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事件：公司1月9日盤后公告22年業(yè)績(jī)預(yù)告，2022年公司預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)2.10~2.21億元，同比+85%~+95%；扣非歸母凈利潤(rùn)2.10~2.20億元，同比+105%~115%。我們點(diǎn)評(píng)如下：
　　新能源汽車及智能終端業(yè)務(wù)拓展順利，22全年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。公司預(yù)計(jì)22年歸母凈利潤(rùn)2.10~2.21億元，同比+85%~+95%；扣非歸母凈利潤(rùn)2.10~2.20億元，同比+105%~115%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來源于新能源汽車、智能終端業(yè)務(wù)拓展，深耕長(zhǎng)期合作的國(guó)際大客戶并開拓國(guó)內(nèi)頭部客戶，汽車電子獲得更多平臺(tái)項(xiàng)目；同時(shí)原材料成本下行、Q2~Q3匯兌收益亦有貢獻(xiàn)。
　　汽車電子等業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)、原材料成本下行，Q4業(yè)績(jī)大超預(yù)期。經(jīng)測(cè)算，Q4單季度歸母凈利潤(rùn)0.66~0.77億元，同比+175%~221%，環(huán)比+0%~+16.67%；單季度扣非歸母凈利潤(rùn)0.6~0.7億元，同比+185%~233%，環(huán)比-13.04%~+1.45%。Q4業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)來源于新能源汽車及智能終端業(yè)務(wù)增長(zhǎng)、原材料成本下行。汽車方面，寶馬/凱迪拉克/匯川項(xiàng)目貢獻(xiàn)增量，近期寶馬/凱迪拉克銷量數(shù)據(jù)較好；智能終端方面，公司經(jīng)歷過去兩年東南亞產(chǎn)能爬坡與疫情擾動(dòng)，目前東南亞工廠順利承接國(guó)內(nèi)產(chǎn)能，受益大客戶份額提升及關(guān)稅豁免，實(shí)現(xiàn)收入與利潤(rùn)率的提升。同時(shí)受益于上游原材料成本下行、效率提升，毛利率環(huán)比有所提升。
　　展望明年，新能源汽車業(yè)務(wù)訂單持續(xù)增長(zhǎng)，智能終端受益于海外產(chǎn)能釋放，成長(zhǎng)空間可期。新能源汽車的集成化趨勢(shì)及高可靠性需求驅(qū)動(dòng)定制化嵌塑件市場(chǎng)增長(zhǎng)，公司具備鑲嵌注塑成型、模具開發(fā)、設(shè)計(jì)等全流程技術(shù)領(lǐng)先，產(chǎn)品獲得松下、匯川等Tier1廠商和寶馬、凱迪拉克等頭部車企的認(rèn)可，訂單量及業(yè)績(jī)有望持續(xù)高增長(zhǎng)，長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間廣闊。此外，隨著東南亞產(chǎn)能的釋放，公司智能終端業(yè)務(wù)亦有望持續(xù)增長(zhǎng)。
　　維持“增持”投資評(píng)級(jí)。我們繼續(xù)看好汽車電子、智能終端業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，新能源汽車嵌塑件業(yè)務(wù)長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間廣闊。我們上調(diào)22-24年?duì)I收為17.88/23.95/30.12億，歸母凈利潤(rùn)為2.16/2.78/3.69億，對(duì)應(yīng)EPS為0.72/0.93/1.24元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為35.2/27.3/20.6倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，新冠肺炎疫情持續(xù)影響風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，大宗商品價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。