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12月市場回顧：行業(yè)震蕩調(diào)整，其他建材仍具備相對收益。12月份建材板塊在前期上行后出現(xiàn)一定震蕩調(diào)整，總體下跌3.76%，跑輸滬深300指數(shù)4.24pct，其中玻璃板塊在部分區(qū)域趕工需求下，行業(yè)運行相對平穩(wěn)，板塊跌幅相對較小，單月下跌1.70%，跑輸滬深300指數(shù)2.18pct，其中龍頭公司上漲6.73%，跑贏滬深300指數(shù)5.89pct，水泥板塊和其他建材板塊分別單月下跌5.99%和3.16%，分別跑輸滬深300指數(shù)6.47pct和3.65pct。
　　基建投資連續(xù)加快，地產(chǎn)呵護政策繼續(xù)加碼。2022年前11月，基建投資進一步提速，同時，近期已有部分省份公開一季度發(fā)展計劃，有助于加快形成實物工作量擴大有效投資，基建投資仍有望為今年全年穩(wěn)增長提供持續(xù)動力。盡管房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)再次呈現(xiàn)一定運行壓力，但12月以來相關(guān)呵護政策仍在進一步提出和推進，包括中央經(jīng)濟工作會議、建立首套住房貸款利率政策動態(tài)調(diào)整機制等，未來積極呵護基調(diào)仍有望延續(xù)，同時，需求端政策施展空間有望打開，助力市場信心和預(yù)期的修復(fù)，促進行業(yè)健康平穩(wěn)發(fā)展。
　　行業(yè)進入傳統(tǒng)淡季，浮法玻璃去庫明顯。浮法玻璃在疫情政策優(yōu)化、物流好轉(zhuǎn)、中下游趕工、在產(chǎn)產(chǎn)減少的共同驅(qū)動下，去庫取得較明顯效果，短期隨著春節(jié)臨近，預(yù)計庫存或?qū)⑦M入累庫階段。隨著未來春節(jié)后下游需求充分啟動，以及生產(chǎn)線冷修預(yù)期兌現(xiàn)，庫存獲得進一步去化后有望迎來行業(yè)運行的改善，建議關(guān)注春節(jié)前后中下游手中持貨及供給端邊際變化。玻纖需求臨近淡季，中下游提貨及備貨積極性逐漸減弱，需求支撐力度進一步減弱，供給端短期變動不大，國內(nèi)在產(chǎn)產(chǎn)能相對穩(wěn)定，考慮到庫存高位影響，預(yù)計價格短期整體以穩(wěn)為主，關(guān)注后期需求及庫存變動；電子紗需求端支撐相對有限，但受部分廠家產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，G75電子紗庫存持續(xù)低位，疊加成本端支撐，預(yù)計短期價格大概率趨穩(wěn)運行。水泥行業(yè)隨著春節(jié)臨近，總體需求稱下降趨勢，同時，供給端錯峰生產(chǎn)仍然保持，預(yù)計行業(yè)運行將保持平穩(wěn)為主。
　　1月份重點推薦組合：堅朗五金、三棵樹、東方雨虹、兔寶寶。12月份組合收益率為-2%，跑贏申萬建材指數(shù)1.39個百分點。
　　投資建議：重申年度策略觀點“新的開始，新的征程”。展望2023年，我國經(jīng)濟運行回穩(wěn)向上基礎(chǔ)仍需鞏固，通過基建拉動有效投資仍將是“穩(wěn)增長”的重要手段，貨幣、財政政策支持有望延續(xù)，前期積累項目和未來新增項目有望共同驅(qū)動明年基建投資整體保持穩(wěn)中有增的運行態(tài)勢；房地產(chǎn)方面，政策轉(zhuǎn)暖、利率下行、居民購買力積累等積極因素為未來行業(yè)運行修復(fù)改善奠定良好基礎(chǔ)，政策未來仍有發(fā)揮空間，預(yù)計明年銷售、新開工有望呈現(xiàn)弱復(fù)蘇運行態(tài)勢，竣工端在“保交付”重任下將具備較強韌性?；谏鲜雠袛?，我們對建材板塊投資建議如下：主線一：重點把握地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈做多機遇：推薦東方雨虹、科順股份、堅朗五金、三棵樹、偉星新材、兔寶寶等優(yōu)質(zhì)細分領(lǐng)域頭部企業(yè)；主線二：復(fù)蘇或有反復(fù)，期待周期再均衡：推薦中國巨石、中材科技、旗濱集團、南玻A、海螺水泥、華新水泥、塔牌集團、萬年青、天山股份、冀東水泥。主線三：關(guān)注新材料及其他細分成長領(lǐng)域：推薦光威復(fù)材、鋁模板行業(yè)。
　　風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行超預(yù)期；地產(chǎn)恢復(fù)低于預(yù)期；原材料價格持