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10月外資凈買入美國證券資產(chǎn)步伐再次反彈，私人投資者凈增持仍是最主要貢獻，官方與私人投資者互換“籌碼”的戲碼仍在上演。
　　外資加大力度增持美國證券資產(chǎn)，私人凈增持是最主要貢獻。10月份，外國投資者凈增持美國證券資產(chǎn)1799億美元，環(huán)比增加了493%。私人海外投資者凈增持規(guī)模環(huán)比回升，官方海外投資者再次凈增持。2022年前10個月，外資累計凈買入美國證券資產(chǎn)13658億美元，繼續(xù)刷新1978年有數(shù)據(jù)以來的記錄。
　　外資對中長期國債增持規(guī)模環(huán)比減少，負估值效應導致外資持有美債余額下降。10月份，外資凈買入美債435億美元，環(huán)比減少15%，其中凈買入中長期美債規(guī)模619億美元，繼續(xù)凈賣出短期國庫券184億美元；外資持有美債余額下降1115億美元，降幅較上月收窄，其中，由于美債收益率上升、美債價格下跌帶來的負估值效應1551億美元。
　　私人投資者繼續(xù)增持中長期美債，官方投資者減持美國國債邊際放緩。剔除銀行對外負債變動后，私人海外投資者10月在美增持證券資產(chǎn)793億美元，連續(xù)13個月凈增持，主要是增持中長期國債和政府機構(gòu)債券，并再次在美股反彈之際選擇減持美股。同期，官方海外投資者凈減持美國國債，減持規(guī)模有所下降，同時繼續(xù)增持美國政府機構(gòu)債券和加倉美國股票，以此提高資產(chǎn)分散比例。
　　日本投資者繼續(xù)減持美債，但減持規(guī)模有所收斂。10月份，日本持有美債余額較上月減少419億美元，其中凈賣出美債184億美元，負估值效應235億美元。根據(jù)日本財務省的數(shù)據(jù)，交易引起的日本儲備資產(chǎn)下降409億美元，創(chuàng)下歷史新高；負估值效應較上月大幅縮小至26億美元，是儲備資產(chǎn)降幅縮窄的重要原因。
　　中國投資者美債余額下降，由負估值效應和凈減持美債共同影響。截止10月末，中國投資者持有美債余額為9096億美元，降幅較上月有所收窄。降幅收窄主要是由于負估值效應縮小，但凈賣出美債規(guī)模有所增加。
　　英國投資者結(jié)束連續(xù)凈增持美債，歐元區(qū)投資者持有美債繼續(xù)名減實增。截止10月末，英國投資者持有美債余額環(huán)比減少247億美元，結(jié)束連續(xù)三個月增加。由于本月英國國債收益率自2014年9月以來首次高于美債，投資者選擇減持美債回流英國。同期，歐元區(qū)持有美債余額下降168億美元，主要是負估值效應超過了凈買入美債的實際金額。
　　前期美國高通脹和高利率的優(yōu)勢在國際資本流動趨勢上一覽無余。隨著通脹趨勢收斂和經(jīng)濟形勢異位（中國、歐盟和美國先后觸底反彈），未來資本流動可能會有新的變化。
　　風險提示：美聯(lián)儲貨幣緊縮超預期，地緣政治局勢發(fā)展超預期。