>> 東海證券-家用電器行業(yè)周報：家電內(nèi)銷仍有亮點，海外CES展會新品迭出-230109
| 上傳日期： |
2023/1/9 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
標配 |
作者： |
王敏君 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
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內(nèi)銷展望：擴內(nèi)需與穩(wěn)地產(chǎn)有望成為未來政策重點，家電行業(yè)將受益?！稊U大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022－2035年）》提出，促進居住消費健康發(fā)展，穩(wěn)妥實施房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展長效機制，完善住房保障基礎性制度和支持政策，完善長租房政策，促進家庭裝修消費，增加智能家電消費，推動數(shù)字家庭發(fā)展。同時，家電升級換新與綠色低碳的發(fā)展趨勢相符，所以家電品類仍有望是未來促消費的重點領域。此外，隨著保交樓措施的逐步推進，若地產(chǎn)企業(yè)流動性問題得以緩解，將有利于廚電等相關行業(yè)經(jīng)營狀況的修復。
白電：高端化趨勢有望持續(xù)。據(jù)奧維云網(wǎng)線上監(jiān)測，2022年11月冰箱、洗衣機、空調(diào)線上均價皆同比提升，高端品占比保持平穩(wěn)；從品牌份額看，海爾三大品類零售額占比皆有提升，高端套系策略取得成效。線下方面，冰箱、洗衣機、空調(diào)均價皆同比上升約9%；高端品零售額占比分別為44.0%、12.6%、22.3%，同比均有小幅提升；從競爭格局看，冰箱、洗衣機TOP3品牌市場占比升高，海爾空調(diào)份額提升明顯。空調(diào)等品類渠道庫存目前處于相對低位，待未來終端客流修復時，渠道經(jīng)銷商或?qū)⒉扇〖醒a庫存措施。預計白電龍頭盈利能力仍具備韌性。
零部件：空調(diào)閥件領域國產(chǎn)品牌優(yōu)勢突出，新賽道前景可期。我國空調(diào)制冷閥件領域國產(chǎn)化率較高，三花及盾安形成雙龍頭格局。其中，盾安在截止閥、小型壓力容器等市場的占有率居全球第一，四通閥、電子膨脹閥市占位列全球第二；公司家用空調(diào)配件主業(yè)發(fā)展相對穩(wěn)健，同時致力于提升商用及海外業(yè)務占比，以提升盈利能力。新賽道領域，盾安大口徑電子膨脹閥等生產(chǎn)線已調(diào)試到位，切入比亞迪等車企供應鏈，未來具備成長潛力。
CES展會跟蹤：1、石頭科技發(fā)布海外掃地機及洗地機新品。此次亮相的S8系列旗下三款掃地機售價自750美元起，將于4月在美國上市。S8系列吸力提升至6000Pa，采用新的雙橡膠滾刷系統(tǒng)，震動擦地模塊、避障能力、基站功能實現(xiàn)升級。洗地機Dyad Pro售價450美元，將于1月上市。2、海信發(fā)布液晶電視及激光顯示新品。此輪海外發(fā)布的ULED系列新品全部采用Mini LED技術，其中UX產(chǎn)品達110英寸。同時，海信推出L9H、L5H、PL1、PX2-Pro激光投影；其中，三色激光投影L9H亮度可達3000ANSI流明。此外，海信與徠卡聯(lián)合開發(fā)的激光電視Cine1公開亮相。3、華寶新能發(fā)布高端Pro系列新品。Jackery電小二發(fā)布光充戶外電源3000Pro及光充戶外電源1500Pro，在充電速度、安全性、便攜性和使用體驗等方面均實現(xiàn)突破。4、寶馬發(fā)布搭載四車窗融合顯示技術的概念車，光峰科技提供核心器件。此次發(fā)布的概念車可以將駕駛者虛擬形象投射到側(cè)窗上，從而形成全新的人車互動。該技術搭載了光峰科技核心器件，使用超小、高亮度ALPDDLP光機，在側(cè)車窗表面進行投影顯示，可實現(xiàn)顯示設備和顯示畫面分離。
投資建議：1、穩(wěn)增長政策陸續(xù)出臺，地產(chǎn)鏈估值有望逐步修復。廚電、白電與地產(chǎn)關聯(lián)度較強；同時原材料價格歸于平穩(wěn)，有利于成本壓力的緩解；建議關注廚電龍頭老板電器、集成灶新銳品牌億田智能、推進場景品牌建設的白電龍頭海爾智家。2、家電零部件公司入局新賽道，有望貢獻收入增量。關注空調(diào)制冷配件份額突出、汽車零部件業(yè)務逐步放量的盾安環(huán)境。3、新品類具備成長屬性。關注內(nèi)銷市占提升且海外新品受到認可的石頭科技、智能投影龍頭極米科技、有望受益于出行鏈恢復的高端按摩小電企業(yè)倍輕松。
風險提示：宏觀經(jīng)濟下行風險、原材料價格波動風險、市場競爭加劇風險、疫情反復風險
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