>> 申萬宏源-農(nóng)林牧漁行業(yè)周觀點：畜禽價格短期趨勢仍弱，繼續(xù)推薦關(guān)注鰻鱺養(yǎng)殖龍頭-230109
| 上傳日期： |
2023/1/10 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
盛瀚,趙金厚 |
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此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
本周申萬農(nóng)林牧漁指數(shù)下跌1.22%，同期滬深300指數(shù)上漲2.82%。部分重點個股漲幅前三名：福建金森（12.77%）、天馬科技（9.15%）、生物股份（6.55%）。跌幅前三名：民和股份（-6.57%）、益生股份（-6.19%）、金新農(nóng)（-5.66%）。投資分析意見：輪動周期，掘金主題。依次看好相關(guān)行業(yè)“周期輪動”之機會（白羽肉雞、黃羽肉雞、生豬養(yǎng)殖等）。同時，密切追蹤挖掘“糧食安全、轉(zhuǎn)基因、非洲豬瘟疫苗”等主題投資機會。重點關(guān)注：蘇墾農(nóng)發(fā)、登海種業(yè)、隆平高科、大北農(nóng)；益生股份、圣農(nóng)發(fā)展、牧原股份、溫氏股份、巨星農(nóng)牧、傲農(nóng)生物、天馬科技，普萊柯、中寵股份、海大集團(tuán)。
生豬養(yǎng)殖：本周豬價繼續(xù)走弱，關(guān)注后續(xù)豬價演繹及陸續(xù)發(fā)酵的去產(chǎn)能預(yù)期。據(jù)涌益咨詢，1月8日全國外三元生豬銷售均價為15.32元/kg，周環(huán)比-6.0%。2022年12月至今，豬價已下跌6.6元/kg，跌幅超過30%。豬價在傳統(tǒng)腌臘旺季快速大幅回落，驅(qū)使市場重新思考當(dāng)前生豬市場的供需矛盾。二級市場的投資關(guān)注點從景氣周期的高度和延續(xù)時長逐步切換為去產(chǎn)能預(yù)期的再次啟動。建議繼續(xù)關(guān)注后續(xù)豬價走勢與能繁母豬存欄的邊際變動趨勢。全國商品豬出欄均重125.96kg，較上周快速下降1.23kg/頭，周環(huán)比-1%。出欄均重連續(xù)5周下跌，跌幅約4.5kg/頭。反映出豬價快速下行后散戶恐慌性出欄的情緒逐步蔓延，但出欄均重絕對值仍處在相對高位，年前壓欄大豬的集中出欄，仍將對短期豬價形成壓制。投資分析意見：預(yù)計2023年豬價周期性回落，生豬養(yǎng)殖成本持續(xù)下降，行業(yè)回歸常態(tài)盈利水平245元/頭（自繁自養(yǎng)）。在股價明顯回調(diào)后，出欄量持續(xù)增長的龍頭企業(yè)逐步進(jìn)入價值投資區(qū)，依然值得關(guān)注。逐步發(fā)酵的產(chǎn)能去化預(yù)期或成為驅(qū)動下一輪周期投資的催化劑。建議關(guān)注溫氏股份、牧原股份、巨星農(nóng)牧、傲農(nóng)生物、天邦食品等。
肉雞養(yǎng)殖：白羽肉雞：父母代雞苗價格持續(xù)沖高后邊際回落，毛雞價格底部小幅回暖。據(jù)中國畜牧業(yè)協(xié)會禽業(yè)分會數(shù)據(jù)，2022年第52周（12.26-1.01），監(jiān)測企業(yè)父母代雞苗銷售量（外銷+自用）合計143.92萬套，周環(huán)比+14.16%，較年內(nèi)高點父母代雞苗供應(yīng)已出現(xiàn)明顯回落，但仍處于歷年同期高位。父母代雞苗銷售均價54.66元/套，周環(huán)比-12.32%。父母代雞苗價格持續(xù)沖高超2個月后，在下游終端畜禽價格持續(xù)走弱的背景下，育苗場采購積極性有所降低，父母代雞苗價格首次出現(xiàn)周度價格的明顯回落。據(jù)雞病專業(yè)網(wǎng)，截至1月8日山東地區(qū)肉毛雞銷售均價8.3元/kg，周環(huán)比+9.4%，但較之11月末的價格仍有10%左右的跌幅。12月毛雞養(yǎng)殖環(huán)節(jié)由盈轉(zhuǎn)虧，月度盈利均值由1.6元/羽跌至-2.7元/羽。黃羽肉雞：雞價小幅回暖，但除快速雞小幅盈利外，中慢速雞仍陷虧損，靜待疫情達(dá)峰后消費場景逐步正?；?。據(jù)新牧網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至1月3日黃羽肉雞中速雞銷售均價為11.8元/kg，周環(huán)比+7.5%。按新牧網(wǎng)黃羽肉雞價格指數(shù)，目前黃雞中、慢速雞仍處于小幅虧損之中，僅有快速雞保持微利。投資分析意見：白雞底部回暖有確定性，黃雞23年盈利仍可期待。關(guān)注美國禽流感對白羽肉雞祖代種雞引種影響，繼續(xù)看好父母代種雞價格景氣向上。美國禽流感疫情導(dǎo)致中國祖代種進(jìn)口量大幅減少，白羽肉雞養(yǎng)殖品種供給產(chǎn)生缺口，進(jìn)而傳導(dǎo)致主要父母代雛雞價格持續(xù)大幅上漲，相關(guān)父母代雛雞供應(yīng)企業(yè)明顯受益。建議重點關(guān)注父母代雛雞生產(chǎn)類企業(yè)：益生股份、圣農(nóng)發(fā)展。黃羽肉雞：持續(xù)兩年的去產(chǎn)能后22Q3迎來短暫的高盈利周期，當(dāng)前產(chǎn)能仍在低位，行業(yè)補欄與擴(kuò)產(chǎn)意愿明顯弱于歷史景氣周期，預(yù)計2023年行業(yè)整體盈利仍有保障，關(guān)注部分龍頭企業(yè)回調(diào)后價值布局機會。
鰻鱺養(yǎng)殖：鰻魚價格穩(wěn)定，靜待疫情達(dá)峰后消費復(fù)蘇。據(jù)中國鰻魚網(wǎng)，截至2023年1月6日，2.5p日本鰻流通均價為80元/kg，3p日本鰻流通均價為90元/kg；2.5p美洲鰻銷售均價為70元/kg，3p美洲鰻銷售均價80元/kg，周環(huán)比持平。在疫情放開后感染人數(shù)快速達(dá)峰期間，預(yù)計鰻魚消費場景將明顯承壓，短期價格或存在一定壓力。靜待消費端逐步恢復(fù)正常后，21/22鰻苗捕撈量的下滑逐步體現(xiàn)為供給端的收縮，看好2023年鰻魚價格底部復(fù)蘇。12月以來中國臺灣地區(qū)鰻苗捕獲量明顯下滑，大陸地區(qū)苗情逐漸明朗，建議持續(xù)關(guān)注后續(xù)捕撈進(jìn)展。據(jù)鰻魚網(wǎng)本周新聞，2022年最后一波鰻苗大潮（12.21-12.26）離場，苗情依舊不佳，截至目前為止，本季捕撈一反常態(tài)，呈現(xiàn)11月豐漁，12月苗情急轉(zhuǎn)直下的狀態(tài)。據(jù)我們統(tǒng)計，截至目前，中國鰻苗捕撈量處于過去8年同期中樞水平，苗情仍不明朗，仍需后續(xù)持續(xù)跟蹤。投資分析意見：預(yù)計2023年鰻魚價格因消費好轉(zhuǎn)止跌回暖。繼續(xù)重點推薦出魚規(guī)模持續(xù)增長的鰻鱺養(yǎng)殖龍頭天馬科技。
其他子行業(yè)：飼料：豬飼料因需求增加而持續(xù)增長；寵物飼養(yǎng)疫情后因情感陪護(hù)需求上升而增加，寵物食品需求也相應(yīng)有一波增長。關(guān)注海大集團(tuán)、中寵股份等。動物疫苗：生豬存欄量增加，尤其是仔豬出生量增加，必然會帶動豬用疫苗需求增加。新型非洲豬瘟疫苗2023年或獲審上市，并成為行業(yè)新增大單品類，關(guān)注普萊柯等。
風(fēng)險提
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