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主要觀點(diǎn)
　　醫(yī)美板塊：1）華東醫(yī)藥加速醫(yī)美布局，兩款注射產(chǎn)品迎新進(jìn)展。Ellansé伊妍仕M型完成中國(guó)臨床試驗(yàn)首例受試者入組及臨床注射、MaiLi Extreme完成中國(guó)臨床試驗(yàn)全部受試者入組。加速擴(kuò)張國(guó)內(nèi)高端醫(yī)美版圖，堅(jiān)持國(guó)內(nèi)外雙循環(huán)經(jīng)營(yíng)發(fā)展。2）疫后放松政策推動(dòng)醫(yī)美線下消費(fèi)有望持續(xù)復(fù)蘇。疫情期間下游醫(yī)美機(jī)構(gòu)承壓，疫后醫(yī)美機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)向上復(fù)蘇彈性大。中華醫(yī)學(xué)會(huì)醫(yī)學(xué)美學(xué)與美容學(xué)分會(huì)發(fā)布《新冠疫情時(shí)期整形美容醫(yī)療風(fēng)險(xiǎn)管控指導(dǎo)意見》指出新冠患者轉(zhuǎn)陰康復(fù)2周后，可實(shí)施無創(chuàng)激光治療；轉(zhuǎn)陰康復(fù)4周以上后，可實(shí)施注射類項(xiàng)目及有創(chuàng)治療。隨著疫情防控優(yōu)化調(diào)整，行業(yè)政策不斷規(guī)范，疊加春節(jié)消費(fèi)旺季，合規(guī)醫(yī)美機(jī)構(gòu)線下客流逐步恢復(fù)成為趨勢(shì)。
　　化妝品板塊：1）國(guó)貨新品牌強(qiáng)勢(shì)突圍，直播助力品牌破圈成長(zhǎng)。天貓寶藏新品牌發(fā)布2022年度潛力新品牌TOP20榜單。其中上榜的美妝個(gè)護(hù)品牌有溪木源、HBN、Spes、菁華、至本、橘朵；2022年度TOP新品牌美妝行業(yè)榜單中，溪木源、HBN、至本、橘朵再次上榜，此外，魯商發(fā)展主力品牌璦爾博士、夸迪、米蓓爾均位列榜單。上榜新品牌中不乏國(guó)貨品牌，而國(guó)貨的崛起除本身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)外，直播帶貨也成為重要驅(qū)動(dòng)力。近年國(guó)貨品牌紛紛開辟線上直播渠道，自播加持下，花西子直播間銷售額上升迅速。2）定制化妝品成為機(jī)會(huì)賽道，抗衰熱度持續(xù)增長(zhǎng)?！睹缞y消費(fèi)趨勢(shì)報(bào)告（2023Q1）》指出微生態(tài)護(hù)膚等新概念等熱度上升并已經(jīng)被超4成消費(fèi)者認(rèn)可。國(guó)際美妝集團(tuán)率先布局定制化妝品，預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)品牌將切入搶占份額?？顾ベ惖澜隉岫瘸掷m(xù)高漲，年輕消費(fèi)群體成為巨大潛力市場(chǎng)，《趨勢(shì)報(bào)告》調(diào)查發(fā)現(xiàn)，26-30歲消費(fèi)者關(guān)注皮膚衰老問題的占比高達(dá)90.58%。預(yù)計(jì)23年國(guó)內(nèi)外化妝品品牌將踴躍擠身抗衰賽道，開拓新增長(zhǎng)曲線。3）丸美股份拉開2023年新發(fā)展周期戰(zhàn)略序幕。品牌端，多品牌并行，各品牌的持續(xù)升級(jí)。渠道端，精細(xì)化運(yùn)營(yíng)百貨，進(jìn)一步拓展購(gòu)物中心，持續(xù)穩(wěn)固CS渠道，強(qiáng)化美容專業(yè)渠道等。研發(fā)端，23年推進(jìn)2項(xiàng)綠色生物制造項(xiàng)目的落地，實(shí)現(xiàn)4款核心原料的產(chǎn)業(yè)化運(yùn)用及8項(xiàng)自研原料的科技項(xiàng)目開發(fā)。
　　本周行情回顧：
　　本周申萬美容護(hù)理行業(yè)指數(shù)較上周上漲0.05%，板塊整體跑輸上證指數(shù)2.16個(gè)百分點(diǎn)；板塊整體跑輸滬深300指數(shù)2.77個(gè)百分點(diǎn)。上證指數(shù)上漲2.21%，滬深300上漲2.82%，深證成指上漲3.19%，創(chuàng)業(yè)板指上漲3.21%。在31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中，美容護(hù)理排名第28。本周美容護(hù)理各二級(jí)行業(yè)中，化妝品下跌0.36%，個(gè)護(hù)用品上漲0.09%。
　　投資建議
　　疫后線下門店客流恢復(fù)背景下，醫(yī)美消費(fèi)景氣度有望回升。醫(yī)美賽道關(guān)注研發(fā)投入較高，拿證能力較強(qiáng)，新品天使針銷售順利的醫(yī)美針劑龍頭愛美客；以及醫(yī)美板塊加速布局，醫(yī)美產(chǎn)品迎新進(jìn)展，布局合成生物藍(lán)海的華東醫(yī)藥。國(guó)貨崛起，直播助力品牌破圈增長(zhǎng)，定制護(hù)膚、抗衰熱度增長(zhǎng)背景下，化妝品賽道持續(xù)關(guān)注持具有獨(dú)特醫(yī)生背書營(yíng)銷優(yōu)勢(shì)，線下高端新品AOXMED正在布局投入，功效性護(hù)膚賽道龍頭貝泰妮；基本面優(yōu)異，品牌矩陣完善，營(yíng)銷能力強(qiáng)的珀萊雅；四輪驅(qū)動(dòng)，研發(fā)加碼布局膠原蛋白賽道，年底有望膠原蛋白量產(chǎn)的華熙生物；以及剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)，聚焦大健康的魯商發(fā)展。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)低迷；新品推出不及預(yù)期；行業(yè)需求復(fù)蘇低于預(yù)期；政策推進(jìn)不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。缓暧^經(jīng)濟(jì)下行壓力加大；上市公司治理風(fēng)險(xiǎn)；重要股東減持風(fēng)險(xiǎn)。