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投資要點(diǎn)
　　公告要點(diǎn)：公司發(fā)布《2022年年度業(yè)績預(yù)增公告》，業(yè)績符合我們預(yù)期，2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.65~7.35億元，同比+60.9%~+77.9%。實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤為6.25~6.95億元，同比+62.0%~+80.2%。2022年Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.80~2.50億元，同比+120.8%~+206.7%，環(huán)比-14.6%~+18.7%。實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.67~2.37億元，同比+132.1%~+229.2%，環(huán)比-19.3%~+14.5%。
　　下游客戶放量推動(dòng)營收增長，大宗原材料價(jià)格下降促進(jìn)毛利率回升。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，2022年公司核心客戶特斯拉上海工廠批量數(shù)據(jù)為71.1萬輛，同比+48.0%，2022年Q4批量數(shù)據(jù)為22.8萬輛，同比+27.9%，環(huán)比+21.0%；特斯拉全球2022年共生產(chǎn)137萬輛汽車，同比+47.2%，2022年Q4生產(chǎn)44.0萬輛，同比+43.8%，環(huán)比+20.2%。2022年全年鋁合金價(jià)格持續(xù)下降，推動(dòng)公司毛利率逐季回升，2022年Q3達(dá)到25.6%。
　　產(chǎn)品品類拓展+產(chǎn)能擴(kuò)張，全力打造平臺(tái)型輕量化企業(yè)。公司實(shí)現(xiàn)壓鑄/鍛造/擠壓三大工藝全覆蓋，新訂單量高速增長，除新能源汽車客戶外，陸續(xù)獲得儲(chǔ)能（壓鑄）/消費(fèi)類鋁瓶（擠壓）相關(guān)訂單，合計(jì)年化金額約14億元，預(yù)計(jì)2023年Q1逐步量產(chǎn)。公司2022年12月發(fā)布公告新競得75畝土地，進(jìn)一步完善產(chǎn)能布局，各類產(chǎn)品及工藝全面拓展，全力打造平臺(tái)型輕量化企業(yè)。
　　盈利預(yù)測與投資評(píng)級(jí)：基于疫情影響及特斯拉2022年12月份停產(chǎn)一周的影響，我們下調(diào)公司的盈利預(yù)測，2022-2024年?duì)I收從46.43/76.45/104.00億元下調(diào)為45.25/70.35/95.06億元，同比分別為+50%/+55%/+35%，歸母凈利潤由7.30/11.68/15.75億元下調(diào)為6.96/10.54/14.62億元，同比分別為+68%/+51%/+39%，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.04/1.58/2.19元，對(duì)應(yīng)PE分別為33.97/22.44/16.17倍，公司業(yè)績具備較強(qiáng)確定性及彈性，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：芯片供應(yīng)短缺超出預(yù)期，鋁合金價(jià)格波動(dòng)超出預(yù)期，下游乘用車復(fù)蘇不及預(yù)期。