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本地出行修復(fù)提速，重點(diǎn)城市有序復(fù)蘇
　　繼12月20日發(fā)布第一篇復(fù)蘇動(dòng)態(tài)，我們繼續(xù)通過(guò)航空、市內(nèi)交通高頻數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)線下客流恢復(fù)節(jié)奏。上周（1.2-1.8）海南三亞及?？跈C(jī)場(chǎng)旅客吞吐量達(dá)81.1萬(wàn)人次，環(huán)比+19%，商旅出行持續(xù)復(fù)蘇，北京/上海/廣州/深圳地鐵客運(yùn)量環(huán)比+32/55/17/41%，本地客流環(huán)比提升顯著，利好線下消費(fèi)場(chǎng)景。我們預(yù)計(jì)本地休閑有望在春節(jié)期間出現(xiàn)小高潮，春節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)將加速商旅出行回暖，2Q后逐步進(jìn)入旅游旺季，全年國(guó)內(nèi)長(zhǎng)線游和出境游仍可期。推薦中國(guó)中免、錦江酒店、華住集團(tuán)-S、首旅酒店、九毛九、海倫司、同慶樓。
　　海南：上周?？诩叭齺啓C(jī)場(chǎng)旅客吞吐量環(huán)比+29/+11%
　　據(jù)飛常準(zhǔn)數(shù)據(jù)，上周（1.2-1.8）海口/三亞機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量達(dá)39.2/41.9萬(wàn)人次，環(huán)比+29/+11%，連續(xù)兩周保持環(huán)比高增速。隨旅游旺季到來(lái)，海南11家離島免稅店相繼推出形式多樣的促銷活動(dòng)，免稅消費(fèi)市場(chǎng)快速回暖。據(jù)CAPA，本周（1.9-1.15）三亞及?？陔x港航班量較19年同期恢復(fù)度達(dá)117%（不代表實(shí)際客流量，CAPA航班數(shù)與實(shí)際客流量之間有實(shí)際執(zhí)飛、上座率差異），環(huán)比+17%。上周三亞/?？趽矶卵訒r(shí)指數(shù)較19年同期恢復(fù)度達(dá)97%/85%，環(huán)比分別+10/6pct，我們估計(jì)春節(jié)旺季催化下，海南客流恢復(fù)有望繼續(xù)向上。
　　出行：一線城市擁堵延時(shí)指數(shù)基本恢復(fù)至19年同期水平
　　高線城市商旅復(fù)蘇平穩(wěn)，據(jù)CAPA，本周（1.9-1.15）北京-上海/北京-深圳/北京-廣州航班離港頻次環(huán)比+6/10/9%，增速有所放緩，上海-深圳/上海-廣州航班離港頻次環(huán)比-1/+11%。本地出行環(huán)比改善明顯，上周（1.2-1.8）北京/上海/廣州/深圳擁堵延時(shí)指數(shù)較19年同期恢復(fù)度達(dá)102%/93%/100%/95%，環(huán)比+4/15/10/16%，快速?gòu)?fù)蘇至19年同期水平，地鐵客運(yùn)量環(huán)比+32/55/17/41%，較19年同期恢復(fù)度達(dá)56%/60%/59%/89%，預(yù)計(jì)春節(jié)前仍將持續(xù)復(fù)蘇。上周重點(diǎn)城市石家莊/保定/武漢/重慶擁堵延時(shí)指數(shù)較19年恢復(fù)度亦達(dá)99%/96%/115%/99%。
　　重點(diǎn)城市進(jìn)入快速?gòu)?fù)蘇通道，持續(xù)推薦出行鏈
　　本周本地出行進(jìn)入快速?gòu)?fù)蘇通道。我們預(yù)計(jì)23年春節(jié)將出現(xiàn)近兩年“本地過(guò)年”后的較大規(guī)模返鄉(xiāng)客流，帶動(dòng)線下聚會(huì)場(chǎng)景修復(fù)，利好本地化休閑娛樂(lè)、餐飲和周邊短途游。我們預(yù)計(jì)春節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)將加速商旅出行回暖，2Q后逐步進(jìn)入旅游旺季，國(guó)內(nèi)長(zhǎng)線游和出境游仍可期。繼續(xù)推薦免稅龍頭中國(guó)中免，酒店龍頭錦江酒店、華住集團(tuán)-S、首旅酒店，連鎖餐飲公司海倫司、九毛九、同慶樓。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新冠疫情影響超預(yù)期，居民消費(fèi)意愿下滑，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。