內(nèi)銷量延續(xù)下滑趨勢；外銷方面，行業(yè)出口同比轉(zhuǎn)正，海外需求景氣度略有恢復(fù)。
空調(diào)零售端：11月線上同比轉(zhuǎn)正，線下延續(xù)下滑趨勢。11月空調(diào)線下雙位數(shù)下滑，線上零售額同比上升6.40%。根據(jù)中怡康線下數(shù)據(jù)，11月份空調(diào)線下零售量/額分別同比下滑36.10%/33.90%，線下銷售同比負增長持續(xù)。根據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)顯示，11月份空調(diào)線上零售量同比上升0.28%，零售額同比上升6.40%。價格方面，11月線下終端零售均價同比提升4.24%至4353元，自2021年以來延續(xù)增長趨勢；線上行業(yè)零售均價同比上漲6.11%至3682元。
冰洗線下銷售持續(xù)下滑，海爾市占率保持領(lǐng)先。冰箱11月線下零售量/額分別同比下降35.7%和33.3%，洗衣機線下零售量/額同比下降41.0%/42.8%。廚電方面：11月煙灶零售持續(xù)下滑，新興廚電均價同比提升。傳統(tǒng)大廚電：根據(jù)中怡康數(shù)據(jù)，2022年11月油煙機線下零售量和零售額分別同比下降36.9%和34.9%，燃氣灶零售量和零售額分別同比下降39.3%和38.0%，延續(xù)上月負增長態(tài)勢。新興廚電：根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年11月洗碗機線下實現(xiàn)銷售量2.17萬臺，同比下滑28.16%，實現(xiàn)銷售額1.64億元，同比下降23.49%，11月洗碗機線下市場均價為7557元，同比提升6.50%。廚房小家電：天貓數(shù)據(jù)顯示，2022年11月廚房小家電部分品類銷售量額均負增長。電飯煲銷量同比下降11.40%，銷額同比增長3.50%，均價同比增長16.82%；破壁機銷量、額同比分別增長27.31%/增長6.65%，均價同比下降16.23%；養(yǎng)生壺銷量、額同比分別下滑10.73%和12.80%，均價同比下降2.32%。
生活小電器：清潔電器線上銷售高漲，智能投影景氣度回落。清潔電器：根據(jù)中怡康2022年11月線下數(shù)據(jù)，分品牌看，萊克吸塵器零售額同比下滑45.6%，科沃斯、戴森、飛利浦同比分別上升10.5%、下降74.2%和下降31.7%；根據(jù)天貓線上銷售數(shù)據(jù)，2022年11月掃地機器人線上銷量93.62萬臺，同比上升11.68%，銷售額18.73億元，同比上升9.69%；吸塵器實現(xiàn)線上銷量113.03萬臺，同比上升8.20%，銷售額7.51億元，同比下降32.23%；洗地機實現(xiàn)線上銷量53.03萬臺，同比提升46.25%，銷售額15.86億元，同比上升6.35%。個護電器：根據(jù)天貓線上銷售數(shù)據(jù)，2022年11月按摩椅線上銷量13.71萬臺，同比下降33.08%，銷售額7.24億元，同比下降35.95%。智能投影：根據(jù)天貓線上銷售數(shù)據(jù)，2022年11月投影儀實現(xiàn)線上銷量69.82萬臺，同比下降34.43%，銷售額20.17億元，同比下降21.59%。
投資要點：2022年11月以來地產(chǎn)三箭齊發(fā)疊加疫情政策持續(xù)優(yōu)化，家電配置價值凸顯。我們梳理出以下三條主要投資主線：1）地產(chǎn)鏈：大廚電和白電板塊具有較強的后地產(chǎn)屬性，大廚電板塊首推標(biāo)的老板電器，除傳統(tǒng)廚電以外，推薦集成灶行業(yè)的兩大龍頭億田智能和火星人；白電板塊首推標(biāo)的為海信家電，三大白電龍頭海爾、美的、格力亦會受益；2）疫后復(fù)蘇：推薦倍輕松：線下高鐵+機場交通樞紐門店較多，前期該類門店因疫情受損嚴重，后續(xù)有望持續(xù)復(fù)蘇；光峰科技：影院租賃收入占比超10%，前期疫情反復(fù)對該部分業(yè)務(wù)影響較大，防疫政策持續(xù)優(yōu)化后租賃業(yè)務(wù)有望加速回歸正軌；3）上游核心零部件：盾安環(huán)境：熱管理核心零部件龍二，大口徑電子膨脹閥有望實現(xiàn)彎道超車；三花智控：熱管理龍一，儲能溫控和機器人業(yè)務(wù)打開新成長賽道；華翔股份：低電價競爭優(yōu)勢顯著，加速黑金鑄造行業(yè)整合集中度提升。
風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險；國際海運運力不足及運費波動風(fēng)險。
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