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核心觀點(diǎn)
　　地產(chǎn)銷售端或?qū)⑦M(jìn)一步放寬，建議關(guān)注消費(fèi)建材修復(fù)行情。本周建材行業(yè)整體表現(xiàn)相比大盤較好，我們認(rèn)為有三大原因：1.央行與銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《建立首套住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制的通知》，對(duì)于新建商品住宅銷售價(jià)格連續(xù)三個(gè)月下降的城市可以季度為評(píng)判周期自主決定首套房個(gè)人商貸利率下限。2.住建部表示，對(duì)購(gòu)買首套住房要大力支持，首付比例，利率應(yīng)下降；對(duì)二套房包括以舊換新、以小換大、多孩家庭都要合理支持。3.彭博社報(bào)道政府或?qū)⒍址拷灰讉蚪鹕舷拊O(shè)置在2-2.5%，有效約束二手房交易成本。我們認(rèn)為本周地產(chǎn)相關(guān)的寬松表態(tài)相比11月份的政策，1.主要集中在銷售端而非竣工端，2.更多是相關(guān)部門的非正式表態(tài)，3.政策力度和界限尚不明確。?？⒐け＝粯歉嗍欠里L(fēng)險(xiǎn)，解決上一輪地產(chǎn)周期的歷史欠賬。而銷售端的放寬則有望為地產(chǎn)鏈的修復(fù)注入源頭活水。對(duì)于消費(fèi)建材行業(yè)，我們認(rèn)為地產(chǎn)銷售端政策的放寬有望驅(qū)動(dòng)行業(yè)估值修復(fù)進(jìn)一步持續(xù)。而從基本面考慮，地產(chǎn)銷售改善將提升更多建材品種的需求，一方面直接帶動(dòng)零售端渠道消費(fèi)建材的需求，另一方面銷售數(shù)據(jù)改善有望傳導(dǎo)到拿地和開工從而改善早周期品種如防水、減水劑和水泥等的需求。總體看，我們認(rèn)為地產(chǎn)銷售改善在基本面對(duì)建材板塊的影響可以總結(jié)為：1.持續(xù)性更長(zhǎng)，2.受益面更廣，3.竣工端改善確定性更高。仍建議持續(xù)關(guān)注地產(chǎn)鏈政策改善以及政策驅(qū)動(dòng)修復(fù)行情。
　　本周市場(chǎng)回顧：本周（2023/1/2-2023/1/6）建材板塊（中信）指數(shù)上升4.8%，相對(duì)滬深300超額收益為2.0%。年初至今，建材板塊收益率為4.8%，相較滬深300超額收益率為2.0%。上周優(yōu)選組合收益率為0.66%，相較建材指數(shù)超額收益率為1.6%，累計(jì)收益率/超額收益率-6.19%/8.81%。
　　建材周度數(shù)據(jù)概述：本周全國(guó)浮法玻璃均價(jià)82.9元/重量箱，環(huán)/同比變化+1.3%/-22.2%；庫(kù)存5198萬(wàn)重量箱，環(huán)比下降4.3%，同比上漲47.8%。本周全國(guó)主流纏繞直接紗均價(jià)4050元/噸，環(huán)比持平；電子紗均價(jià)10000元/噸，環(huán)比持平。本周全國(guó)水泥市場(chǎng)平均成交價(jià)為433元/噸，環(huán)比下降0.7%。本周水泥出貨率41.7%，環(huán)比持平；庫(kù)容比73.2%，環(huán)比下降0.8%。本周消費(fèi)建材原材料中，瀝青均價(jià)5285元/噸，環(huán)比上升0.1%；PVC均價(jià)6315.5元/噸，環(huán)比下降0.05%。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　傳統(tǒng)建材方面：建議關(guān)注地產(chǎn)政策落地帶來(lái)的板塊修復(fù)機(jī)會(huì)，一旦整體板塊企穩(wěn)，一線龍頭彈性可以值得期待，代表性標(biāo)的包括東方雨虹(002271，買入)，偉星新材(002372，未評(píng)級(jí))，中國(guó)聯(lián)塑(02128，買入)，北新建材(000786，買入)，堅(jiān)朗五金(002791，未評(píng)級(jí))，兔寶寶(002043，未評(píng)級(jí))，三棵樹(603737，未評(píng)級(jí))
　　新型建材領(lǐng)域：依然建議關(guān)注高純石英砂/鋰電池隔膜涂覆/藥用玻璃/光伏玻璃四個(gè)細(xì)分板塊，相關(guān)標(biāo)的包括石英股份(603688，買入)，凱盛科技(600552，買入)，壹石通(688733，增持)，力諾特玻(301188，買入)，山東藥玻(600529，增持)，福萊特(601865，未評(píng)級(jí))，信義光能(00968，未評(píng)級(jí))，亞瑪頓(002623，未評(píng)級(jí))。
　　建筑細(xì)分高景氣領(lǐng)域/標(biāo)的：高空租賃行業(yè)在未來(lái)2-3年依然能看到較快的行業(yè)增長(zhǎng)和滲透率的持續(xù)提升，標(biāo)的包括華鐵應(yīng)急(603300，買入)；受益于制造業(yè)和基建的回暖，裝配式鋼結(jié)構(gòu)相關(guān)標(biāo)的也將受益，標(biāo)的包括鴻路鋼構(gòu)(002541，增持)。
　　下周建議組合：東方雨虹，山東藥玻，力諾特玻，鴻路鋼構(gòu)，石英股份，旗濱集團(tuán)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　基建/地產(chǎn)投資增速不達(dá)預(yù)期，原材料價(jià)格大幅波動(dòng)