>> 東吳證券-新泉股份(603179)2022年業(yè)績預增點評：訂單釋放業(yè)績大幅增長，自主內(nèi)飾龍頭持續(xù)成長-230110
| 上傳日期： |
2023/1/11 |
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| 780KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃細里,劉力宇 |
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事件：公司發(fā)布2022年年度業(yè)績預增公告，預計公司2022年實現(xiàn)歸母凈利潤4.65億元到4.75億元，同比增長63.72%到67.25%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤4.59億元到4.69億元，同比增長78.64%到82.54%。其中，公司Q4單季實現(xiàn)歸母凈利潤1.51億元到1.61億元，同比增長135.94%到151.56%，環(huán)比增長2.72%到9.52%；Q4單季實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤1.52億元到1.62億元，同比增長126.87%到141.79%，環(huán)比增長5.56%到12.50%。
下游配套客戶放量迅速，驅(qū)動公司業(yè)績大幅增長。根據(jù)乘聯(lián)會披露數(shù)據(jù)，2022年我國狹義乘用車行業(yè)批發(fā)銷量為2315.4萬輛，同比增長9.8%；其中，2022年我國新能源狹義乘用車批發(fā)銷量為649.8萬輛，同比大幅增長96.3%。公司核心客戶方面，吉利汽車2022年乘用車批發(fā)銷量143.3萬輛，同比增長7.9%；奇瑞汽車2022年乘用車批發(fā)銷量114.8萬輛，同比增長32.7%；國際知名品牌電動車企業(yè)銷量同樣實現(xiàn)同比大幅增長。受益于下游配套客戶的持續(xù)放量，公司2022年銷售規(guī)模實現(xiàn)了同比的大幅增長。此外，公司持續(xù)完善全國產(chǎn)能布局，實現(xiàn)對客戶的就近配套服務；大力推行降本控費措施，提升公司盈利能力。整體上看，營業(yè)收入的大幅增長疊加盈利能力的改善，驅(qū)動公司2022年業(yè)績實現(xiàn)大幅增長。
技術(shù)、成本、客戶和布局四大核心競爭力驅(qū)動公司份額持續(xù)提升。技術(shù)上，公司具備同步開發(fā)能力、模具自制能力、強大的檢測測試能力、領先的生產(chǎn)工藝以及先進的生產(chǎn)設備。成本上，公司大力推行精細化管理，全面實施降本增效，并且強化工藝創(chuàng)新，優(yōu)化工藝流程，提高生產(chǎn)銷量，降低產(chǎn)品成本；將成本控制指標分解至各部門各工段，有效降成本控費用?？蛻羯?，公司深度配套吉利、奇瑞、長城、比亞迪、國際知名品牌電動車企業(yè)等優(yōu)質(zhì)車企，享受客戶發(fā)展紅利。產(chǎn)能上，公司在全國范圍內(nèi)擁有完善的產(chǎn)能布局，并大力推進海外布局。公司作為自主內(nèi)飾件龍頭，業(yè)績后續(xù)將迎來高速增長。
盈利預測與投資評級：我們維持公司2022-2024年歸母凈利潤分別為4.71億、8.02億、11.22億的預測，對應EPS分別為0.97元、1.65元、2.30元，市盈率分別為45.25倍、26.57倍、19.00倍，維持“買入”評級。
風險提示：乘用車行業(yè)銷量不及預期，新客戶開拓不及預期，原材料價格波動導致盈利不及預期。
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