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事項(xiàng)：
　　1月6日，特斯拉中國(guó)對(duì)Model 3/Y進(jìn)行新一輪降價(jià)：較此前Model 3降價(jià)2.0-3.6萬(wàn)元、Model Y降價(jià)2.0-4.8萬(wàn)元。降價(jià)后Model 3/Y入門(mén)級(jí)配置分別低至22.99萬(wàn)元/25.99萬(wàn)元。
　　評(píng)論：
　　10M22以來(lái)累計(jì)降價(jià)/優(yōu)惠超6萬(wàn)元，降價(jià)保量策略堅(jiān)決。10月24日，特斯拉官宣調(diào)降Model 3/Y的價(jià)格，綜合降幅約1.4-3.7萬(wàn)元。疊加本次降價(jià)，綜合降幅約3.8-8.5萬(wàn)元。其中，主銷(xiāo)車(chē)型Model 3標(biāo)準(zhǔn)版累計(jì)降5.0萬(wàn)元，ModelY標(biāo)準(zhǔn)版累計(jì)降5.7萬(wàn)元。此外，特斯拉推出的新年限時(shí)福利覆蓋1-2M23，可享受6000元交付激勵(lì)及合作機(jī)構(gòu)4000元保險(xiǎn)補(bǔ)貼。綜合考慮降價(jià)、補(bǔ)貼退坡、限時(shí)福利，特斯拉累計(jì)優(yōu)惠已超6萬(wàn)元。Q3特斯拉單車(chē)盈利約0.9萬(wàn)美元，折合人民幣約6.2萬(wàn)元，犧牲盈利保銷(xiāo)量的價(jià)格策略執(zhí)行堅(jiān)決。
　　行業(yè)洗牌加速，新能源滲透率有望上行。作為標(biāo)桿，特斯拉降價(jià)可能影響：
　　1）量：短期迅速積攢一波新訂單，穩(wěn)定1Q23排產(chǎn)、對(duì)競(jìng)品形成價(jià)格沖擊。參照10月情況，位于20-35萬(wàn)元區(qū)間的小鵬P7/G9、蔚來(lái)ES6/ET5、問(wèn)界M5/M7、極氪001、比亞迪漢/海豹的短期銷(xiāo)量或受影響。但大幅降價(jià)不解決產(chǎn)品力老舊問(wèn)題，對(duì)品牌價(jià)值也有負(fù)面影響，中長(zhǎng)期新增訂單的可持續(xù)性有待驗(yàn)證；
　　2）價(jià)：當(dāng)下消費(fèi)者的購(gòu)車(chē)選擇將決定相關(guān)品牌下一步競(jìng)爭(zhēng)策略。與特斯拉產(chǎn)品、渠道、客群同質(zhì)化較高的品牌受到?jīng)_擊影響更大，跟隨降價(jià)/優(yōu)惠可能性高。但綜合考慮品牌盈利能力、補(bǔ)貼退坡的問(wèn)題，其他品牌降價(jià)/優(yōu)惠空間相對(duì)有限，更多可能憑借2023年新品的新定價(jià)避開(kāi)直接的價(jià)格博弈。
　　類(lèi)似2020年特斯拉國(guó)產(chǎn)，2023年特斯拉降價(jià)帶來(lái)的連鎖反應(yīng)會(huì)加速行業(yè)格局演化。在新能源品牌精益求精的過(guò)程中，當(dāng)下競(jìng)爭(zhēng)并非是完全的零和博弈。研發(fā)/宣發(fā)資源少、成本耐受力差、產(chǎn)品力對(duì)比劣勢(shì)的燃油車(chē)或被加速擠出，新能源車(chē)滲透率有望進(jìn)一步提升。
　　中游產(chǎn)業(yè)鏈或面臨更緊的價(jià)格政策，有量前提下價(jià)格壓力易消化。特斯拉降價(jià)保量策略已犧牲大部分單車(chē)盈利?？紤]競(jìng)爭(zhēng)加劇后的價(jià)格傳導(dǎo)，中游產(chǎn)業(yè)鏈2023年或面臨更緊的價(jià)格/年降政策。特斯拉上海工廠月產(chǎn)能已達(dá)10萬(wàn)臺(tái)，若采購(gòu)規(guī)模穩(wěn)定，零部件企業(yè)或能通過(guò)向上游議價(jià)、降本增效等措施吸收價(jià)格壓力。量?jī)r(jià)角度，特斯拉訂單占比較高的中游公司后續(xù)業(yè)績(jī)不確定性在增加。
　　投資建議：2023年汽車(chē)行業(yè)的景氣領(lǐng)先度可能回落，但結(jié)構(gòu)中電動(dòng)、自主以及與之相關(guān)的零部件表現(xiàn)有望超預(yù)期。整車(chē)建議聚焦有潛在超預(yù)期新品周期的機(jī)會(huì)，把握風(fēng)險(xiǎn)收益比，推薦吉利汽車(chē)、長(zhǎng)安汽車(chē)、比亞迪，建議關(guān)注蔚來(lái)、賽力斯。零部件建議聚焦業(yè)績(jī)穩(wěn)定性高的公司，推薦銀輪、愛(ài)柯迪、立中集團(tuán)、拓普集團(tuán)、上海沿浦，建議關(guān)注旭升集團(tuán)、新泉股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期、價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)超預(yù)期、供應(yīng)鏈短缺超預(yù)期。