>> 中泰證券-炬光科技(688167)業(yè)績快速增長，回購計劃彰顯公司信心-230110
| 上傳日期： |
2023/1/10 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王可,張晨飛 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2022年實現(xiàn)歸母凈利潤1.2-1.3億元，同比增長77.09%-91.85%。同時公司發(fā)布回購計劃，擬以不超過120元/股價格回購公司股份，回購資金總額為0.72-1.32億元。
業(yè)績快速增長，盈利能力快速提升。
（1）公司業(yè)績快速增長，主要原因系：①公司上游業(yè)務(wù)中，應(yīng)用于光刻領(lǐng)域的光場勻化器、應(yīng)用于光纖激光器泵浦源的預(yù)制金錫氮化鋁襯底材料、應(yīng)用于固體激光器泵浦源的半導(dǎo)體激光器件由于產(chǎn)品優(yōu)勢和市場優(yōu)勢快速增長；②公司中游業(yè)務(wù)中，應(yīng)用于泛半導(dǎo)體制程的光子應(yīng)用解決方案，在集成電路、先進顯示、光伏、鋰電等應(yīng)用場景取得突破，相關(guān)業(yè)務(wù)在有序推進中。
?。?）盈利能力提升，主要原因系：①公司經(jīng)過前期的研發(fā)積累，不斷有新的產(chǎn)品出現(xiàn)，同時公司的卓越制造能力提升，成本不斷下降，使得綜合毛利率相應(yīng)提高；②公司前期在全球布局的研發(fā)、銷售，總部建立的共享服務(wù)中心，以及信息化管理體系日趨完善，經(jīng)營效率得以逐步提升，公司期間費用率逐漸下降（不考慮股份支付）；③加強閑置資金管理，理財收益增加。
發(fā)布回購計劃，彰顯公司信心。公司擬以集中競價交易方式回購公司股份，回購股份擬用于員工持股計劃或股權(quán)激勵，回購價格為不超過人民幣120.00元/股（含），回購資金總額為0.72-1.32億元，回購期間為股東大會審議通過回購方案之日起12個月內(nèi)。公司發(fā)布股權(quán)回購計劃，彰顯了公司對于持續(xù)發(fā)展的信心。
深耕激光產(chǎn)業(yè)上游，中游商業(yè)化打造新增長極。
?。?）公司深耕激光上游元器件，構(gòu)建高壁壘技術(shù)護城河。激光行業(yè)處于成長期，上游元器件市場穩(wěn)步增長。公司深耕產(chǎn)業(yè)上游，構(gòu)建高壁壘技術(shù)護城河，公司已掌握共晶鍵合、熱管理、線光斑整形、光束轉(zhuǎn)換等九項核心技術(shù)，并且達到行業(yè)領(lǐng)先水平。同時，公司在預(yù)制金錫薄膜陶瓷熱沉、光場勻化器等新業(yè)務(wù)取得快速發(fā)展。
（2）拓展中游三大藍海市場，打造公司新增長極。公司打通了產(chǎn)生+調(diào)控光子的技術(shù)鏈條，以此為基礎(chǔ)向激光產(chǎn)業(yè)鏈的光子應(yīng)用模塊和系統(tǒng)拓展，重點發(fā)展激光雷達、泛半導(dǎo)體、醫(yī)美三大藍海市場，打開公司長期成長空間。目前，激光雷達、泛半導(dǎo)體、醫(yī)美均處于快速發(fā)展中。
盈利預(yù)測：公司深耕激光產(chǎn)業(yè)上游，長期研發(fā)構(gòu)建高技術(shù)壁壘，同時向中游三大應(yīng)用領(lǐng)域拓展，未來幾年將迎來快速增長。我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計公司2022-2024年的營業(yè)收入分別為5.96、9.67、13.23億元，歸母凈利潤分別為1.29、2.02、2.47億元，對應(yīng)PE分別為72.8、46.5、38.1倍。維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：公司中游業(yè)務(wù)商業(yè)化進展不及預(yù)期、框架協(xié)議未順利履行導(dǎo)致業(yè)績增長不及預(yù)期、跨國經(jīng)營及貿(mào)易政策風(fēng)險、研報使用的信息存在更新不及時風(fēng)險等。
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